半数A股市盈率超50倍 创业板急扩容

　导读：
　　A股半数上市公司市盈率超50倍
　　创业板第二批8家公司火线发行
　　新一批8家创业板公司集中发行 16日申购
　　8家创业板公司合计融资总规模约16亿
　　三新股确定发行价 普利特发行市盈率创下年内新高
　　打新股挪钱昨天大"塞车"
　　12月市场资金弱平衡：800亿供给PK1050亿融资

　　A股半数上市公司市盈率超50倍
　　在机构和散户都对跨年度行情津津乐道之际，A股中半数以上个股的风险却居高不下--扣除今年前三季度盈利为负的公司，截至昨日有741家公司的市盈率在50倍以上，占据A股数目的1/2强。
　　尽管不能就此肯定这些个股一定会陷入调整，但是目前来看，这些个股的股价已经严重透支未来业绩。
　　半数A股市盈率过50倍
　　据统计，按照2009年前三季度收益计算，截至昨日A股已经有741只个股的动态市盈率超过50倍，占据全部A股50%以上。而市盈率超过百倍的个股更高达337只，超过500倍的也有71只之多。
　　这一情况表明，目前A股高市盈率的情况可以和6000点之时相比，多数上市公司的股价增长前景并不乐观。
　　从个股上看，高市盈率公司在中小盘个股上，市盈率**高的前200只个股中，仅有8只的流通股数目超过10亿股。而低市盈率个股的情况正好相反，以中大盘股居多。这说明，小盘题材股的炒作已经持续很长一段时间，是否会戛然而止仍然有待观察。
　　"目前A股的估值确实很高，不过随着经济的不断复苏，2009年全年业绩将会好于此前，而且市场认为目前经济处于复苏阶段，所以2010年业绩将进一步增长。"国金证券（行情 论坛 资讯）财富管理中心分析师张兆伟表示。<BR>　　来年业绩决定上涨空间
　　的确如此，"**就是炒预期"。正是因为对2010年的业绩有一个好的展望，目前A股中很多个股才能够保持高市盈率不跌，股价反而跟随题材不断炒作。但是，从某种意义上来说，目前很多个股的风险收益比已经失衡，炒作何时会中止、投资者是否能够安全出逃仍然是未知数，这就是A股"博傻"的特点。
　　惟独有一类个股例外，这就是业绩有望在2010年出现爆炸性增长的公司，无论是通过重组还是业绩出现拐点，这类业绩暴增个股的股价上涨有望持续下去。
　　"从板块上看，我认为汽车、化工、资源等板块的上市公司2010年业绩有望出现一个**上涨。"张兆伟说，"汽车行业的发展很快，化工企业的产品价格受到宏观经济影响大，如果宏观经济不断转好，产品价格有望进一步提升。资源行业则受益于通货膨胀预期，如果这一预期强烈，很多公司将不得不增补库存，进一步推高资源类产品的价格。"
　　市场转向低市盈率股？
　　对普通投资者而言，目前题材股炒作并未有完全熄火的迹象，分析人士认为投资者仍然可以跟随炒作。但是，投资者目前已经可以将部分资金转向低市盈率的个股，未来业绩很可能成为炒作的主要依据。
　　尤其是低市盈率的权重股已经有启动的迹象。上周五，A股出现"二八现象"，金融、煤炭石油、房地产、钢铁等权重板块全面上涨，拉动股指上涨52点。与此相对应的是，小盘题材股却出现暴跌，整个小盘股指数下跌4.81%，很多题材股获利回吐凶猛。
　　尽管很难从一两日的走势肯定目前A股已经进行风格转换，但是投资者至少应该密切关注这一变化。
　　而且有分析人士认为，目前购买市盈率较低的权重股，是较低风险下获取较高收益的一个好选择。"如果目前购买银行股并放上半年，获得30%-50%的收益是完全有可能的，这一收益比很多投资者短炒题材股恐怕还要高。"华泰证券分析师周林说。
　　相关新闻
　　蓝筹股行情仍在初级阶段
　　 迅速转换市场的盈利模式似乎并不容易！随着昨日题材股的再度扬升，上周五重现市场的"二八现象"又黯然消失，投资者所期盼的蓝筹股行情看来不会一蹴而就。
