大盘还有震荡可能 四大板块仍然可期

个人转让限售股所得征20%个税#e#

个人转让限售股所得征20%个税

　　经**批准，从2010年1月1日起，对个人转让上市公司限售股(包括股改限售股和新股限售股)取得的收入将按20%税率征收个人所得税。从更深层次分析这既是对股权分置改革后相关制度的一种完善，也是加快资本市场税收政策体系建设的一项举措，体现了国家维护资本市场长期健康稳定发展的调控意图。

　　有关部门统计显示，目前我国个人持有上市公司限售股的群体大概超过14万人，占所有股民的千分之一，包含中小板和创业板中的众多原始个人股东。在未来一旦抛售时，此举将起到对高收入者的税收调节作用，实现社会财富公平分配的信号，同时也将增加了创投再转投的成本。

　　一直以来我国对机构和企业转让限售股征税，但对个人转让包括限售股在内的**收入所得实施免税政策。但自2010年1月1日起，针对于限售股这一块而言，机构和个人将一样要征税，这将堵上“法人股通过改制转为个人股进而套现获利”的“逃税灰色通道”。

　　首份年报12日亮相

　　两地证交所发布了上市公司年报的披露日期，S*ST集琦年报将在本月12日**公布。去年10月29日，其发布业绩预告称，2009年公司将扭亏，实现103%的净利润增长。即将在一月份公布年报的还有约20家公司。

　　由此可见，年报行情将会如期而至。大家需要关注的是：1、按年报排片表去把握个股时机。2、仔细翻读一下三季报中的预告，对一些年报业绩预告很好2009年涨幅不大、**股价定位不高的品种进行关注。3、做一张每股资本公积金、每股未分配利润排序表，截取两项指标均大于1的品种，关注近期股价有无异动。

　　2010年开完好局后还会震荡

　　2009年是股市大年，沪指年涨幅高达79.98%，很多个股越过历史高点。去年岁末，股指节节反抽，在沪指日线图上选择了盘整形态运行，回收了所有的短期均线，以周阳线报收。热点此起彼伏，但有向中盘和少量大盘指标股转移的迹象，券商股、石油石化股、保险股、中价中盘银行股、股指期货概念股均有了一定的买盘。

　　虽然股指选择了盘整形态，强劲反抽，但笔者的观点依然趋于谨慎。觉得2010年沪指在年初虽然还是会延续节日气氛开出好局，但反弹后再度震荡将是主基调。主要理由如下：

　　1、前期反弹过程中量能十分有限，除了去年底略有放量外，其他大部分时间日成交量能局限在1300亿元以下。量能不支持强势反弹，意味着上档空间有限。

　　2、反弹品种以科技、通信、商业、旅游等中小市值品种为主，大机构资金没有大规模介入及连续运行的痕迹。前期重灾区房地产股更是表现平淡。

　　3、无论是从日线、周线、月线上来看，在3200—3300点一带堆积了大量的获利盘和浮盈盘，随时随地都有回吐的可能。再加上止损盘的逢高沽出，将会引发震荡。

　　4、新年后还是不断有新股发行，这对二级市场将不断形成重压。

　　5、虽然新基金有入市建仓可能，但2010年大小非的减持压力也同样较大。

　　笔者认为目前**的应对方法依然是保持场外观望，放弃反弹。而对于持仓者，请把握好节后初期这一次反弹机会，在冲高时高抛和减仓，进行波段操作，以利于日后再战。

　　#p#掘金后3G时代#e#

　　掘金后3G时代

　　2009年，中国的3G元年;2010年，"后3G"时代来临。

　　2009年，得益于3G大规模投资的拉动，我国的通信设备行业可以说是收获的一年，进入"后3G"时代，2009年的亮点还能持续发光吗?"后3G"时代又能催生出哪些新的亮点呢?

