今日投资：潍柴重机 大功率中速机助未来三年发展

　　潍柴重机000880主要从事生产,销售柴油机,柴油发电机组及配套产品,零配件;工程机械制造,销售。其中船用柴油机占主营收入的38.68%发电机组占32%配件占20%。公司目前在船用发电机组市场占据主导地位大股东潍坊柴油机厂是国家重点支持的内燃机研发,制造,销售骨干企业实力雄厚。公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.53,0.67和0.86元对应动态市盈率为30,24和18倍;当前共有3位分析师跟踪1位分析师建议"强力买入"2位分析师建议"买入"综合评级系数1.67。

　　公司主营业务为中速船用柴油机制造及销售目前主要产品包括160 系列,170 系列与200 系列主要用于内河运输和近海捕鱼船舶主机及大型船舶辅机。

　　中速机需求旺盛。09年以来由于危机后钢材中厚板价格的大幅下降导致渔船,内河运输船等中小船舶建造成本大降因此建造热情高涨导致中小功率中速船用柴油机需求旺盛。公司现有中速机主要为160,170系列和重庆潍柴CW200系列160系列功率范围为90-255KW170系列为258-601KW均属于偏小功率中速机公司该市场的占有率在90%以上;CW200系列功率范围为450-1632KW属于偏大功率中速机今年需求同样旺盛。

　　大功率中速机项目。08年公司于德国MAN签订生产27/38和32/40系列并可兼顾生产40/54系列中速机的生产**项目达产目标为年产27/38系列柴油机100台32/40系列柴油机200台计划年增销售收入25.6亿利润总额2.10亿净利润1.57亿。该项目的实施将使公司现有收入规模和净利润规模翻番未来三年年均增速在25%左右。

　　公司大功率中速机主要应用于近海运输船舶,大型捕捞船舶等以及远洋船舶的发电机组。由于近海和大型捕捞船与BDI,远洋船舶相关度偏小因此公司此项目主要受国内经济增长的影响。而且船机从来就是稀缺产品国内生产商均是采用生产**生产而且船舶振兴规划鼓励中速机产能扩张因此公司大功率中速机的发展还是可以期待的。

　　发电成套设备和配件业务也是公司的重要业务 2009年以来这两项业务占比都大幅下降目前占公司主营业务收入约30%。发电成套设备的客户包括中小工厂,医院及酒店等大型建筑,中移动和电信的基站以及船用等。公司配件业务包括向潍柴动力提供部件以及与船用柴油机,发电机组相关的部件生产。以上两项业务未来有望重回**发展轨道。

　　齐鲁证券预计潍柴重机2009年销售收入将达约22亿元较2008年会有显著增长考虑公司产品结构向高端调整公司下游造船业景气度持续回升参考该行业的平均估值水平结合当前市场估值水平给予公司合理股价为19.50～23.40元给予公司**的投资评级。