东华能源：天然气价改受益者 强烈**

　　东华能源(002221)

　　评级:强烈**

　　评级机构:国联证券

　　公司收购苏州BP业务，租用百地年设施，LPG仓储和加工能力大幅增长，明年将迎来业绩拐点。收购和租用给公司带来56.2立方的LPG仓储能力增长，并使公司成为华东地区的**企业。此外，租用管理百地年业务后，公司将进入浙江、安徽、福建、江西等市场，LPG的市场覆盖区域和销售量也将获得质的提高。

　　仓储业务随着码头修复，有望贡献稳定利润。今年公司仓储业务收入和毛利都远低于行业平均水平，主要原因是试运营期间费用较高，且码头被撞后，业务停滞。预计在明年码头修复后，仓储业务将能贡献稳定的利润和现金流。

　　公司LPG业务与天然气存在替代关系，一旦天然气定价改革完成，价格提高后，公司将是**直接的受益者。预计公司2009～2011年每股收益分别为0.20、0.56和0.65元。2010年公司业绩有望大幅增长，同时考虑到公司属于中小板企业和天然气价格改革对市场的刺激，6个月目标价格15.12元，给予“强烈**”评级。