新年假期来临 现货PX市场表现平静

一、全球PX市场回顾

    亚洲市场上，合同方面，周二，新日石和出光兴产将1月亚洲PX合同结算在1090美元/吨CFR，ExxonMobil还没有结算，消息人士说ExxonMobil希望能结算在1100美元/吨CFR之上，因为ExxonMobil预计1月份自己工厂的PX供应紧张。现货方面，周一，亚洲PX现货估价走平，收于1099.5美元/吨FOB韩国和1116.5美元/吨CFR**，交投滞缓。在MOC窗口，没有市场人士参与，甚至没有价格意向商谈，因为绝大多数贸易商已经年终离场。下游PTA期货和现货继续盘整，周末聚酯产销再度表现低迷，打击对原料PTA的需求。周二，PX现货估价上涨4美元/吨到1103.5美元/吨FOB韩国和1120.5美元/吨CFR**，交投清淡。在MOC窗口，没有市场人士参与，但交易窗口之外，听说一买家对1月上半月/2月上半月船货递盘在1100美元/吨FOB韩国，但没有卖家。与纯苯和甲苯相比，PX看起来表现不振，受原油连续回升提振，纯苯和甲苯近几日涨幅强劲。周三，亚洲PX现货价下跌10美元/吨收于1093.5美元/吨FOB韩国和1110.5美元/吨CFR**，因为市场前景依然悲观。在MOC窗口，没有市场人士参与，但在交易窗口之外，听说一笔1月下半月递盘在1100美元/吨CFR，但没有卖家。听说周二有两笔1月交易在1105-1110美元/吨CFR达成，贸易商对终端用户。与其他受到原油上涨提振的芳烃产品相比，PX市场气氛看起来疲软。此外，下游PTA现货和期货小幅走坚，聚酯产销也明显回升。考虑到现货PTA在930美元/吨CFR，PX应该有充足的上行空间，生产商希望新年假期之后PX交易活动能够回升。周四，PX现货估价走高6美元/吨到1099.5美元/吨FOB韩国和1116.5美元/吨CFR**，与前一周完全持平。在MOC窗口，SK能源对一笔2月上半月到港的船货递盘从1105美元/吨上调到1115美元/吨CFR，三井接盘。之后，SK能源不再递盘。听说周三有一笔2月上半月交易在1115美元/吨CFR达成，在一韩国贸易商和一中国终端用户之间。2月下半月估价走低，因为几家终端用户称已经收到科威特KPPC船货报价，预计KPPC的船货2月到港。中东新供应可能会打击短期市场需求和现货价格。2009年，PX上涨了412.5美元/吨或58.6%，业内人士说对聚酯原料而言2009年是个好年份。下游PTA现货走平，期货继续小幅收升。

    西北欧市场上，合同方面，欧洲12月合同结算在740欧元/吨（大约1112美元/吨）FD西北欧，比11月大涨了60欧元/吨。1月欧洲合同商谈要到新年之后才能启动。现货方面，周一，西北欧PX现货估价走平，收于1033.5美元/吨FOB鹿特丹。周二，西北欧PX现货估价继续走平，因为临近年底交易活动清淡，而且亚洲市场价仅略有回升。新日石和出光兴产将1月亚洲PX合同结算在1090美元/吨CFR，比12月ACP上调了30美元/吨，欧洲市场人士对此评论说尽管他们要等到新年之后才开始合同商谈，但他们寻求向亚洲看齐。一生产商说“我们还没有开始商谈，因为人们仍在假期中。但我们寻求向亚洲的涨幅看齐，但这将取决于1月**周汇率如何变化。”一贸易商补充说“考虑到现货市场的水平，亚洲1月合同结算价合理。”周三，西北欧PX现货估价继续走平，交易活动清淡，预计要到新年之后交易活动才能重新开始。在MOC窗口，没有市场人士参与，也没有现货交易报道。一生产商评论说“现货市场仅涉及出口，考虑到亚洲现货水平，我认为欧洲水平大约在1030-1040美元/吨FOB西北欧。”一贸易商补充说“没有市场，市场死气沉沉。”周四，西北欧PX现货估价继续走平，**终收于1033.5美元/吨FOB鹿特丹，与前一周完全持平。在MOC窗口，没有市场人士参与，没有交投。一生产商说“现在欧洲PX市场什么也没有发生，很平静，但我认为新年后我们应该会看到更多的交易活动。”

