行情又到“十字路口”

　　我们认为，沪综指在2600-2700点区域已经横盘震荡七个星期，或将在近期做出方向选择。目前大盘仍处于反弹趋势中，但市场结构性风险仍有待释放，短期内不排除股指继续下探寻求支撑，但调整空间或相对有限，后市仍可谨慎乐观。

　　从上周末公布的8月宏观经济数据来看，整体而言喜中藏忧。8月份宏观经济数据显示，人民币贷款增5452亿元，超出市场此前预期，同时PPI降幅收窄，工业增加值和消费增速都有所回升，经济二次探底忧虑有所缓解。

　　但从中也应该看到一些不利因素。一方面，8月CPI创22个月新高，通胀压力较上月进一步上升。虽然秋粮丰收会在一定程度上缓解粮食价格上涨的压力，但随着中秋佳节和国庆长假的临近，市场需求趋旺或刺激部分食用农产品价格继续上涨，同时经济转型所带来的资源价格与劳动力成本上升，以及美、欧、日等国继续实行宽松的货币政策等多重因素，或加大国内的通胀压力，9月CPI很可能仍将维持高位。另一方面，8月份京、沪、穗、深楼市首次全线回暖，房地产调控效果仍不明显。在此背景下，为了控制通胀和抑制房地产价格泡沫，加息传闻甚嚣尘上。

　　综合来看，排除时令性因素，CPI指标是否将持续维持在3%以上仍有待观察，同时，考虑到宏观经济走势或有反复以及加息对转型期经济的压力，政策或仍将慎言加息。伴随着8月经济数据落地和政策预期的继续不明朗，本周市场震荡或将加剧，不排除沪指下探2600点箱底的可能。

　　尽管市场有震荡加剧可能且面临方向选择，但从上周盘面的表现来看，在未发生系统性风险的情况下，后市仍可谨慎乐观。

　　首先，上周负面消息集中爆发，市场做空动能有所释放；其次，调整中多方抵抗顽强，市场不乏炒作热点；第三，连续调整后银行股有企稳要求；第四，60日线及2600点附近技术上或有强支撑。

　　操作上，鉴于市场正处于十字路口，面临方向性选择，且临近中秋、国庆双节，市场持币愿望或将抬头，建议投资者注意精选个股，提防涨幅较大的题材股冲高回落。

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