　　昨日的市场中，题材股再次成为市场资金追逐的主要目标。低碳概念、物联网概念等题材类**纷纷走高，占据了涨幅榜前列的位置，特发信息（行情 论坛 资讯）、大唐电信等**强势涨停。而上周五集体上扬的蓝筹类**却走势低迷，刚刚出现的】二八现象"似乎在目前的市场站不住阵脚。
　　"市场盈利模式的改变是一个过程。"中信建投分析师孙鹏表示，持续一年的题材股、小盘股的炒作不会立刻冷却，而蓝筹股行情在资金没有深度介入之前也不会很快在市场中展开。因此，以题材股、小盘股为主的"八二现象"不会轻易地完全转换为以蓝筹股为主的"二八现象"。即使是转换过来，也是要经过一个此消彼长的过程。
　　其实，蓝筹股之所以成为市场资金关注的主要目标，新基金的密集发行是一个重要因素。近期以来，新基金的发行越来越密集，在刚刚过去的三周时间里，就有44只基金发行。而新基金募集完毕后将进入建仓期，蓝筹股则是首要的建仓目标。
　　长城证券分析师胡晓晖指出，如果这些新基金成功募集完毕，次新低价蓝筹股将是其建仓的主要目标股。这主要是因为，今年发行上市的蓝筹股与发行价相差不多，而业绩也有所保障，市场资金的成本较为平均，这些正好符合基金选股的标准。
　　胡晓晖进一步表示，一旦这些蓝筹股相继走高，必将带动其他同类型**一同上涨，到时候"二八现象"将成为市场的主流，而目前蓝筹股行情正处于初级阶段。（北京商报）

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　创业板第二批8家公司火线发行
　　12月7日晚间7点钟，创业板已过会公司中传出江苏华盛天龙光电获得了发行批文，这是截至12月4日时14家过会的第二批创业板公司中，首家获得发行批文，可以正式进入路演发行阶段的创业板拟上市公司。
　　随后，相同消息不断传来：浙江金龙机电也拿到批文；浙江同花顺公司全体办公室人员都没有下班，等待公司相关的**发行批文下达，"今晚可能会晚点，但是我们会彻夜等待，今天一定也能拿到批文了。"
　　接近监管层人士透露，第二批共有8家公司拿到批文，并于7日当晚刊登招股说明书，正式进行发行程序。
　　根据首批创业板公司发行流程，已经获得批文的公司当晚将刊登初步询价及推介公告和网上路演公告，并于次日开始路演。
　　来自保荐机构的信息显示，其他6家已过会公司未拿到批文并无实质性障碍，有的是因为未赶得及封卷。
　　值得注意的是，一位已过会公司的保荐代表人预计，第三批公司或将很快拿到发行批文，因为按规定，在12月30日前还未拿到批文的已过会公司将有一个月的延长期，之后若仍未拿到发行批文，则要补充2009年年报资料，而年报披露时间大多在四月份，中间将出现四个月左右的发行空档期。
　　上述接近监管层人士称，第二批8家获批文公司的挂牌时间还没有确定，目前也无法确定是否集中挂牌。
　　救火批文
　　因为吉峰农机（300022）交易账户被限制交易一事，让已过会的14家创业板公司一夜之间绷紧了神经：市场一直认为，他们也许将在本周里"拿到批文"，"跑步路演、跑步招股、跑步挂牌"，成为创业板"爆炒"现状的救火队。
　　这一消息终于得到证实，第二批创业板公司将正式进入路演询价程序。
　　之前，因为还欠缺一纸"发行批文"，第二批创业板公司都只能处于缄默期，一直未能与基金等机构投资者等进行推介性接触。但是，根据记者了解的情况，很多公司在过会之后、正式获准路演询价之前，一直跃跃欲试，提前为即将到来的路演做准备。
　　一位接近监管层的匿名人士表示，自10月30日**批28家创业板上市以来，创业板公司的审批速度明显在下降，截至12月4日仅仅有14家过会，而创业板的爆炒对于新的创业板公司的发行增加了压力，"管理层对于创业板发行的缓慢和创业板的爆炒很有意见"，因此就有了对吉峰农机的严厉查处，也正是这个契机，创业板的上市和发行才正式进入加速阶段。