    美国海湾市场上，合同方面，12月美国海湾PX合同结算价比11月上涨5美分/磅到52.25美分/磅。市场人士预计1月合同将比12月合同上调幅度高至3美分/磅，如果1月合同**终结算在55.25美分/磅，扣减8%的折扣，PTA和PET生产商可能预计的合同净价为50.83美分/磅，折合1121美元/吨。现货方面，周一，PX估价走平，收于1052.5美元/吨FOB美国海湾，因为主要的出口市场亚洲年底表现平静。周二，美国海湾PX现货估价跟涨亚洲，收高5美元/吨到1057.5美元/吨FOB，但没有递盘和报盘。周三，美国海湾跟跌亚洲，现货估价下跌10美元/吨到1047.5美元/吨FOB，但缺乏实盘递价和报价，因为许多人士仍离场度假。周四，美国海湾跟涨亚洲，现货估价走高5美元/吨到1052.5美元/吨FOB，与前一周完全持平。但交易缺乏，因为市场人士仍在假期中。

    二、关联因素分析

    1、因收益回升，亚洲PX生产商提升开工负荷，再加上中东新产能投产，亚洲PX供应正重新趋于充足。下游PTA生产装置开工负荷保持在90%以上。

    PTA生产利润丰厚，中国大陆和中国**PTA生产装置均保持90%以上的高负荷运转。1.珠海BP于11月25日关闭广东90万吨/年的PTA生产线进行25天左右的检修。2. 浙江一主流PTA供应商旗下一套60万吨EPTA装置周初因故障停车,预计检修时间在一周左右。3. 韩国一套100万吨PTA装置因故障运行负荷降至4成左右。其他几大供应商开工都维持较高水平。4.东方新希望其中60万吨的装置自11月12日调试成功，12月有计划一周左右检修。目前已有合格产品产出，12月初会有货源供应市场。另30万吨装置仍在调试之中。5. **台化3号70万吨PTA装置周初起安排3-4天天停车检修。

    套利方面，目前，美亚之间的价差为64美元/吨，欧亚之间的价差为83美元/吨，未听说开展新的套利交易。

    PX开停车方面，韩国S-Oil计划在2009年1季度开始Onsan第2套芳烃联合装置的兴建，新装置将拥有90万吨/年PX产能和28万吨/年纯苯产能，产品将出口到中国大陆、中国**和东南亚。科威特的EQUATE石化公司说计划在今年3季度初投产位于Shuaiba的新芳烃工厂，该联合装置可生产77万吨/年的PX和37万吨/年的纯苯。到年底时，中石油乌鲁木齐的芳烃装置也计划投产，产能100万吨/年。国家发改委正式核准了海南炼油化工有限公司60万吨/年PX（对二甲苯）项目，该项目估算总投资29.5亿元，何时建成没有细节。4月底，Aromatics Oman LLC表示将在今年12月开始PX和纯苯生产。该工厂位于阿曼的港口城市Sohar，拥有81.9万吨/年PX和21万吨/年纯苯。日本Cosmo Oil和韩国Hyundai Oilbank已经基本达成基础协议，欲9月份在韩国成立一家PX合资公司，新装置位于大山，PX产能80万吨/年，预计2013年开车。Cosmo Oil也决定在日本中部Yokkaichi炼油厂兴建一座新的30万吨/年MX工厂，预计2011年11月建成。阿曼芳烃LLC位于Sohar的81.9万吨/年PX新装置开车时间从年底推迟到2010年1季度，因为设备和原料问题。科威特KPPC公司83万吨/年PX生产装置将于11月12日开始商业化生产，一中国用户说已经收到该公司的船期表，12月中旬到达中国。与印尼TPPI接近的一人士说该公司2010年从一新卖家获取原料后计划提高PX产量，TPPI的PX产能为55万吨/年，据说目前开工率大约在75%。中石油四川石化炼化一体化项目于日前开工，该装置位于四川彭州市，2011年完成后将能够生产65万吨/年PX。中石化与江西省政府签订协议欲在九江兴建一座60万吨/年PX工厂，该项目预计2012年完工。**CPC公司前周周末重启了3号PX工厂（产能为25万吨/年），现在满负荷运行。其2号PX工厂（产能22万吨/年）12月9日关闭进行为期14天的停车检修。Petrogal一发言人说该公司正寻求在周末恢复Oporto工厂的PX生产，该人士补充说成功重启取决于一体化生产线是否有利可图。11月19日，该40万吨/年装置已经恢复甲苯、纯苯和溶剂生产。日本能源12月18日下午关闭了位于Kashima的17万吨/年PX工厂，因为炼厂故障。公司一人士说位于同一地点的42万吨/年PX工厂目前开工率超过80%，但可能很快也关闭，因为该工厂也与上述炼油厂相关，因此，也将受到影响。此外，因原油泄漏，TonenGeneral Sekiyu在12月15日关闭了位于Sakai炼油厂的23.5万吨/年PX装置，预计12月22日重启。**CPC已经重启了林园2号PX工厂（产能为22万吨/年），目前该工厂运行负荷大约在75%。科威特KPPC表示装置目前运行负荷为65%，2010年1月底将上调到100%，因为届时原料供应将稳定。KPPC使用重石脑油原油，有科威特石油公司供应，因KPC仍有石脑油合约要履行，对KPPC的石脑油供应量有限。不过，到1月底，KPC将有能力满足KPPC的全部原料需求。几家终端用户称已经收到科威特KPPC船货报价，预计KPPC的船货2月到港。Petrogal已经恢复Oporto产能40万吨/年装置的OX和PX生产，“我们已经重启，一切正常，合同供应没有问题，但没有现货可售量。”