　　通信设备：投资高峰已过，成长难比09年

　　2009年是3G网络建设全面铺开的一年。工信部发布的统计数据显示，今年前11个月，电信固定资产投资累计完成2773.4亿元，比上年同期增长28.5%，其中半数以上为3G投资。截至10月底，全国建设已完成3G室外基站8万个。从上市公司三季报来看，中兴通讯、三维通信、奥维通信等通信设备提供商的业绩均实现了高增长，相关上市公司的股价扶摇直上，纷纷创下历史新高。

　　不过，高峰过后的2010年情况会如何呢?江南证券指出，通信设备作为一个周期性的行业，整体上**的投资时点已经过去，2010年电信固定资产投资将小幅下降，因而设备行业缺乏整体性的投资机会。国信证券分析师严平也表示，通信行业投资2008和2009年连续两年实现高速增长，目前已处历史高峰。3家运营商的3G网络已经初步建成;同时，新增用户数量低于预期，也约束了运营商进一步扩张的意愿和潜力，预计行业投资将高位盘整或小幅回落。不过他认为，即便投资有回落，但**值仍处于较高水平。

　　对于相关上市公司明年的业绩，多家分析师认为，虽然增长依然确定，但与今年相比，增速出现下滑的概率较大。

　　"后3G"时代的投资亮点

　　"需要注意的是，明年运营商的投资重点将有一定改变，投资结构有所调整"，严平补充道。他认为，细分行业将具有较好的投资机会，光通信、网络优化将成为"后3G"时期的亮点所在。

　　亮点一：网络优化

　　"如果说2009年通信设备行业的主题是3G建设，那么2010年的主题就是3G优化。"中国通信业**观察家、飞象网CEO项立刚明确指出，"2010年，对于提高网络质量的投资将加大，网络优化子行业将持续受益，在2010年将会有爆发性的增长。"

　　据了解，2009年运营商针对3G网络的投资主要集中在主干网的建设，只有少量资金投资于对3G网络的优化部分。在网络优化上的投资主要集中在2G网络上，3G的网络优化到今年三季度仅完成约三成。但实质上，3G对网络优化覆盖的需求远远大于2G，3G网优潜在市场尚刚刚破土。有**预计，今后5年，随着3G的大规模发展，该市场规模会维持在100亿元以上，市场容量将保持相对稳定。

　　该行业中A股主要上市公司是三维通信。公司目前主要以向运营商提供基于直放站的网络优化覆盖服务为主，2009年仍有约60%收入来自2G产品和服务，3G的网优潜在市场空间尚未全面开发。另外，新产品RRU(射频拉远模块)是新型基站，可用于某些大型基站无法到达的区域，因此，分析师认为，这将是另一个百亿级市场空间。

　　亮点二：光设备及光元器件行业

　　随着3G业务的初步启动，IPTV、视频点播、音乐下载等增值业务将消耗大量的网络流量，如何提高网络速度将成为运营商亟待解决的技术问题。带宽需求增长，使得"光进铜退"进程加速，光通信成为运营商下一波投资重点。其中，**为受益的行业主要是光通信设备厂商。

　　现阶段以ADSL为主流的固网宽带很难满足用户对高宽带、双向传输能力以及安全性等方面的要求，所以发展FTTx(Fiber To The x，意为光纤接入x，x包括交换箱、路边、大楼、用户四种形态)将是行业的必然趋势。今年以来，三大运营商也都加速进行各自的FTTx部署。西南证券分析师苏晓芳向《红周刊》记者说道，"FTTx的建设规模正逐步扩大，市场空间远大于3G的市场空间。FTTx光传输网络投资中，光通信设备占到总投资的80%以上，光接入设备有望呈现高速增长态势。"

　　具体到公司上，国信证券认为，光设备市场基本被烽火通信、中兴通讯和华为垄断，市场份额稳定，议价能力较强;光元器件虽为全球竞争，但份额走向集中，且国内厂商成本优势明显，**光迅科技。

　　#p#地产股将呈现跌出来的投资机会#e#

　　地产股将呈现跌出来的投资机会

　　2009年房价创出历史新高，但年末中央急下两道令箭，房地产**应声下挫。房地产一时成为风口浪尖的行业，投资者该何去何从?接受证券时报访谈嘉宾普遍认为，未来或将会有一系列政策出台遏制房价上涨，而房地产行业将在很大程度上出现高位盘整的态势，而地产股可能会有阶段性的超跌反弹机会。

　　近期中央出台了两个房地产政策：一是自2010年1月1日起，二手房营业税免征从2年恢复至5年，二是土地出让金首次缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%，全部土地出让款原则上1年之内缴清。这两个政策对于房地产行业有何影响?

