长城证券：明年A股价值中枢35003600点

□报道

　　本报讯 上周日由本报协办的长城证券2010年投资策略报告会在杭州举行。长城证券预计，2010年宏观经济将从2009年危机过后的强劲复苏趋于平缓，但明年A股市场仍具备上升空间。长城证券研究所副所长张勇预计，在2010年上市公司业绩增速24%-30%,市场股权资本成本9-10.5%的预期下，2010年全年上证综指合理波动区间在2800-4200点，价值中枢区间在3500-3600点之间。大盘将呈现前高后低的走势。

　　张勇表示，明年的市场可能会重现冲高宽幅震荡，跟2009年全年的单边上涨有比较大的区别。2010年宏观经济总体仍处于上升轨道，2009年初以来的经济V型复苏将在明年1季度达到顶峰，随后逐季回落。预期2009年和2010年全年GDP增速分别为8.5%和9.8%，而2010年1-4季度GDP增速分别为11.1%,10.2%,9.4%和9.0%。

　　"基于2010年A股波段运行格局的预期，不同季度间行业配置风格面临显著转换，阶段性配置策略成为必要选择。就一季度而言，经济数据与流动性双轮驱动的进攻性市场环境有望再度上演，业绩弹性更强的周期类行业有望再度受到追捧。"长城证券提出，一季度超配周期类资产主要从八个行业挖掘:金融,地产,煤炭,电力设备,建筑,钢铁,电子元器件,旅游。长城证券预计，明年货币政策环境总体由宽松转向中性，但是退出政策更可能以数量化工具的方式循序渐进地体现。在美元贬值预期强化,外资加速涌入的情形下，放缓信贷投放,扩大央票和提高准备金率这三个手段，可能成为央行的优先政策选项，明年二季度开始，央行可能加大票据对冲力度并考虑提高准备金，不过，明年4季度之前人民币基准利率很可能维持不变。(本报记者 许唯放)