MEG市场保持盘整特征 谨慎观望仍占据主流

一、亚洲地区

    亚洲市场上，上周，亚洲MEG市场大体稳定，前半周，走势偏弱，市场重心略有下挫，周四，受中国聚酯产销率大幅回升、原油连续反弹和12月中国国内MEG合同结算价高于预期的提振，MEG估价走坚，收于867美圆/吨CFR，比前一周收市时小涨5美圆/吨。听说1月到港船货递盘在865美圆/吨CFR中国，一些市场人士说沙特船货推迟到港，但无法证实是否是生产中断导致的结果。尽管当周东北亚乙烯现货价走软，但市场人士普遍认为这可能是短期行为，特别是预计中东天然气短缺情况将继续。上周，PE价格上涨，虽然交投清淡，交易主要是在贸易商之间开展的。中国海关数据显示，中国11月MEG进口量472989吨，比10月上涨了14%，比去年同期上涨了22%。来自沙特的进口量为223652吨，比今年前10月平均月度进口量高38698吨，但比9月峰值少2984吨，暗示两座新工厂投产后的影响仍很小。来自科威特的进口量为51583吨，比前10月平均值高24562吨，但不清楚这是否因为来自其他地区诸如欧洲和印度的需求下降所致。来自中国**的进口量降至去年12月以来的**水平，在63096吨。

    上游方面，上周，东北亚乙烯现货略有走低，FOB韩国估价小跌2.5美圆/吨到1122.5美圆/吨，CFR东北亚估价小跌2.5美圆/吨到1150美圆/吨，CFR东南亚估价小涨2.5美圆/吨到1227.5美圆/吨。市场人士说东南亚市场上传统终端用户和新进入者之间的差距大，一终端用户说失去了Shell对乙烯的新需求（为新加坡MEG新工厂），目前乙烯价格超过1200美圆/吨CFR水平的状态将无法持续。考虑到石脑油价格接近702美圆/吨CFR日本，乙烯生产商仍在收获丰厚利润，特备是东南亚生产商。周三，东南亚石脑油裂解收益大约在210美圆/吨。自12月4日以来，石脑油裂解收益一直保持在三位数水平。相比之下，东北亚裂解收益低得多，大约在98美圆/吨，不过也接近三位数水平。尽管乙烯利润理想，但北亚一主流生产商说目前寻找足够的石脑油是困难的，抑制了裂解装置将开工率提升到铭牌产能之上。装置消息，菲律宾JG Summit Holdings将在1月份开始兴建长期延迟的石脑油裂解项目，预计建设投资大约6亿美圆，新联合装置使用Lummus技术，将拥有32万吨/年乙烯产能，19万吨/年丙烯产能。裂解装置建成后，JG Summit将从乙烯进口商转变为石脑油进口商。

    二、欧洲地区

    欧洲市场上，合同市场上，上周，合同商谈还没有开始，因为圣诞长假来临，绝大多数市场人士离场度假。但因原料乙烯1月合同结算价上涨以及1月亚洲MEG合同倡导价上调，估计1月欧洲MEG合同价也面临又一轮上调。亚洲生产商将1月合同倡导价报在920-940美圆/吨CFR，比12月高出60-80美圆/吨。此外，1月西北欧乙烯合同结算在870欧元/吨FD，比12月上调了30欧元/吨，相当于MEG成本大约上升了19欧元/吨。生产商表示他们将寻求上调1月MEG合同，但还没有决定具体涨幅。一生产商说“欧洲价格需要上涨，因为在全球范围内考虑，欧洲价格仍太低。我们将上调1月合同价，但要到新年后才开始正式商谈。”一买家补充说“我认为1月合同将结算在接近700欧元/吨FD西北欧的水平上，但希望能低一些。”12月西北欧MEG合同结算在660欧元/吨FD西北欧，比11月合同价高28欧元/吨。现货市场上，卡车价继续上升突破600欧元/吨FD西北欧，受供应紧张和进口有限提振。市场人士报道称价格在610-630欧元/吨FCA西北欧，大约相当于630-670欧元/吨FD西北欧，取决于交割成本。周初，在英国交易水平在550英镑/吨FCA英国，之后，价格上升到570英镑/吨FCA英国。卡车现货价上涨的部分原因是Ineos烯烃&聚合体欧洲公司位于科隆的生产装置出现问题。周二，该公司乙烯和丙烯供应遭遇不可抗力，之前，裂解装置出现非计划性停车。虽然Ineos位于科隆的MEG工厂没有宣布遭遇不可抗力，但市场人士说该公司短缺货物。一贸易商评论说“目前MEG工厂没有宣布遭遇不可抗力，但我们受到货物的时间已经推迟，因为乙烯遭遇不可抗力。每个人都努力想提货，并努力寻找应对市场供应短缺的方法。”此外，散装货价格也上升，估价在570-580欧元/吨CIF西北欧。一生产商说收到买家对1月交割船货的递盘，在600-640欧元/吨范围，但没有交易在此水平达成。一生产商评论说“没有生产商对1月到港船货报价，因为没有可售货源。不过，价格自上周以来已经明显上涨，供应紧张看起来可能会持续到1月，因为据我所知短期内没有进口货进入欧洲。”