　　鱼晋华：二手房营业税调整，普通住宅和非普通住宅区分对待，政府的出发点很明确，意在扶持自住需求和持续打击投机性需求，这可能将加速非普通类房产的需求向一手市场转移。但是，非普通类住宅占比较小、需求客户财力较为充沛，对二手市场成交量的缩减影响可能会比预期小。

　　土地出让价款调整标志着宽松的土地政策已经终止，给出的信号是：国家已经开始着手规范房地产市场的源头——土地市场，预计仍将会有一系列政策出台遏制房价上涨。短期来看，对楼市的供给短期影响不大，但会对需求产生心理影响。

　　孙占军：近期连续出台的房地产政策对房地产行业的压制比较明显，房地产股已经在很大程度上反映了其中的不利因素。未来的房地产行业将在很大程度上出现高位盘整的态势，预计可能会有阶段性的超跌反弹机会。

　　温总理近期也谈到了房地产行业，包括加大保障性住房建设、鼓励居民购买自住房和改善性住房，运用税收、差别利率以及土地政策等经济杠杆调控、稳定房地产的价格，维护房地产市场秩序，打击捂盘、占地不用、哄抬房价等违法违规行为，如何解读温总理的这些讲话?

　　鱼晋华：温总理的几点表述多是旧政重申，但提到的“差异性利率”值得关注。这也是引发市场想象、甚至引起市场恐惧的地方。

　　2009年房地产泡沫形成、扩大，其推动力就是低利率、宽信贷、实体经济缺乏机会，以及2008年行业性的去库存导致的供给紧缺，相应，消减这种泡沫的**工具还是金融工具。但是政府对实体经济的走向仍然缺乏足够的把握，在加息和收紧信贷时将异常艰难。而这并不意味着，政府在未来不会动用金融工具来消减房地产行业的泡沫。

　　王晓明：当前房市紧俏，某些楼盘可能开盘当天就全部卖出。但从存量来讲，如果政策改变影响到市场预期，很快就能实现供求的平衡。比如，政府加大廉租房的比例、提高持有房成本，一旦房价上行渐缓，自然会迫使投机者撤出。

　　基于上述两个政策和中央领导人对房价的表态后，在房价居高不下的情况下，未来是否还有其他抑制房价的系列政策出台?

　　鱼晋华：我们认为是否还有其他政策出台，将是个相机抉择的过程。如果房价止住**上涨的势头，未必再有其他政策出台。但如果房价还是**上涨，判断会有其他政策出台。而实际上，已被历次调控所证明了的是，**有效的抑制房价泡沫的政策是动用金融工具，比如加息，或者收紧房贷。

　　现在有一个现象，一方面是政府在连续出台打压房价的政策，但另一方面开发商在不断高价拿地，各地“地王”频现，这对明年房地产企业和房价将产生怎样的影响?

　　孙占军：随着政府接连的调控政策出台，开发商不断高价拿地的现象将不会持续太久，预计“地王”现象不会对房地产企业和房价产生非常显著的影响。

　　有**认为**常务会议遏制房价的表态是对京沪深等一线城市房价的遏制，但对二三线城市政府其实依然是扶持的，如何看待这种观点?明后年二、三线房地产企业的机遇和挑战有哪些?

　　鱼晋华：对于二三城市来说，土地的供给并不紧张，因此土地获得的难度较低，且成本较为合理。如果未来的政策促进众多中小城市的城市化水平**提高，将给房地产企业提供一个地价稳定而需求稳步增长的理想发展环境。

　　我们看好二、三线城市的房地产市场的表现。中央经济工作会议关于推进中小城市城镇化的表述，更坚定了我们这一看法。不过能否在二三线城市实现房地产开发项目的**周转，将是甄别房地产企业专业能力的一个重要指标。

　　中央经济工作会议确定明年要大力推进城镇化进程，这对地产企业、地产投资会带来哪些机会?

　　鱼晋华：扩大城镇化可以增加土地供给。一线城市由于土地供给的不足，土地购置量与土地开发量已连年下降。这一趋势与一线城市的外来人口不断增多相矛盾，导致一线城市房价和地价近年持续飙升，同时也使得一线城市周边未来宅基地开发面对很好的市场需求。

　　中小城市城镇化将推动农村土地制度的改革更快提上日程，随着城乡身份的转换，原来的农村宅基地将面临大量的流转需求，这对于房地产投资来说也是个大机遇。

　　2010年该如何把握房地产板块的投资机会?