　　"各种材料都准备好了，现在的状态就像等待发令枪响一样。"浙江同花顺董事长易峥透露。其公司开始一直在规划"12月中下旬的路演活动"，但是上周五吉峰农机事件出来以后，"公司方面也听到了关于管理层对创业板爆炒"的不满态度和可能随之而来的"跑步挂牌"，公司的准备活动"正在向前调整"，"以应对可能更早到来的路演等活动"。
　　其透露，"晚上拿到批文之后，周三我们就要开始正式路演了。"
　　"其实我们各种路演的材料都准备好了，就是在等批文，只要批文一到手，马上就出去联系，开始路演"，因为在获得批文之前，都还处在缄默期，已过会创业板上市公司都还没有展开针对机构投资者的联系活动，但是昨晚接受采访的两家公司都表示，材料都已备好，批文到手，"一声令下，整装待发"。
　　扩容之急
　　第二批上市的公司，在这个微妙的时候"跑步上市"，更多的是扮演"救火队"的角色。
　　按照过会后的发行流程，只要拿到批文，公司马上就可以开展路演等等一系列活动，"一旦进入到这个环节，半个月左右时间就可以挂牌交易了"。
　　"一般是12-30天，**短的12天左右。"一位资深投行高管介绍，"拿到发行批文，公司就可以联系基金等机构投资者正式开展路演活动，接下来都是按部就班顺理成章的事情了。"
　　"创业板自上市一个多月以来，市场炒作气氛一直很浓厚，但是从资金进出的数据来看，又几乎没有真正的机构投资者参与其中，整个创业板的疯狂状态，几乎都是游资所为。"南方基金首席策略分析师杨德龙认为，"目前基金公司也只是对创业板表示关注，但是几乎很少参与。"
　　杨德龙表示，很少参与的原因，还是因为"现在创业板的高估值，已经透支了公司未来很长时间的业绩，（基金公司）短期内是不会参与的"。
　　杨德龙的分析，也得到了光大证券（601788）一位策略分析师的赞同。该分析师认为，"机构投资者一般都不会参与到这些估值过于偏离基本面的公司中去的。"
　　"创业板酝酿了10年之久，但是首批上市的公司数量太少，引起了市场的炒作。"杨认为，"如果能有市场供需平衡方面的保证，创业板公司的标的足够多，也应该会对市场估值回归理性起到积极的作用。"
　　如果创业板市场继续延续着高估值状态，基金公司等机构投资者在操作上可能还是会延续一贯的"理性回避"原则。杨德龙称，"第二批创业板公司的路演机构都会去听的，参与打新股交易也有可能，但是如果上市后依然是高泡沫状态，则参与二级市场交易的可能性还是会很小"。
　　"高泡沫状态"下的机构投资行为，并非只能观望而无所作为。杨德龙关于高泡沫创业板公司投资机会的观点和一家美国共同基金经理的观点不谋而合--美国世纪投资公司旗下一共有30多只基金，其中华人基金经理厉旭辉所掌管的基金规模**，达到80多亿美元，其基金业绩在2009年5月份美国理柏（lipper）共同基金业绩排名中位列**。
　　杨德龙的观点认为，"对于目前的高泡沫创业板市场，可以借鉴美国纳斯达克市场当年的网络泡沫的投资经验--虽然当时所有带有.com字样的上市公司股价都涨上了天，**后破灭的时候也都跌得很惨，但是今天回过头来看，依然有很多优秀的网络公司存活了下来，并给投资者带来了丰厚的回报！"
　　厉旭辉亲历了那一次的纳斯达克网络股泡沫，但是在接受采访时，其仍然将网络类公司列为公司基金配置的主要资产之一--今年中旬，厉旭辉所在的基金公司刚刚在香港和**均成立了办公室，方向是"专做亚洲市场"。
　　除了网络外，厉旭辉目前看好并且准备在亚洲地区进行投资的主要行业，还包括"消费、教育和新能源产业"。另外，厉旭辉还提到，随着中国"全民金融"的越来越深入和普及，与金融证券相关的网络和信息服务类公司，也存在较大的投资机会和市场前景。

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　　新一批8家创业板公司集中发行 16日申购
