经济学家众议宏观形势：未来经济增长率或渐低

　　金融界网站讯 8月4日，董辅礽经济科学发展基金会联合北京大学经济学院，在北京大学经济学院泰康人寿报告厅举行“中国经济转型期的战略机遇与政策选择学术研讨会”，以此纪念董辅礽先生诞辰85周年。会上董辅礽经济科学发展基金会理事长毛振华、清华大学经济管理学院副院长白重恩、武汉大学经济与管理学院院长陈继勇、国家发展与改革委副主任、**医改办主任孙志刚、中国经济改革研究基金会国民经济研究所副所长王小鲁、北京大学经济研究所副所长杨云龙、中国社会科学院经济研究所研究员张曙光、北京大学经济学院党委书记章政在“宏观经济形势与政策选择专题论坛”上就当前宏观经济的走势以及相关政策展开了讨论。以下为发言实录：

　　毛振华：非常荣幸由我主持这个阶段的论坛，这个论坛的主题是讨论宏观经济转型的机遇期，这次请到的嘉宾是全国经济学领域和经济实际工作中非常重要的理论和实践建树的**。

　　我们论坛分三个环节举行，我不占用太多的时间，首先讨论关于当前的宏观经济的走势?中长期的走势和近期的宏观经济的走势?现在中央已经提出了保增长、调结构的基本方针。宏观经济政策也悄然转型。我们由去年的反通胀为主，今年悄悄把这个话拿掉了，也看出了整个宏观经济的变化。“十二五”提出了关于经济转型的基本构架。十二五已经过去两年了，但实际上经济运行结果实际看起来成效并不明显。现在我们在保增长过程中看到了一些经济政策和长期调结构不是完全匹配的。所以对当前宏观经济的复杂性，在全球金融危机和中国经济周期性调整的中间，看到经济政策艰难的选择。所以在多元目标下我们的政策选择也是非常困难的。所以**阶段请大家把当前的宏观经济走势应该怎么看，你有什么样的看法?首先做一个阐述。首先请白重恩老师。

　　白重恩：

　　非常重视今天这样的一个机会，非常感谢组织者给我这样的一个机会跟大家交流我的看法，所以准备了PPT。首先还是从中长期来看，根据中国经济发展的一些参数，比如资本收入比例和劳动收入比例，经济增长大概和下面几个因素有关系。经济增长率等于人力资源增长的速度和资本产出比的增长速度乘上0.75。要知道未来经济会有什么样的走向?要回顾一下过去的经济增长到底来源是什么?1979年到2005年之间平均经济年增长9.5个百分点，人力资源增长速度是2.7个百分点。在这么长的时间内，26时间内我们的资本产出比非常稳定。增速每年只有0.1%，这点我们的投资和经济增长是同步的。全要素生产力增长起到非常重要的作用，是每年6.8%的增长。所以79年到05年主要是全要素效率的改善和人力资源增速的改善。大家可能会怀疑人力资源的增长速度，大家说我们人口增长很慢，我们人口抚养比大幅度下降，劳动者在人口的比例过去30年大幅度上升，教育也不断提升。

　　08年以来这三年中情况有了非常大的改变。这三年中经济增长平均速度是9.8，并没有降下来，但是增长来源有了重要的变化。这段时间中我们的资本产出比有了大幅度上升。每1元GDP需要用到的资本用的越来越多。资本产出比的增速对GDP的贡献是5.4个百分点，9.8个百分点里有5.4来自于投资的增长，效率增加大大减速。08年到现在全要素增长每年只有1.9个百分点。

　　刚才我们说到人力资源的增长、包括教育的改善，2000年以后我们的投资率不断上升，储蓄率也不断上升。未来人口抚养比一定会下降，人力资源增长会下降这对未来增长会带来压力。从城市化方面，我们城市化已经从18%的水平增加到了50%，未来仍然有很大的空间，但是增速会是减慢。资本积累、人口结构会带来储蓄率的降低，所以资本积累不可能增长那么快。我们2010年投资率48.6%，投资率增加一个百分点带来GDP当年增长0.8，未来不会带来持续的增长，不能想象投资率还从48.6%这个速度继续向上。

　　我们的投资回报率也在大幅度下降。所以我们未来的增长其实是很令人担忧的。我们做了一些可能性的分析，分成四种情况。全要素生产率维持2001年2010年，第二是维持08年到2010年三年的低速增长水平，第三是投资回报率维持2010年的水平。第四是2010年到2012年的经济增长情况。

　　2012年4.6到7.6之间，2017年到2021年之间取决于3.8到6.8之间，2021年到2031年就是3.7到6.7之间，这里**关键的是全要素增长率的增长。之所以有这么大的范围，从3.7到6.7，**的范围就是假设未来全要素生产率像08年到10年那样低速的增长，还是过去30年那样比较高速的增长。

　　毛振华：

　　下面请王小鲁副所长。

　　王小鲁：

　　我准备了小的PPT。我们知道近期的经济增长形势逐级下降，经济增长率从2010年**季度12%以上，降到了对进一个季度的7.6%。基本每个季度的增长率都是在走下坡路。导致经济增长减速的原因，我看主要是需求方面的因素。需求方面的因素，我们看过去几年的变化，2009年出口有大幅度的下降，但是同时投资达到了历史新高，达到了33%以上的增长率，这是用不变价格计算的。2010年和2011年出口保持了20%以上的增长，特别是2010年是30%以上的增长。投资率相对来说降到了20%，或者是低于20%的水平。但是在2012年出口有明显的下降。而投资继续保持了原来的水平。这样的一种情况说明什么呢?实际上我们09年对抗经济金融危机的冲击，2010年保持了高的经济增长。这些增长主要从需求角度来看，主要是出口和投资带动的结果。