    2、从下游来看，节前PTA市场趋于平静，后市将保持高位震荡调整。

    节前PTA期货和现货市场震荡走高，期货突破8000关口阻力，但多数市场人士认为基本面并不支撑PTA期价持续走高，因为预计进入1月后终端需求将继续萎缩，而PTA生产装置保持高负荷运转，因此，供应充足将抑制上行空间。当然，短期来看，原油和外围市场表现偏强，空头打压意愿并不强烈，因此，估计PTA将保持高位震荡调整。

    3、从上游来看，国际原油市场逼近80美元/桶关口。亚洲MX市场继续保持升势。

    NYMEX原油期货周一收涨72美分，收报每桶78.77美元，因寒冷天气推高取暖油期价以及对经济复苏的持续乐观情绪引发原油期价上涨动能。NYMEX原油期货周二收高10美分，收报每桶78.87美元，因美国多数地区寒冷的气温预期提升取暖油需求。NYMEX原油期货周三收升0.41美元，收报每桶79.28美元，EIA数据显示美国原油和燃料油库存降至3月以来**水准。NYMEX原油期货周四上涨8美分，收于79.36美元/桶，盘中油价触及80美元/桶关口，油价上涨可能主要得益于美元汇率下滑和市场人士对经济复苏的期待增长，由于当日美国政府发布的天然气库存环比降幅低于预期。

    因供应紧张，亚洲异构级MX价格再度刷新年内新高。周四，MX现货估价收于942.5美元/吨FOB韩国和952.5美元/吨CFR**，比前一周收市时大幅回升了26.5美元/吨和20美元/吨。2009年，MX上涨了370.5美元/吨，或64%。贸易商预计MX在1季度会继续保持升势，因为亚洲和美国生产装置都在减产。目前，PX和MX之间的价差在157美元/吨，PX生产商的收益再度明显降至盈亏平衡点下方。

    三、后期市场走势预测和操作建议

    总体来看，新年假期来临，PX现货市场表现平静，交投清淡。近期原油强劲反弹，其他芳烃产品比如纯苯和甲苯受原油提振涨幅明显，相比之下，PX因供应面增加表现相对不振，特别是中东新产能即将入市，对市场心理影响较大。此外，因PX止涨下滑而MX连续上攻，两者之间的价差**缩小并再度明显降至盈亏平衡点下方。因此，亚洲PX生产商应该开始重新考虑负荷控制的问题。