　　8家创业板公司预计将在8日发布招股说明书，开始路演和发行。这些公司都将在本周进行初步询价、路演，并在16日进行网下、网上申购。
　　这8家公司分别为江苏华盛天龙光电设备股份有限公司、无锡宝通带业股份有限公司、北京超图软件股份有限公司、北京钢研高纳科技股份有限公司、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司、金龙机电股份有限公司、湖南中科电气股份有限公司、广州阳普医疗科技股份有限公司。申屠青南
　　附：新一批8家创业板公司简介（新浪财经据公开资料整理）
　　华盛天龙本次计划发行不少于5000万股，发行后总股本不少于2亿股。公司主营业务为太阳能电池硅材料生产与加工设备的研发、生产和销售。目前公司主要产品为单晶炉、单晶硅锯床和单晶硅切方滚磨机。发行募集的资金拟投资于年产1200台单晶硅生长炉项目、年产150台多晶硅铸锭炉项目、合资组建常州晶晟真空科技有限公司实施年产1200套单晶硅生长炉炉体项目，投资总额为2.77亿元。
　　无锡宝通本次计划发行1250万股，募资约2.06亿元，占发行后总股本的25%。招股说明书显示，无锡宝通成立于2000 年12月，注册资本为200万元，其中包志方出资160万，占80%。无锡宝通2008年6月引入投资人世纪导航（Future Leader Holdings Limited）300万元人民币，以及江阴市金纬投资84.2万元的投资，分别占当时无锡宝通股本的26.97%和7.57%。
　　超图软件本次计划发行1900万股，发行后总股本为7500万股，本次发行拟募资12041万元。北京超图软件股份有限公司主营地理信息系统（简称GIS）平台软件研发、销售和服务。本次拟发行1900万股，发行后总股本增至7500万股，募集资金拟用于GIS基础、应用平台软件研发和升级。
　　钢研高纳从事高温合金材料的研发、生产和销售，本次拟公开发行不超过3000万股，占发行后总股本的比例不超过25.47%，募集资金拟投向航空航天用粉末及变形高温金属制品等3个项目，投资总额为2.3亿元。
　　同花顺本次拟发行1680万股，占发行后总股本的25%，募集资金将用于手机金融服务网二期项目、同花顺系列产品升级项目、新一代网上交易服务平台项目、机构版金融数据库项目以及营销服务网络建设项目。在进行现有产品的升级，完善产品结构和客户结构的同时，改变目前产品销售单一的局面。
　　金龙机电主营超小型微特电机，本次拟公开发行不超过3570万股，发行后总股本不超过14270万股，募集资金拟投向微特电机（马达）新技术研发中心建设和年新增2亿只新型微特电机技术改造2个项目，总投资额2.5亿元。
　　湖南中科电气本次IPO拟公开发行1550万股，发行后总股本为6150万股，公司是一家高科技专业性股份制企业，公司前身为岳阳起重电磁铁厂设计处，有着二十多年的研究、设计、制造连铸电磁搅拌装置和起重电磁铁的丰富理论与实践经验。2004年公司进行股份改制，短短5年时间，销售额从1200万元提升到2亿元，厂房占地面积160亩，拥有20多项国家专利。
　　阳普医疗的预披露材料显示，公司拟公开发行1860万股，发行后总股本为7400万股，募集资金将投入改性医用高分子真空采血管全自动生产等3个项目，合计投资额1.09亿元。（中国证券报）

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　8家创业板公司合计融资总规模约16亿
　　继首批28家公司集体登陆创业板之后，第二批挂牌的创业板公司也启动招股。今日，浙江核新同花顺网络信息等8家公司将发布招股意向书。截至发稿时，中科电气等4家公司发布的公告均显示，将于12月9日至11日完成路演、推介和询价工作，16日启动申购。按照惯例，其余公司预计将同步进行相关发行流程。
