价格影响供求关系 棉花供求压力缓解

今年以来，棉花期货的成交量逐步放大，关注度也越来越高，期货的价格发现功能得到了较好的体现。目前收购、加工、贸易、纺织、坯布、印染、服装全产业链上的企业都非常关注期货价格，期货价格也成为企业采购与销售价格的重要参考。以籽棉收购价格为例，在棉花期货价格上涨过程中，籽棉价格一路走高，近期随着棉花价格下跌，籽棉收购价格也显著回落。近期籽棉收购价格回落到5.5元以下，逐步接近加工企业心理价，折合皮棉成本大约为23000元到24000元之间。
    按照传统的观点，商品价格受到供求关系的影响，供过于求，商品价格下跌，供不应求，商品价格上涨。然而人们常常忽略商品价格的波动对于供求关系也会产生重大影响。
    以棉花为例，在前期棉花价格上涨过程中，上游棉农及加工企业预期价格上涨，而有所惜售，前期供应量仅相当于往年同期的30%；下游中间商及纺织企业预期价格上涨，提前采购棉花，造成需求较往年增加。同样，在近期棉花价格下跌以后，棉农和加工商出货意愿积极，市场供应量增加，下游纺织企业则预期价格会继续下跌，推迟棉花采购，市场需求量相对减少。
    进入12月份以后，美棉陆续到港，12月中旬可能达到峰值。加之在国家有关政策调控下，新疆棉春节前的输出量较往年增加。这样，春节前纺织企业货源充足，且处于心理优势地位，棉花价格重新回到28000元以上难度很大。
    另一方面，棉花价格未来下跌的幅度也非常有限。明年全球棉花产量仍存在很大不确定性，而整个2010/2011年度棉花供求在总量上仍处于偏紧状态。如果说，棉花价格的非理性上涨，干扰了产业链正常的经营秩序；棉花价格的非理性下跌，将对整个产业链产生更坏的影响。
    当前国家储备棉花仅余30万吨，几乎没有调控资源。为了确保棉花战略安全，也为了将来更好地调控棉花价格，国家**迟需要在2011年或2012年重新启动收储计划，那么届时的收储价格也就是未来棉花价格的底线。
    考虑到棉花价格平均价格水平已经提升，我们认为国家**有可能参考前期棉花抛售的实际成交价格制定未来的收购价格。也就是当棉花价格进入到20300元到25000元区间时，国家都可能启动收储计划。
    2009 年国内棉花需求1060 万吨左右，产需缺口360 万吨，比2008 年扩大了260 万吨。根据笔者调研的情况，由于今年棉纱价格大涨，纺织企业经营效益处于近十年**水平，纷纷扩大了产能。按照保守计算，新年度棉花需求增加10%，产需缺口至少再增加100 万吨。
    当前棉花供求矛盾还没有得到根本解决。今年总体长势差于常年，且上市偏晚，预计总产量比上年640 万吨的数量还要减少。
    根据美国农业部公布的11月份的全球棉花供需报告，再次下调了2010/11年度中国和美国的棉花产量，分别为653万吨和401万吨，而10月份的预估数字分别为685万吨和410万吨；两国期末库存也再度降低，仅为288万吨和47万吨，上个月的预估数字为320万吨和59万吨。另一大产棉国印度的产量预估数字与上个月持平，为566万吨。根据预测，2010/11年度全球棉花总产量为2509.3万吨，较上月预估减少31.1万吨，不过全球消费量也下调了85.9万吨，为2543.5万吨。2010/11年度全球棉花期末库存继续降低，预计为918.8万吨，库存消费比为36.12%，为1993/1994年度以来**水平，而2009/10年度这两个数字分别为950.3万吨和36.84%。只要全球经济不出现重大衰退，2010/2011年度全球棉花偏紧的状况基本成定局。
    根据海关的统计数字，今年前十个月纺织纱线、织物及制品出口626.2亿美元，同比增29.4%，服装出口1050亿美元，增19.5%。今日部分纺织厂继续上调棉纱价格，目前40S环锭精梳纱市场**高报价已至54000元/吨，相比去年11月同期，涨幅已经翻番。