华芳纺织:锂电业务进展顺利 三季度有望量产

新能源汽车用动力电池有望在三季度量产。公司目前已量产的是用于电动自行车的小功率动力电池,单体容量为10AH。大功率电池方面,公司已有样品送往东风汽车进行测试,产品将用于纯电动观光车上,预计6月初将可进入中试阶段。若进展顺利,公司大功率动力电池将在今年三季度实现量产。

公司的动力电池产品已体现出一定的技术优势。据介绍,公司动力电池的主要性能指标与比亚迪、天津力神等公司的同类产品相当,某些关键指标还优于后者。例如,在大功率电池关键的放电倍率方面,公司产品已能达到25C,距国家“863”计划设定的标准30C也仅有一步之遥;在高低温性能方面,公司产品已可在-20℃--80℃范围内保持80%以上电量,这一指标已属国内**水平。此外,公司已同上海交大在研发动力电池及锂电材料方面开展合作,公司完全有可能在动力电池领域形成较为明显的技术**优势从而在未来的市场竞争中脱颖而出。

公司电动自行车用动力电池目前产量为每日5000AH左右。公司产品在通过国内质量认证之后**近又通过了CE认证,为产品出口铺平了道路。此外,公司正加强销售渠道建设和营销力度,且已同多家电动自行车厂家达成合作意向,未来产品需求将有保证。

电解液生产线技术**,有望在三季度量产。公司磷酸铁锂电解液设计产能为5000吨,远期产能可达12000吨,在规模上已处于国内行业**位置。不仅如此,公司的电解液生产线由国内****设计,不仅生产工艺**而且自动化程度极高,这将为公司生产出具有**品质的电解液提供重要保证。

公司目前的电解液产品处于小试阶段,不久即可进入中试。若进展顺利,电解液产品也有望于今年三季度实现量产。

纺织业务强劲复苏。09年四季度以来,随着全球经济回暖,公司纺织业务得以强劲复苏。目前棉花价格及棉纱价格仍处于上涨之中,且棉纱价格涨幅大于棉花涨幅。针对棉花价格上涨,公司已有充足的棉花储备,这不仅将为公司棉纱生产提供足够原料供应,同时公司也可充分享受棉纱价格随棉花价格上涨带来的超额收益。

纺织行业从2003年以来已经历了长达7年的行业调整,长期的景气低迷也加快了行业“洗牌”,目前纺织行业 “强者愈强、弱者愈弱”的竞争格局已逐步凸显。作为行业的**企业之一,公司竞争能力有望继续增强,市场份额也有望得到进一步提升,这将有利于公司业绩的持续好转。

存在整体上市预期。公司曾在2007年承诺推进整体上市,后由于纺织行业经营环境的恶化而搁浅。而今年以来,一方面,随着纺织行业复苏公司经营绩效明显好转;另一方面,推进整体上市又是今年证监会的重点工作之一,各地证监局已开始摸查辖区内上市公司关联交易和同业竞争情况。鉴于此,我们认为公司整体上市的时机已逐步临近。若公司业绩持续好转且资本市场环境不发生重大变化,公司整体上市的预期可能逐步增强。

维持“增持”评级。公司纺织业务正处于复苏之中,新能源锂电业务则进展顺利,此外又具有一定的整体上市预期,我们认为公司亮点突出、发展前景非常乐观。维持公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.46、0.65、0.81元的盈利预测。公司近期股价已经过一定调整,但鉴于近期大盘的大幅下跌,市场整体估值水平已有显著下调,我们维持其“增持”评级。