　　鱼晋华：我们认为2010年的地产股将很难出现2009年那样的趋势性投资机会。其实回头看2009年，地产股的行情驱动模式是这样的：政策改变，推动了楼市基本面的改变，然后推动了行业盈利预期的改变，进而推动估值水平的提升，这是一种单边的行情。

　　但就2010年而言，地产股将受到来自政策的压制，而政策的变化又会带来对行业预期的变化，但市场对行业前景的过度悲观将会使地产股的估值极具吸引力，而如果明年的楼市结果证明并没有市场所预期的那么差的话，地产股将呈现跌出来的投资机会。

　　吴涛：短期来看，不少城市楼市不可避免要进入一段调整期，如上海。购房需求在年底前集中释放后将有所回落，购房者观望气氛渐浓，开发商无法看清后市也将推迟开盘计划，这些都将导致未来一段时期销售成交的下滑。

　　从中期看，宽松货币政策背景下低利率环境依旧，通货膨胀仍有可能不断走高，开发商资金充裕且调整速度明显快于2008年，这些都决定了房地产行业不会出现大幅调整。预计未来半年房地产行业在小幅回落后将进入震荡盘整期。

　　王晓明：房地产板块今年的投资机会，取决于整个行业走势是否平稳。如果波动性很大，地产股可能很难有好的投资机会。而随着房地产行业金融属性越来越强，暗含着的波动性和金融属性很像。房地产企业**整体估值水平只比银行略高，总体来说相对维持在较低水平。

　　与股市一样，房地产市场的关键在于预期，随着大家担心的风险释放，未来就是超预期，反倒很可能有好的投资机会。反之，当预期越来越好的时候可能会面临市场纠正。

　　●房地产行业不会出现大幅调整，预计未来半年房地产行业在小幅回落后将进入震荡盘整期

　　●是否还有其他抑制房价政策出台，将是个相机抉择的过程，**有效抑制房价泡沫的政策是金融工具

　　●如果未来政策促进众多中小城市的城市化水平**提高，看好二、三线城市的房地产市场表现

　　●2010年的地产股将很难出现2009年那样的趋势性投资机会，地产股将呈现跌出来的投资机会

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　　农业股一季度走强机会**

　　2010年元旦，中共中央**、国家主席、中央军委主席胡锦涛做的**件事便是到河北省三河市农村考察，并在考察途中明确表示将推出新一批强农惠农政策，这对农业股无疑是一重大利好。有机构认为，根据往年经验来看，近期是农业相关政策频繁出台的关键时期，农业股在一季度估值提升的可能性较大，而投资主线则应围绕政策和通胀预期。

　　年初惠农政策密集推出

　　胡锦涛**在1月1日考察途中向村民表示，中央**近召开了农村工作会议，对今后一个时期的“三农”工作作出了全面部署。中央还将下发2010年一号文件，出台一批新的强农惠农政策。

　　此外，胡锦涛**还要求各级党委和政府始终把解决好“三农”问题放在重中之重的位置，认真落实中央支持“三农”发展的方针政策和工作部署，不断增加“三农”投入，依靠科学技术大力发展现代农业，确保粮食生产不滑坡，确保农民收入不徘徊，确保农村发展好势头不逆转。

　　事实上，胡锦涛**表达的正是我国政府这些年农业政策的基本态度。自2003年开始，中央政府连续六年将一号文件的重点置于农业之上。取消农业税、提高粮食收购价格、放开部分大宗粮食的价格管制等一系列措施纷纷在此期间出台。

　　山西证券分析师张旭认为，时值年初，又进入惠农政策的密集推出期。中央农村工作会议、中央经济工作会议的先后召开，以及2010年中央一号文件的出台，给投资者又一次带来对于相关政策的憧憬，从而再次引发对于农业板块的投资热情。作为向来重趋势、轻估值的农业类**，在政策环境有利和通胀预期明显上升的背景下，2010年一季度农业板块走强机会**。

　　估值还有20%上升空间

　　农业股一季度走强已经被大部分机构判断为大概率事件。安信证券表示，从估值来讲，农业板块相对大盘的市盈率目前处于2007年以来的低位，而中小板相对大盘的估值已创出新高。简单从近两年农业的估值中轴来看，目前农业板块的估值水平还有20%的提升空间。具体到投资品种，考虑到农业股走强的基本推动力是政策预期和通胀预期，对农业板块的投资思路也就显得十分清晰。

　　而中信证券也认为，在有明确的政策利好之下，继续坚持“通胀+政策”是支撑农业股享受估值溢价的重要基础的观点，维持农业股“强于大市”的评级。而根据各家机构发布的研究报告或行业点评也可以发现，无论是一季度走强的观点，还是“政策+通胀预期”的投资主线，都得到众多机构一致认同。