　　本次启动招股的8家公司分别是：浙江核新同花顺网络信息、无锡宝通带业、北京钢研高纳科技、金龙机电、江苏华盛天龙光电设备、北京超图软件、湖南中科电气、广州阳普医疗科技，涉及IT、医疗等行业。9月22日过会的北京华谊嘉信整合营销顾问，仍未能挤进第二批招股公司队伍。
　　创业板公司招股的时间安排相当紧凑。中科电气等公司的公告均显示，将于12月9日至11日3天内完成路演、推介和询价工作，14日确定发行价格，16日申购。
　　资料显示，核新同花顺本次拟公开发行1680万股，拟募集资金2.52亿元；宝通带业拟发行1250万股，募集资金2.06亿元；钢研高纳拟发行3000万股，募集资金2.3亿元；金龙机电拟发行3570万股，募集资金2.5亿元；天龙光电拟发行5000万股，募集资金2.77亿元；超图软件拟发行1900万股，募集资金1.2亿元；中科电气拟发行1550万股，募集资金1.53亿元；阳普医疗拟发行1860万股，募集资金1.09亿元。其中，网下发行数量均占20%。
　　据统计，上述8家公司合计融资总规模约16亿，平均拟融资额约2亿，低于首批28家公司平均2.5亿的计划融资规模。
　　保荐券商中，国信证券成为**赢家。资料显示，国信证券担任阳普医疗、钢研高纳和金龙机电3家公司的保荐人，并通过直投子公司国信弘盛参股。其中，国信弘盛持有金龙机电700万股，占发行前6.54%股权；持有钢研高纳350万股，占发行前3.99%股权；持有阳普医疗380万股，占发行前6.86%。尽管国信弘盛所持的部分股权需划转给社保基金，但其获利仍不菲。
　　目前，创业板发审委共审核了53家公司的IPO申请，其中42家公司过会。第二批8家公司进入发行程序后，尚余6家过会公司未启动招股。（上证）


　
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　　三新股确定发行价 普利特发行市盈率创下年内新高
　　昨日三家公司公布了申购价格。其中上海普利特复合材料股份有限公司（002324）（下简称"普利特"）的发行价为22.5元，对应的市盈率（发行后）86.54倍，创出年内新高。
　　普利特是汽车用改性塑料的专业生产商，保荐人是招商证券。本次拟公开发行不少于3500万股，发行后总股本不少于13500万股。根据其招股书，IPO募集资金拟用于年产5万吨汽车用高性能低气味低散发聚丙烯（PP）技术改造等3个项目，合计投资额2.7亿元。今年上半年，普利特实现净利润4285万元，基本每股收益0.43元。在普利特之前，发行市盈率**高的当属创业板公司，鼎汉技术的82.22倍发行PE。
　　然而业内分析师大多数都对普利特赞誉有加。齐鲁证券的研究报告给出的询价区间就在16.98-22.01元。且该券商认为普利特具有"突出成长性"。预测普利特2009年与2010年全面摊薄每股收益为0.74元与1.01元。
　　早报记者了解到，普利特的"突出成长性"曾让该公司在今年年初一度想冲击创业板。据媒体今年4月份的报道，普利特公司一名陈姓经理曾表示，他们在去年伊始就开始筹划在创业板上市，目前各项手续已经准备得差不多了。
　　值得注意的是，和普利特同天申购的三家中小板公司均出现了严重的超募现象。普利特招股书披露的拟募资额为27396.82万元，但根据发行价，实际募资将达到78750万元，超募资金达1.6倍；同样的，理工监测（002322）拟募资22512万元，但实际募资将为66800万元；中联电气（002323）拟募资额为24555万元，实际募资将达到63000万元，超募38445万元。
　　● 普利特明日发行
　　申购简称：普利特
