股指期货**课：要学会做空

 股指期货终于在4月16日正式推出了，当天中金所共推出了IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四只期指合约上市。从股指期货推出后4月16日、19日两个交易日的情况来看，股指期货无疑为投资者上了**课：学会做空。

    这仿佛是一种“天意”，股指期货的**课非常具有针对性。因为对于中国股市来说，做空是**难的事情。毕竟过去的20年中国股市都是单边市，投资者只有做多才能赚钱。这种单边做多的结果，不仅加剧了股市的投资风险，而且也把投资者一个个都培养成了“死多头”。在这样一个“死多头”横行的单边市里，少数投资者的“做空”、“唱空”似乎都是不得人心的。所以，在当时的市场里，投资者“做空”也只能是悄悄地进行，谁要是敢公开“唱空”，那更是“找抽”。经过过去这20年的熏陶，“多头思维”在中国股市里根深蒂固。

    而股指期货堪称是“死多头”克星。因为股指期货赋予了市场做空机制。虽然在股指期货的交易规则里，也可以做多，并且只要操作正确，做多一样也可以赚钱。但股指期货交易更赋予了投资者做空的工具，投资者不仅可以做空，而且在操作正确的情况下，投资者做空还可以赚钱，甚至是赚大钱。这种做空机制是股指期货对中国股市的**贡献。而股指期货的**课，更是用铁的事实证明了做空的重要性，进行股指期货投资，投资者务必要抛弃过去的“死多头”思维而学会做空。

    其实，早于股指期货半个月推出的融资融券同样具有做空功能，即投资者通过融券做空，一样可以达到做空赚钱的目的。但遗憾的是，由于“死多头”横行，也由于融券本身所存在的种种限制与不足，导致融资融券反倒助长了“死多头”的气焰。统计显示，截至4月13日的前9个交易日里，沪深两市的融资规模达到1.2亿，而融券余额不足融资余额的五百分之一，融资较之于融券来说占据了**的优势。虽然从近日股市行情的下跌来看，融券者同样可以赚钱，融资者同样面临亏损的命运，但融资融券对“死多头”的抑制效果显然并不像股指期货那么明显。相反，在“死多头”思维的驱使下，这些投资者还会进一步扩大融资，使自己在“死多头”的路上越走越远。

    而股指期货虽然比融资融券晚推出半个月，但它却是专治“死多头”的良药。股指期货**课就给了“死多头”们当头一棒，同时也给做空者以丰厚的奖励。在股指期货推出后的前两个交易日中，做空者大获全胜，“死多头”损失惨重。以IF1005合约为例，16日开盘3450点，19日收盘3197.4点，跌幅达到7.32%，由于该合约保证金的比例为18%，放大效应为5.55倍。这意味着16日早盘开空仓者获利高达40%，而与此对应的是16日早盘开多仓的投资者损失额会同样多。因此，股指期货**课，无疑表明了学会做空的重要性。

    当然，学会做空不是要让投资者做“死空头”，实际上，做“死空头”在股市里同样也会碰壁。相信股指期货的第二课、第三课就会讲到这一点。投资股指期货，投资者更需要做“滑头”，该做空时做空，该做多时做多。只有如此，投资者才能够在股指期货的海洋里得以生存下来，并做大做强自己。（特约评论员皮海洲）