成本与政策驱动LED行业投资好时机

Philips预计2009年全球通用照明市场规模为630-700亿美元，在2010-2020年将以平均6%的速度增长。在通用照明产值中，照明灯具和照明应用占据约70%的份额，灯泡占据约20%。这里灯泡部分主要来自替换的需求，一些灯泡作为光源已经被计算在灯具和照明应用之中。

 

根据LEDinside的统计数据，2009年全球照明市场中LED照明产值约24亿美元，渗透率仅3.3%。Philips预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020年达到80%。

 

市场驱动因素：从技术到成本

 

LED以其优异的性能被业界普遍认为是第四代光源的理想选择，LED光源在发光效率、使用寿命、回应时间、环保等方面均优于白炽灯、荧光灯等传统光源。

 

LED发光效率逐年提高，已经达到通用照明应用的需求。从Cree 2010年**公布的结果来看，目前其实验室白光LED发光效率达到200lm/w，商用芯片达到160lm/w，并计划在2013年量产200lm/w 的LED。以LED照明封装模块的光效为160lm/w记，经过从光源到灯具的过程损失其中约50%，灯具输出的光效能达到80lm/w，仍然超过目前荧光灯60-80lm/w的光效，并远超过白炽灯10-15lm/w的效率。从光效上，LED照明已经达到替代传统光源的标准。

 

目前商用化的产品已经体现出LED在光效上的优势，如LED灯泡采用螺杆式底座设计，可以直接用来替换传统的白炽灯泡，不需要改变现有灯头和线路，根据卡口尺寸和灯泡大小划分E26和E17型，4W的LED灯泡可替换25W白炽灯泡，6W的LED灯泡可替换40W白炽灯泡，10W的LED灯泡可替换60W白炽灯泡。

 

技术上，LED的光效已经达到替代传统光源的要求，目前制约LED照明迅速普及的主要因素是其高昂的成本。今后LED照明发展的主要方向，不应是lm/w为代表的技术升级，而是$/lm为代表的成本降低。

 

除技术和成本外，各国家和地区政府对节能减排的积极态度，对白炽灯产品的停产和禁用计划，是推动LED照明替代发生的重要影响因素。很多发达国家规划在 2012年左右停止制造和禁止使用白炽灯泡，LED凭借其节能减排和环境保护方面的优势，是白炽灯替代的理想选择，一旦技术和成本适当，预计会得到各国政府在政策上的大力支持。

 

LED照明业投资时机分析

Philips预计2009年全球通用照明市场规模为630-700亿美元，在2010-2020年将以平均6%的速度增长。在通用照明产值中，照明灯具和照明应用占据约70%的份额，灯泡占据约20%。这里灯泡部分主要来自替换的需求，一些灯泡作为光源已经被计算在灯具和照明应用之中。

 

根据LEDinside的统计数据，2009年全球照明市场中LED照明产值约24亿美元，渗透率仅3.3%。Philips预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020年达到80%。

 

市场驱动因素：从技术到成本

 

LED以其优异的性能被业界普遍认为是第四代光源的理想选择，LED光源在发光效率、使用寿命、回应时间、环保等方面均优于白炽灯、荧光灯等传统光源。

 

LED发光效率逐年提高，已经达到通用照明应用的需求。从Cree 2010年**公布的结果来看，目前其实验室白光LED发光效率达到200lm/w，商用芯片达到160lm/w，并计划在2013年量产200lm/w 的LED。

Philips预计2009年全球通用照明市场规模为630-700亿美元，在2010-2020年将以平均6%的速度增长。在通用照明产值中，照明灯具和照明应用占据约70%的份额，灯泡占据约20%。这里灯泡部分主要来自替换的需求，一些灯泡作为光源已经被计算在灯具和照明应用之中。

 

根据LEDinside的统计数据，2009年全球照明市场中LED照明产值约24亿美元，渗透率仅3.3%。Philips预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020年达到80%。

 

市场驱动因素：从技术到成本

 

LED以其优异的性能被业界普遍认为是第四代光源的理想选择，LED光源在发光效率、使用寿命、回应时间、环保等方面均优于白炽灯、荧光灯等传统光源。

 