　　申购代码：002324
　　发行价格：22.50元/股
　　发行市盈率：86.54倍
　　发行数量：3500万股
　　申购上限：2万股
　　● 中联电气明日发行
　　申购简称：中联电气
　　申购代码：002323
　　发行价格：30元/股
　　发行市盈率：43.62倍
　　发行数量：2100万股
　　申购上限：1.5万股
　　● 理工监测明日发行
　　申购简称：理工监测
　　申购代码：002322
　　发行价格：40元/股
　　发行市盈率：44.87倍
　　发行数量：1670万股
　　申购上限：1.3万股 （东方早报）

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　　打新股挪钱昨天大"塞车"
　　昨天有投资者向北京晨报记者报料，其购买的招商银行（行情 论坛 资讯）】日日盈"理财产品上午不到10点钟就暂停赎回，无法将资金挪出申购中船重工。
　　昨天是中船重工新股的网上申购日，本报上周曾在C03版《"赚钱兴趣小组"日记》专栏提示资金"塞车"风险。招行北京分行相关人士解释称：昨天一大早，"日日盈"遭遇来自全国范围的大量赎回申请，在9点多钟时暂停赎回。根据产品条款，如果"日日盈"净赎回额超过上一交易日余额的30％，即为发生大额赎回，此时招行有权暂停赎回。
　　招行人士表示，昨天资金运营部门尽了**努力，当天并非全天暂停赎回。上午10点多钟时，"日日盈"开放了1次赎回，下午2点20分又开放了1次，仅下午这次就放出了15亿元。招行人士提示，未来再有大盘股发行时，投资者应注意及早合理安排资金。有投资者向记者表示，为了躲过"塞车"，他在上周五就赎回"日日盈"，然后存成1天通知存款，后者100％能够按期赎回。目前，活期存款年利率是0.36％，1天通知存款是0.81％。
　　除"日日盈"外，工商银行的"灵通快线"超短期理财产品昨天也出现"塞车"。据投资者反映，当天一大早通过网上银行赎回时，发现网站反应很慢，试了十多分钟才赎回成功。
　　目前，多家银行发行了类似的超短期理财产品，年收益率是活期存款的近4倍，正常情况下能当天赎回、当天资金到账。许多"打新"的投资者用这种产品管理资金：平时资金闲置时购买理财产品，在新股申购当天再赎回。但是，这些产品都有与"日日盈"类似的暂停赎回条款。（北京晨报）


　　
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　　12月市场资金弱平衡：800亿供给PK1050亿融资
　　编者按：
　　临近年底，人们将关注的焦点指向市场的资金面--在融资需求加大的情况下，资金供给是否充足成为决定跨年度行情如何展开的决定性因素。
　　根据《投资者报》的测算，海外热钱和新发基金12月份能够带来800亿元的资金供应，而IPO、再融资、大小非减持等将有**多达1000亿元的资金
　　需求，因此临近年底市场资金面只能维持弱平衡。
　　此外，《投资者报》还对新增信贷和股指相关度进行了分析，从另一个角度研判影响12月股市走向的因素。
　　资金弱平衡：800亿供PK1050亿需
　　每到年底，各行各业都开始收紧钱袋子，A股市场也进入对"钱"**敏感的阶段。
　　**近资金面利空的出现尤为频繁，银行千亿融资传言、大小非减持狂潮、IPO及上市公司增发扩容都在刺激市场的神经。
　　不仅如此，年初的经济刺激政策可能终止，以及宽松货币政策或将退出的预期也引发投资者对未来市场流动性的担忧。
　　市场资金面是否无力支撑跨年度行情的实现?事实并非这么悲观。
　　《投资者报》数据研究部统计发现，大小非减持压力、IPO及上市公司的增发融资，在12月份对市场资金的分流规模预计在千亿元以内。