　　消费品零售总额这个指标不是一个很好的指标但是可以近似看一下消费的情况。这几年虽然有下降，但是变化不是很大。所以总的来看，**近一个时期，经济增长率的逐级下降，主要是因为出口的减速和投资的减速造成的。所谓投资减速其实指的是相对于2009年那样的一个投资超高增长。相对于那样的一个水平而言的减速。出口和投资两个方面的减速导致了经济增长的逐级下滑。说明什么呢?我想直接原因是因为出口受到国际市场的制约，投资增长相对于前几年减缓。但是深层次的原因是经济增长过渡的依赖于投资和出口拉动，消费增长滞后，内需不足状况没有根本改变。这种情况下如果继续用大规模投资和放松货币的政策来拉动经济，效果会越来越差。负面作用会越来越强。

　　我们国家现在面临的经济失衡集中表现在消费和储蓄的关系。过去多年以来消费率持续下降，储蓄率持续上升。**近几年消费率已经降到了50%以下，储蓄率超过了一半。这样一种经济结构在**上也是不多见的。背后原因在我看来主要是收入分配的问题。政府、企业和居民之间收入相对的关系，过去很长时间内，居民收入比重在下降，政府和企业，包括金融部门在内的比重在上升。而企业比重的上升其实主要还是垄断部门的扩张。这几个垄断部门所占的收入比重上升过大，源于快于竞争性部门。从居民收入分配这个角度来看，居民收入经济系数改革初期0.3左右，**近已经上升到0.5左右，说明收入差距极具扩大。而且灰色收入大量。

　　影响收入分配的主要因素在哪儿?**公共资金使用不当，流失严重。政府自身消费过高，公共服务支出过低。第二是土地收益、资本市场的收益分配不公。第三是资源性和垄断性分配收益不。在这样一种收入分配结构之下导致的低消费、高投资、高储蓄这样一种结构带来的问题是什么?(图)这个表表示的问题和刚才重恩讲的情况差不多，增量资本差出率极具上升。2000年的时候是2.4，2010年已经上升到6。什么意思?就是在2010年的时候你要投资6块钱才能带动1块钱的GDP增长。这样一种投资机构再持续下去带来的问题会越来越严重，因为投资效率在持续下，投资效果越来越差，产能过剩越来越严重，消费不能上升拉动经济越来越困难。

　　我们曾经做过两种场景未来增长预测。我们发现如果不改变现行的发展方式，未来十年的平均增长率可能平均会降到6左右。但是2010年可能会低于4%。是不是我们要沿着这条路走，中国是不是在走向中等收入陷井?

　　第二个场景是推进结构改革和转变发展方式。我们发现有可能继续保持9%左右的增长率，中国可能会十年以后出现高等收入国家的行列。

　　**启动消费需求，提高消费率、降低投资率。

　　第二，改革政府体制，提高政府效率，建立一个透明的接受公众监督的以公共服务为中心的政府管理体制。

　　第三改善人力资本的形成，推进教育改革，增加教育投入。改善全民的医疗保障，促进技术创新。

　　毛振华：

　　我们已经看到了这两位的看法还是有不一致的，经济学家总是仁者见仁，智者见智。我们看看其他老师的看法。陈继勇老师。

　　陈继勇：

　　我是专程从武汉来的，因为董老85周年诞辰，为了纪念他。通过这个研讨会是**的纪念。刚才我们的王教授和白重恩已经就中国今后短期、中长期经济发展趋势发表了非常好的意见。应该说这些观点我是非常赞成的。但是我们现在在研讨中国中长期发展趋势的时候，有一个问题要注意，就是经济全球化时代离不开国际经济大背景。国际大背景目前情况是欧债危机重重，美国现在经济状况非常不好。日本是20年也没缓过气来。欧洲的债务和美国的债务，美国是超过了将近一半。欧洲是债务危机国家，一般都达到120%。在整个**经济发达经济体系不景气的情况下我们中国面临的挑战是比较严峻的。

　　所以我们长期以来依靠外需拉动我们经济增长的这种模式是不可持续的。这是我们讨论中国经济中长期发展必须要考虑的问题。

　　整个西方发达国家经济不景气，对中国外需提出了新的挑战。就是中国必须要拉动内需促进发展。中国中长期的发展必须依靠中国内需去振兴来保证我们经济的发展这是动力问题。这个问题上应该说中国目前GDP的增长速度在**上仍然是**高的。因为中国是粗放型经济，如果说我们的经济要转轨，我们的经济增长方式要转变，那么中国经济长期仍然保持9%以上的增长速度已经不现实了。因为中国经济的块头不是88年的块头了，现在我们是**第二，跟美国差距不断缩小。这么大的基础情况下，白教授和王教授所讲的论点我都认同。我认为中长期来看，中国经济由外延型向集约型发展，中国经济每年增长5%到6%就不错了。