下游补仓周期出现 周初聚酯大盘止跌回稳

聚酯大盘在春节后开盘短暂反弹三天之后，因上涨动力不足遂进入震荡调整周期。这其中聚酯涤纶销售持续疲弱，多数时间段里工厂产销平均不到5成水平，库存压力较之春节过后再度出现4-5天左右回升，而环顾聚酯大盘之上，除PTA期货上主力资金苦苦力顶行情之外，其他各个环节均已陷入被动观望之中，其中PTA现货自8150-8200元起步一度下跌至上周末时的7900元/吨幅度，累积跌幅在250-300元/吨左右，MEG更是在需求疲弱，逼罐压力加大的情况之下，现货行情从节后8550-8600元、1000-1005美元/吨的高位大幅下跌至上周五**时的7800元、930-935美元/吨左右，累积跌幅750-800元、70美元/吨不等，行情的急剧回落使得原本市场普遍预期节后的反弹行情成为泡影，市场再度陷入平淡的震荡调整格局之中。

    当然，随着时间踏入农历春节下半月，前期因招工等问题导致下游纺织、加弹行业开工率回升偏迟的现象在一定程度上开始有所缓和，尽管短期之内下游周期性的订单尚未出现集中到来的现象，但涤纶产品价格在出现2-3百元/吨的适度回落之后，下游的补货周期开始逐渐临近，这其中周五收盘WTI涨1.29至81.5美元,布兰特涨1.35至79.89美元/桶，外盘道指也大涨1.17%，加之国内PTA期货上，周五主力多头继续逆势增仓，周五前20名持仓多头增仓3100手，而空头增仓2989手，净多至7574手，同时价格也以翻红收盘，这些因素均刺激周六下游加弹企业周期性补单的动作开始出现。受此影响，周六不少POY为主的企业产销再度回升至150-300%不等，一部分甚至反馈更高，同时产品过低价位也开始有所上调，同时周一开盘之后，因聚酯涤纶企业心态再度好转，江浙等地不少主流企业涤丝报价上涨50-100元/吨不等，而一部分价格稳定的企业让利促销的空间也开始逐渐收缩。

    下游周期性补仓需求出现，使得原料市场一扫上周下半周来的阴霾，PTA在下跌动能有效释放之后，周一便出现明显反弹格局。其中早盘PTA报价便升至8100元/吨，中午前后一部分买家追盘至8050元/吨左右，少量成交在8100元/吨附近达成。外盘台产现货商谈在960-970美元/吨价位进行，低价位卖家暂不急于出售，韩产现货也在930-940美元/吨区间产生。MEG方面，因下游产销好转及PTA涨势影响，MEG市场也呈现止跌反弹，当然因储罐货较多，买家跟进力度略受限，内盘价格在7850元/吨附近展开，外盘一般有罐的货源买家意向普遍在940美元/吨左右，但寻货不易，出货意向普遍在945-950美元/吨左右，卖家惜售心态略增。当然部分罐子没有落实的货源在935-940美元/吨价位也有报盘。

    总体来看，周初行情的反弹也在预料之中，节后持续10天的产销低迷之后，下游出现短期的集中补仓也在预料之中，聚酯大盘也在下游短期的回暖支撑下，也出现了技术性的反弹格局。当然下游真实的需求恢复程度如何仍需重点关注，至少短期而言，下游面料、纺织品市场销售仍未有热点出现，对涤纶产品的需求也还看不出集中放量的现象。另一方面，上周五时，石脑油收盘在735-741美元/吨CFR日本，异构级MX平稳在859-860美元/吨FOB韩国，与之980美元/吨CFR的PX价格相比，两者价差不足250、120美元/吨，PX生产效益受到较大的影响，在油价高居在80美元/吨左右的情况下，后期PX产业是否会出现相对集中的减产的动作，或许将成为拉动后期PTA乃至聚酯大盘能否顺利走出调整格局并步入上涨通道的另一关键因素。