　　对此，张旭表示，一方面，惠农政策的提出为农业板块带来主题投资机会。如2008年10月至2009年2月，农业板块在惠农政策推动下上涨14.51%，而同期大盘涨幅仅有2.19%。另一方面，通胀作为农业板块的一大投资主题，对农业板块的上涨有明显刺激作用，以2007年11月至2008年3月为例，由于国际大宗商品价格和国内猪肉价格上涨，CPI上升超过8%，农业板块在大盘下跌24.25%的背景下逆势上扬19.33%。

　　张旭建议，投资者可以围绕这两条线索进行配置。受益于农业政策出台的品种主要有种子股，如登海种业;而价格上涨确定性比较大的农产品则有糖、猪肉等，南宁糖业、顺鑫农业正属此列。

　　■个股点评

　　王中

　　丰乐种业 (000713)

　　我国产销量**的“两系”杂交水稻种子公司，与中国科学院遗传所等共同组建公司研究开发抗虫转基因杂交水稻新品种。拟以11.14元/股定向增发不超过4200万股投资四项目。数据显示，去年三季度仅有一家机构少量持有，其余都为个人股东，筹码并不集中，故去年的总体涨幅并不大，其间涨停均为游资所为。但进入去年12月后在农业股中两次率先涨停，且量能开始逐步释放，**高日换手超过17%，并突破去年2月以来的**高点。后虽有回抽，但主要是修正短线过大的乖离。在股东会通过增发方案后，成交再度温和放大，并轻松突破换手**区域，显示筹码逐步锁定。由于实际流通盘并不大，有望反复冲高，**欠缺是10日均线尚未跟上，因此需要量能的继续释放。

　　新五丰 (600975)

　　外向型农业产业化企业，目前在生猪规模、养殖技术、生产设备、生产指标、产品质量等方面均居同行**地位，占有港澳市场五分之一强的市场份额，稳居内地口岸**位。未来产能有望实现成倍增长，突破产能不足瓶颈。基本面上，两大股东一直不和，**为市场关注。

　　同类板块中股本规模属**小，流通市值较小，股性相对较活。去年8月初首次启动，有过3日累计换手近70%并突破箱顶，但突遭指数暴跌，8月26日再度启动，连拉两个涨停，机构累计买入超过4400万元，折合500万股左右，为同期炒作同板块中显示**有基金参与的品种。再度回试半年线获支撑后开始稳步盘升，年前再度上攻，下一个密集区已上移至15元附近。

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　　今日投资 杨艳萍

　　上周排名前十名的行业与前周几近相同，表明这些板块个股表现继续**市场，其中，应用软件成为本周进入前十名的**新晋者。轮胎橡胶升至行业排行首位，且一个月来排名高居前3名。

　　汽车制造排名高居第3名，较前周上升1名。2009年的汽车行业犹如一场盛宴，截至11月份，今年汽车销量总计达到1223万辆，全年销量有望达到1330万辆以上。申银万国表示，2010年重结构胜于重销量，汽车行业更多体现为结构性机会。短期可关注汽车公司年报预增且估值偏低的公司。

　　家用电器排名一个月来维持高位，上周排名第5名。财政部副部长张少春25日透露，家电下乡限价提升方案，政策披露带来家电板块上涨。国泰君安判断，调整后的家电下乡**高限价表近日将公开披露，将举行新一轮的下乡产品招标，有望在春节前完成招标工作，拉动农村春节消费。由此，家电板块在春节前存在交易性机会，同时存在估值标准由2009年向2010年转变带来的上涨空间。在细分行业中建议重点关注**受益于限价提升、同时处于旺季热销状态下的彩电行业。

　　应用软件排名一个月来快步上升，上周排名第10名，较前周提升7名，较一个月前提升44名。2009年前10个月，我国软件业累计收入取得了20.2%的增速，处于景气高位。软件与服务的国内需求贡献率超过80%，同时我国信息化程度的广度和深度还比较低，市场空间巨大。目前，我国正面临着产业结构升级和调整的重大机遇，应用软件及服务作为提升经济质量和促进两化融合的“助推器”，将面临更大的市场机会。平安证券预计，2010年中国软件产业市场规模将突破万亿大关，达到11776亿元，增长率为21.9%。由于软件行业09年上半年业绩受到较大影响，考虑到基数效应，行业2010年一季度与中期业绩均有望**增长。