服企并购经典案例：雅戈尔逢低吞并新马集团

    事实上，坚决地说出这个“不”是要勇气的。

    从出售方对雅戈尔的吸引力来讲，新马公司加SMART公司，仅现有业务就包括****品牌POLO在内的20多个品牌的ODM业务，14家加工基地分布在深圳、斯里兰卡和菲律宾等地;在香港有设计中心，有着优秀的设计团队;在核心部门转移到香港的美国服装公司中，新马位于三大巨头之列，有较强的竞争力;更为重要的是，新马集团有着多年积累的营销渠道，与美国数十家大型百货公司有着密切的业务关系，同时还有强大的物流配送体系，可以与这些销售网点进行一对一的实时送货，满足它们零库存的销售要求。

    新马集团和SMART公司所有这些业务，与雅戈尔建立国际品牌，扩大产能的利用率有着极高的契合度。

    一直梦想将雅戈尔打造成**男装品牌的李如成认为，中国纺织服装行业之所以被认为是一个低端行业，是因为高端市场大多被国际**品牌和二线品牌所占据，而出口则是贴牌加工为主，自主品牌产品的比重很低，因此企业获得的利润率也较低。只要雅戈尔能够培养自主品牌和掌控营销渠道，雅戈尔就能进入高端市场并增加品牌的附加值。

    但对于雅戈尔来说，并购除了战略的考虑，更多也有现实的盘算。从双方契合度来说，新马也更需要雅戈尔，雅戈尔的生产基地和原料供给能力，是新马集团未来更好发展的一个保障。基于这样的强弱形势，雅戈尔高管咬住了价格，坚决地说不。