利好因素迷人眼 棉花高处不胜寒

近期，各地的棉花价格纷纷上涨，纱线价格也持续上涨同时产销两旺的格局也带给人们更多的思考，似乎，棉花的新一轮上涨即将开始。

    支撑人们继续看涨的理由如下：

    1、全棉纱市场销售较好,各地纷现“棉纱荒”

    2、市场经济回暖快，棉花需求再攀升

    3、囤棉商囤积居奇，采购商望而兴叹，棉花市场“缺口”大

    4、存款准备金率上调，棉花市场未受到直接冲击，后市上涨空间充足

    5、人民币升值预期加大，棉花价格受其影响上涨压力大

    6、外棉价格飙升刺激国内棉花价格跟涨

    7、PPI、CPI指数双上调，市场通货预期大，棉花再涨有理

    可是，面对价格继续高涨的棉花现货和棉花期货，棉花后市该将如何？

    我们知道，投机市场充满机遇。但是投机市场**主要的一个本质是赚钱的人**少于赔本的人。理由再清楚不过了。但是，面对市场上一致的“呼高”，笔者不由得怀疑，目前的利好因素是不是一个挖好的“陷阱”呢？或许市场真如大家所说，后市将是一片“春光灿烂”？

    对此，作者提出以下几点思考。

    1、棉花哪去了？

    节后棉花“缺口”说似乎再次进入人们视野。各地的棉纺企业纷纷抱怨，说是高等级棉花稀缺，尤其是疆棉和美棉的数量更是稀少。据记者了解到，3月份新疆北疆棉花运输出疆困难加大，不仅棉花企业站台上的棉花难以装运，一些签了合同的棉纺厂拿到的运棉车皮也明显“缩水”，造成短期高等级棉供应紧缺。根据自治区农业部门数据显示，2009年新疆棉花总产250万吨，占全国棉花总产量的40%左右。而据相关部门统计显示，截至今年2月底，新疆棉自2009年9月以来已发运149万吨，当前新疆各地站台尚有150万吨左右的棉花待发，按照以前6个月的发运速度，每月发运量约为25万吨，即使国家有意加快疆棉外运，但由于受到运力限制，也要于7、8月份才能全部运至内地。

    二是由于一些国际棉商大量生成ICE期货仓单，高等级美棉现货供应紧张，很多棉纺厂原定2月下旬、3月上旬到港的棉花被一再延期，导致棉纺厂原料供应很“拮据”。这一情况也出现在国内的各大期货公司，据他们所说，目前的郑棉期货价格虚高，市场资金入驻明显，纷纷购买棉花进行套保。

    三是部分大中型棉纺厂对后市高等级棉供不足需的预期增强，短期囤棉意愿上升。据南通一棉花销售商介绍，目前疆棉329级棉花南通自提价在16500元/吨，该销售员明确告诉记者，这个价格在市场上相对偏高，不过公司并不愿意急于出售棉花。而山东菏泽的一个棉花企业则明确表示，16500元的棉花很便宜，他认为329级疆棉带票自提价不日将达到17000元。

    2、纱线哪去了？

    纱线哪去了？随着各地棉纱市场供不应求的局面逐渐加剧，在价格飞涨的情况下，客户们争相抢购，纷纷提前预付购纱款。可是这也加剧了棉纱市场的恐慌，似乎市场上真的一纱难求，可是事实果真如此吗？

    据相关人士分析，造成纱线如此紧张的原因有3点：一是节后纺织企业纷纷补库引起的，同时经过1年多时间的消化，当前欧**纺织品服装库存很低，中国纺织品服装在欧美传统市场具有一定的刚性需求，随着消费者的消费心理障碍逐渐消除，全球经济复苏带来需求恢复性增长，进而推动国内全棉纱市场的消费。

    二是企业“用工荒”也是造成全棉纱价格一直居高不下的理由。据山东恒华棉花企业一业务员介绍，由于用工荒的问题在国内各大纺织企业均有涉及，因此国内棉纱企业一直不能全负荷运转。如河南和山东聊城地区部分棉纱企业开机率仅为80%，而常州等地用工缺口达到30%左右。

    三、恐慌情绪作怪。由于各地的棉花报价疯涨连连，造成下游抢购者众多。由于市场上普遍存在买涨不买跌的心理影响，因此棉纱越涨越难买，而棉纱供需不平衡的局面再次加剧了棉花的上涨步伐。这一双重的魔环相互作用，层层推进，促使“棉纱”恐慌蔓延。据山东一企业负责人介绍，目前公司的订单已经排到5月份，而且全部是定纺。而河南一大型棉纺企业也表示，订单已接到4月中下旬。

    四、人民币升值压力较大。目前各国促使人民币升值的论调愈演愈烈，而人民币一旦升值将直接促使全棉纱价格飞涨，因此部分企业选择囤积部分棉纱来缓和人民币升值的冲击，而国外客商选择此时下订单不仅是因为需求回暖，其中的一个因素也是为了避免人民币升值上涨带来的损失，内外的双重压力都是造成全棉纱的供应短时间内突飞猛进。