    上游方面，周二证实西北欧乙烯1月合同**初结算在870欧元/吨FD，比12月合同结算价高30欧元/吨。道达尔证实是卖家，Ineos是买家，周一晚些时候双方达成结算协议。周二早些时候，Polimeri证实也与Ineos在此进行了结算，之后，Sasol作为买家证实与卖家SABIC也在此结算。整体来看，买家和卖家都接受此涨幅，称是必要的折衷结果。在合同商谈中，1月可售供应紧张、石脑油成本上升以及与丙烯价格保持关联的必要性都是合同人士考虑的因素。1月丙烯合同结算在790欧元/吨FD西北欧，比12月上升了40欧元/吨。现货方面，周五，西北欧乙烯现货估价收于775欧元/吨FD，比前一周上升了20欧元/吨。周初，一笔现货交易在780欧元/吨FD西北欧成交。前周Ineos位于德国科隆的裂解装置遭遇非计划性停车，导致乙烯和丙烯供应遭遇不可抗力，受此影响，欧洲乙烯现货商品粮明显趋紧。上周，又有裂解装置遭遇非计划性停车，供应情况进一步恶化。德国BASF周三早关闭了位于Ludwigshafen的22万吨/年裂解装置，因装置遭遇火灾。该处另外一座40万吨/年生产装置没有收到火灾影响，仍在运转。12月20日，BASF位于Antwerp的108万吨/年乙烯裂解装置因火灾而停车，据悉火灾原因是泄漏所致，但无法证实。BASF希望在大约一周时间内重启比利时安特卫普的裂解装置。公司一人士周一说：“没有宣布裂解产品遭遇不可抗力。”道达尔位于法国Carling的裂解装置预计至少在明年2月中旬之前会保持停车状态，该裂解装置乙烯产能25万吨/年，7月中旬因爆炸而关闭。

    三、美国地区

    美国市场上，美国海湾MEG合同年内稳步上升，1月将再度上调。2009年1月合同尚在略超过20美分/磅的水平，但亚洲需求坚挺和中东生产问题促使价格保持攀升势头，年底将接近35美分/磅。1月亚洲合同肯定平均上涨77美圆/吨，与ACP关联的美国合同将获得类似涨幅升至近38美分/磅。其他大买家的合同与MEGlobal北美参考价关联，MEGlobal的1月北美参考价在44美分/磅，扣减15%后，大约在37.4美分/磅。卡车货和火运货价格通常情况下会超过大宗合同价，但驳船现货和出口船货低于合同价，因为套利收益无法吸引贸易商出价高于亚洲折算价（35美分/磅）。周五，现货估价收于35.5-36.5美分/磅，与前一周完全持平。前周，一笔1月报盘商谈在37美分/磅，但没有交易达成。PET和防冻剂生产商的需求正处于淡季。对北美生产商来说幸运的是，亚洲PET/聚酯市场坚挺，为美国价格设定了基调。预计明年PET市场也不会恢复，一生产商认为考虑到目前PET利润微薄，明年美国至少有一家大工厂将关闭。如果明年有PET装置关闭，美国MEG减产的压力也将上升，不过，一些市场人士相信美国成本足够低，与全球对手相比，出口应该继续占据竞争优势。

    上游方面，上周，美国现货乙烯价格继续小幅走高1.125美分/磅到37.125美分/磅FD美国海湾，受原料乙烷现货价上涨带动。当周绝大部分时间里，现货乙烯交易活动清淡，因为市场人士在圣诞节假期前陆续离场。周初，12月报价在37美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）和37.5美分/磅（Mt Bevlieu-Equistar）和（Mt Bevlieu-Choctaw），12月递盘在35.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。1月递盘在35.75美分/磅（Mt Bevlieu-Williams），1月报盘在37美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。周二，12月报盘与周一持平，缺乏12月递盘。1月递盘在36美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）和（Mt Bevlieu-Equistar），但没有交易达成证实。周中，1月递盘在36美分/磅（Mt Bevlieu-Williams），但卖家缺乏。2月3月报盘在38.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams），2月递盘在34.5美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）。一笔12月交易在37美分/磅（Mt Bevlieu-Williams）达成。周四，交投清淡，没有实盘递价和报价，没有交易达成。合同方面，11月和12月合同还没有结算，但预计本周会有结论。

    四、后市分析：

    上游方面，东北亚乙烯现货略有走低，东南亚略有走高。考虑到石脑油价格接近702美圆/吨CFR日本，乙烯生产商仍在收获丰厚利润，特备是东南亚生产商。周三，东南亚石脑油裂解收益大约在210美圆/吨。自12月4日以来，石脑油裂解收益一直保持在三位数水平。相比之下，东北亚裂解收益低得多，大约在98美圆/吨，不过也接近三位数水平。尽管乙烯利润理想，但北亚一主流生产商说目前寻找足够的石脑油是困难的，抑制了裂解装置将开工率提升到铭牌产能之上。

    下游方面，上周，聚酯整体产销继续保持疲软，库存继续小幅上升，下游织造厂和加弹工厂短期内仍以消耗库存为主。临近年底，下游新订单减少，部分地区织机开机率逐渐走低。临近周末，受月底**需求、聚酯原料12月合同高结以及原油期货连续回升的提振，织造厂短期备货需求出现，聚酯产销明显回升，但估计持续时间不会长。

    总体来看，MEG市场保持盘整特征，谨慎观望仍占据主流。上游乙烯已经止涨走稳，下游聚酯产销率周末虽然明显回升，但估计持续时间不会长，而且部分聚酯工厂已经出现减产动作，因此，MEG需求面正在走弱，后期弱势调整的可能性较大。