LED发光效率逐年提高，已经达到通用照明应用的需求。从Cree 2010年**公布的结果来看，目前其实验室白光LED发光效率达到200lm/w，商用芯片达到160lm/w，并计划在2013年量产200lm/w 的LED。以LED照明封装模块的光效为160lm/w记，经过从光源到灯具的过程损失其中约50%，灯具输出的光效能达到80lm/w，仍然超过目前荧光灯60-80lm/w的光效，并远超过白炽灯10-15lm/w的效率。从光效上，LED照明已经达到替代传统光源的标准。

 

目前商用化的产品已经体现出LED在光效上的优势，如LED灯泡采用螺杆式底座设计，可以直接用来替换传统的白炽灯泡，不需要改变现有灯头和线路，根据卡口尺寸和灯泡大小划分E26和E17型，4W的LED灯泡可替换25W白炽灯泡，6W的LED灯泡可替换40W白炽灯泡，10W的LED灯泡可替换60W白炽灯泡。

 

技术上，LED的光效已经达到替代传统光源的要求，目前制约LED照明迅速普及的主要因素是其高昂的成本。今后LED照明发展的主要方向，不应是lm/w为代表的技术升级，而是$/lm为代表的成本降低。

 

除技术和成本外，各国家和地区政府对节能减排的积极态度，对白炽灯产品的停产和禁用计划，是推动LED照明替代发生的重要影响因素。很多发达国家规划在 2012年左右停止制造和禁止使用白炽灯泡，LED凭借其节能减排和环境保护方面的优势，是白炽灯替代的理想选择，一旦技术和成本适当，预计会得到各国政府在政策上的大力支持。

 

LED照明业投资时机分析

Philips预计2009年全球通用照明市场规模为630-700亿美元，在2010-2020年将以平均6%的速度增长。在通用照明产值中，照明灯具和照明应用占据约70%的份额，灯泡占据约20%。这里灯泡部分主要来自替换的需求，一些灯泡作为光源已经被计算在灯具和照明应用之中。

 

根据LEDinside的统计数据，2009年全球照明市场中LED照明产值约24亿美元，渗透率仅3.3%。Philips预计LED照明在全球通用照明市场的比例将在2015年上升至50%，在2020年达到80%。

 

市场驱动因素：从技术到成本

 

LED以其优异的性能被业界普遍认为是第四代光源的理想选择，LED光源在发光效率、使用寿命、回应时间、环保等方面均优于白炽灯、荧光灯等传统光源。

 

LED发光效率逐年提高，已经达到通用照明应用的需求。从Cree 2010年**公布的结果来看，目前其实验室白光LED发光效率达到200lm/w，商用芯片达到160lm/w，并计划在2013年量产200lm/w 的LED。

对于掌握自主品牌和渠道的LED应用企业来说，拥有客户和市场的优势对公司的盈利能力有显著的提升，渠道为王的定律同样适用于LED 照明应用领域。制造与渠道这两条路径并不矛盾，拥有大规模生产能力并及早布局渠道的LED照明应用企业将在LED照明替代的过程中占据先机。

 

LED照明产业投资逻辑

 

我们认为，LED照明的大规模替代将在2011年底、2012年初启动，2011-2012年将是对LED照明产业的重要投资时点。LED照明产品的替代将首先在商业/工业领域发生，得到良好的示范作用后，再逐步普及至家用照明领域。我们看好LED照明产业链中从事高端封装和下游应用企业。我们长期看好 LED产业的发展，未来5年是行业发展的黄金时期，维持行业的“**”评级。

 

高端封装：关注从事中高端封装、在高亮度大功率封装方面具有一定技术积累的中游封装企业，我们认为模组化是LED照明封装领域将来发展的趋势，我们会去挖掘有能力从现有业务向LED照明封装和照明模组进行升级的公司。

 

下游应用：在LED下游应用，我们选择具有一定规模、拥有自主品牌的LED照明灯具生产企业，规模和渠道是其在下游激烈竞争中胜出的优势。LED照明灯具生产企业从传统业务基础上向固态照明领域拓展，带来估值的提升，同时其在产业链位置上更靠近消费端，也是在电子元器件行业整体景气度下降趋势下理想的防御品种，如浙江阳光、雷士照明等。