    五、棉花市场供应少。棉花市场供应短缺是一把双刃剑，它不仅推动了棉花价格突飞猛进，同时它还是造成棉纱市场紧缺的重要因素之一。

    3、下游市场需求怎么样？

    3.1国内纺织服装消费

    据中国纺织工业协会统计中心**数据显示，2010年1-2月全国规模以上(年销售收入500万元以上)纺织企业累计生产布1008186万米，同比50.98 %，增速较2009年全年水平(5.27 %)变化45.71个百分点。其中，棉混纺布产量较去年同期增幅迅猛，增幅达129.68%。2010年1-2月全国规模以上(年销售收入500万元以上)纺织企业累计生产服装355929万件，同比增长17.15 %。通过以上数据，我们可以很清晰的看出，国内纺织品增长迅速，而流入下游服装企业的比例却相对减少，这主要是因为面料价格上涨过快，而这边部分价格却无法顺利转嫁出去。从事纺织外贸20多年的制衣厂负责人江女士告诉笔者：“原料价格上涨的风险只能靠我们自己消化，因为下单的价格是早就有协议，不能因为原料涨价而变化。”

    2010年2月，春节的喜庆似乎为内需市场带来更多的机遇。不过记者从国家统计局获悉，2月份，居民消费价格同比上涨2.7%。但是2月份衣着类消费价格同比下降1.3%，而1-2月份，衣着类消费价格同比下降0.9%。原料价格上涨，而消费品价格却在下跌，这部分的差额由谁来承担？纺织服装企业。

    3.2国外纺织服装消费

    根据海关总署公布的数据显示，2010年1-2月份我国纺织品服装累计出口282.42亿美元，同比激增28.98%。其中，纺织品累计出口101.59亿美元，同比增长39.47%；服装及其附件累计出口180.83亿美元，同比增长23.75%。从单月情况看，2月纺织品服装出口额为126亿美元，单月同比增速达到89.3%，其中纺织品2月出口额46亿美元，同比增长78.2%，服装2月出口额81亿美元，同比增长96.3%。2月纺织品服装出口环比下降18.8%，其中纺织品下降18.2%，服装下降19.2%。2月数据强劲反弹，一改1月平稳增长的态势。2009年2月出口基数较低导致今年2月出现大幅反弹，但是2010年2月份环比数据下降仍显示出我国的纺织服装复苏之路仍漫漫。

    而美国劳工部(Labor Department)3月5日公布数据显示，2月份非农就业人数减少3.6万人，1月份非农就业人数经修正后为减少2.6万人，2月份失业率持平于9.7%。对此，美国达拉斯联邦储备银行行长Richard Fisher表示，即使在经济逐渐复苏的情况下，美国就业状况可能仍将不容乐观。为了在通胀上行风险和经济下滑风险中保持平衡，美联储16日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史**点的零至0.25％的水平。

    受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水以及信贷紧张等方面影响，美国个人消费只是温和增长。美国劳工部17日公布的数据显示，今年2月份美国生产价格指数下降了0.6%，超出了经济学家预期的跌幅，这也是该指数7个月以来的**跌幅。虽然通货膨胀的可能性被减至**小，不过整体市场的复苏程度仍不理想。

    4、棉花到底贵不贵？

    面对这个问题，几乎没有一个人说棉花不贵。从9月初新花刚开始采摘时，籽棉收购价仅在2，8元-3元之间，皮棉收购价不到14000元，而2009年10月9日中国棉花价格指数328级棉花价格仅在13232元/吨，而2010年3月17日328级棉花价格则上涨到15585元/吨，上涨2353元/吨。短短5个月的时间，棉花涨幅达到17.78%，相当于同期人民币定期存款整存整取一年期利率的19倍。

    5、总结

    南华期货研究员张海不无忧虑的表示，棉花价格如果之高实属罕见，一旦再次形成2003年的局面，惨状将难以弥补。他认为目前棉花期货资金操控较为明显，一旦价格上涨到一定高度后，多单大势抛售将造成空单仓单优势大增，主导棉花期货市场向下牵引，空头集体逼仓，棉花期货大幅跳水。然后由于淡季因素影响，棉花现货资源纷纷涌入棉市，造成棉花现货价格也紧跟下降。

    目前棉花现货市场主要是受到“物以稀为贵”因素的影响，同时国内市场需求的刺激也支撑着棉花价格居高不下，虽然受到“用工荒”以及经济刺激政策推出等不利因素影响，但是棉花“缺口说”仍是主导市场的一根强行针。不过笔者认为，过分追高不可取。

    3月和4月是纺织行业的传统旺季，此时国内棉花消费大增，价格向下传到顺利过渡，这刺激这棉花的进一步上行。不过转瞬即至的5月份却失去了旺季的支撑，同时政策紧缩的局势也将给纺织企业带来更多的负面影响。上游需求不旺，政策扶持不强，棉价的上涨将失去**有利的支撑。此时新疆地区天气转暖，车皮出货力度加快，而囤棉商也开始大量出售棉花，各种利空因素一致到来将使得棉花在5月份大势回调。笔者再次提醒，棉花高处不胜寒，及时落袋为安。