　　而与此同时，11月以来，有13只新基金密集发行，其中大部分为偏股型或者指数型基金。同时，中央政治局会议的等政策导向，或将支撑12月新增信贷的规模维持在现有的2000亿元水平。
　　此外，除了内地流动资金的补给，大量海外热钱也在不断涌入，推高了当前的股市和楼市。
　　综合来看，市场资金的供给量超过3500亿元，而需求量**多1000亿元。
　　新增信贷可维持2000亿
　　临近年末，一系列经济刺激措施可能在年底终止，市场对宽松货币政策或将退出的担忧与日俱增。事实上，**近一段时间新增贷款减少、央行通过公开市场操作回笼资金等动作已经逐渐释放出这一信号。
　　自今年10月，国内新增信贷出现大幅回落，相比于上半年每月动辄上万亿元的新增信贷规模而言，10月新增信贷仅有2530亿元，创出年内新低。
　　来自央行的消息也不太乐观。数据显示，截至11月29日，央行已经连续7周回笼资金，累计回笼资金量达到6650亿元。
　　不过，针对市场上对"政策退出"的担忧，**闭幕的中央政治局会议重申"继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策"。同时强调"刺激计划只微调不退出"。
　　而随着年末的临近，相关数据也显示，央行每周净回笼的资金量在逐渐收窄。由期初的每周回笼逾千亿元，减少至11月**后一周的净回笼20亿元。
　　这一系列数据向市场释放出一个信号，从短期来看，宽松货币政策虽有退出风险，但这将是一个缓慢的过程，12月新增信贷规模仍有望继续维持在2000亿元左右。
　　不过，临近年底，正是所有企业和机构年终结账之时，不能指望这些资金分流进入股市。
　　500亿新基金有望托市
　　在管理层不断发行新股及批准上市公司增发融资的同时，市场上一大主力资金的源头--新基金在年底扎堆发行。
　　据《投资者报》数据研究部统计，仅今年11月份，就有13只新基金展开发行认购，认购期大多在12月中上旬结束。在这13只基金中，除了大摩强收益债券基金外，其余12只基金均为指数型或者偏股型基金。
　　12月1日，又有1只**型基金--中欧中小盘基金开始认购。
　　另据统计数据显示，今年以来，基金每季度的发行份额有逐渐增多的趋势。如在今年一季度基金发行平均份额为19亿份，第二季度发行平均份额为29亿份，第三季度平均发行份额为38亿份，第四季度截至11月17日，平均发行份额为38亿份。虽然较2007年平均100亿份的水平还相去甚远，但是发行情况已好于2008年平均水平。
　　《投资者报》数据部统计显示，今年以来截至10月份，国内共成功发行58只**型基金，发行份额达到1906亿份，每只**型基金的平均发行份额达到32.87亿份。
　　保守估计，11月以来正在募集中的偏股型及指数型基金其平均发行规模在30亿份。依此测算，这些在11月末发行、12月中上旬结束募集的13只指数型和偏股型基金，有望为市场带来近400亿元的资金供给。
　　此外，在今年9月及10月发行的312亿份的偏股型基金，仍处在3个月的建仓期内，这些资金也有可能在年底布局明年的行情，为市场贡献近百元的资金供给。由于市场普遍看多后市及明年一季度的行情，在此情况下，一些为了争夺排名的老基金也有可能选择加仓。
　　根据我们的粗略预计，在未来一个月内，新基金及次新基金有望为市场提供近500亿元的资金供给。
　　千亿美元国际热钱回流
　　除了机构资金及银行释放的新增信贷之外，在逐步开放的中国内地金融市场内，海外热钱的**也不可小觑。
　　根据国家相关统计数据，《投资者报》数据研究部测算出，今年前10个月，已经有近千亿美元海外热钱流入中国内地。
　　目前，多数学者对海外热钱的普遍估算方法为：从外汇储备净增加额中剔除同期的外贸顺差和FDI（外商直接投资）数值。
