化纤业环境再恶化 盈利将继续回落

目前原料价格相对依然高位，同时因为临近年底和春节，传统纺织淡季的影响将逐渐加重，加之棉花的高价使下游棉纺企业不堪重负、停工减产日渐增多，更使四季度以来化纤行业的困境还将持续到春节前需求在春节前难以好转，预计化纤行业的盈利将继续回落。

    今年1-11月，化纤行业实现销售收入3447亿元、同比略降5.27%。实现利润总额113.91亿元、同比增长234.83%；9-11月份，实现利润44.73亿元、同比扭亏为盈、环比略增。行业整体毛利率达到7.90%，同比提高1.5个百分点，其中前八个月，毛利率环比持续回升，但9-11月份毛利率8.69%，收虽然同比提高了74.15%但环比下降了7%.

    行业毛利率下降的主要原因在于三季度后化纤产业链价格的全面上涨，但明显的是上游原料涨幅超过化纤产品涨幅，而需求的相对滞后，使成本传导逐渐不畅，另外，国家相继提高了油、电等价格，化纤企业所处环境再次恶化，产品价格回调、开工率下降。

    导致化纤产业链全面上涨的原因在于前期油价的提高、棉花产量下降。近期，因为下游纺织逐渐进入淡季，化纤产品成本传导难度加大，多数化纤产品已经滞涨甚至回调、销售逐渐困难、库存逐渐提高。

    目前原料价格相对依然高位，同时因为临近年底和春节，传统纺织淡季的影响将逐渐加重，加之棉花的高价使下游棉纺企业不堪重负、停工减产日渐增多，更使四季度以来化纤行业的困境还将持续到春节前需求在春节前难以好转，预计化纤行业的盈利将继续回落。

    总体看，2010年一季度化纤行业的盈利将受到上下游的挤压而下降，春节后随着纺织旺季的到来，需求的部分恢复可望促使化纤产品价格回升并在一定程度上传导下去，盈利水平相比春节前能有一定的回升。

    近期**公司依然是年报业绩较好的海利得、明年业绩弹性大的云维股份。