　　来自商务部和海关总署的数据显示，今年前9个月，我国外贸顺差为1352.4亿元，FDI（外商直接投资）累计达到637.65亿美元。同期，我国外汇储备账户净增加3265.6亿美元。由此粗略估算可知，今年前9个月中，有1275.6亿美元非贸易外资流入内地。即使10月外汇储备不增加，今年前10个月涌入内地的不明外资也达到965亿美元。
　　海外热钱对于内地股市的影响，可以从过去两年的数据中得到印证。在"疯熊"肆虐的2008年，以上述方法测算，仅有273亿元的国际热钱流入中国内地。而在2007年牛市中，有1312亿美元国际热钱涌入内地，与今年前9个月涌入金额几乎相当。
　　目前，A股走势和去年底多有相似。根据去年12月非贸易类不明外资达到163.26亿美元的情况，预计今年12月仍至少有150亿美元国际热钱流入内地。
　　仅以当前人民币兑美元6.85的水平计算，今年前10个月涌入内地的海外热钱就达到6610亿元。而今年12月份，海外热钱有望再度流入1028亿元。
　　房地产和**市场是热钱的部分去处，假如这些资金30%流入股市，将带来300亿元新增资金。
　　大小非减持压力150亿元
　　在临近年底资金紧缺的情况下，沉寂几个月的大小非减持有卷土重来之势。
　　根据Wind**数据统计，今年11月大小非公告减持金额再创新高，达到141亿元，环比暴增逾八成。这一数据由此也引发市场对于大小非年底疯狂减持的担忧。
　　12月大小非解禁数据则显示，当月A股市场将迎来242亿股大小非解禁股份，较11月份的129亿股增加近9成。12月大小非解禁市值为3184亿元，环比增加8成。
　　就全年数据来看，12月大小非解禁数量处中等水平。在2009年12个月的月度解禁数据中，12月的解禁数量居第6位。而除了12月的解禁压力之外，今年解禁而未减持的大小非存量股份也成为随时可能引爆的炸弹。
　　不过，根据今年以来每月大小非公告减持数据来看，在大小非凶猛解禁的背后，实际减持压力并没有市场想象的那样沉重。
　　今年前11个月，大小非月度公告减持的平均金额为95亿元，其中以3月份公告减持金额**多，达151亿元。当月，大小非解禁数量为217亿股，期初解禁市值为2186亿元。此外，当月上证综指也大幅走高，月涨幅达14%。
　　按照今年以来月度减持的规律，12月大小非的减持金额基本会维持在90亿元至150亿元之间。
　　IPO及增发融资900亿元
　　除了缠绕在投资者心中的大小非减持魔咒外，A股市场上IPO融资以及上市公司的增发扩容，对于资金匮乏的年底市场而言，亦是不可忽视的因素。
　　12月1日，包括众生药业、乐通股份、久立特材等3只中小板**在内的新股开始网上发行，实际募资金额达到23.63 亿元。
　　此外，大盘股中国重工也宣布将于12月7日展开网上申购，拟公开发行不超过19.95亿股，预计募资金额不到65亿元。按照业内估算的近5元的合理估值计算，其实际募集资金将近百亿元。
　　在中国重工网上发行当日，还有两只中小板新股华英农业和海峡股同时发行。这两只**预计募资金额在9亿元以上。
　　至此，12月已明确发行和尚待发行的6只新股，预计将从市场中分流133亿元资金。
　　不过，根据《投资者报》数据研究部统计，从今年以来每月IPO融资额来看，12月份的融资规模仍在合理范围内。
　　自今年6月A股市场IPO重启以来，截至12月1日，包括创业板在内的A股市场新股 IPO融资规模达到1456.86亿元。剔除6月重启之初和12月1日的数据，今年以来每月IPO平均募资金额为284.83亿元。其中又以7月IPO募资金额**多，达到547亿元，其他几个月的融资规模均在300亿元以下。
　　根据过去几月的数据来看，12月份IPO融资规模可能维持在300亿元左右。即使IPO融资步伐加速，当月市场融资额预计也将在500亿元之内。
　　在IPO之外，上市公司增发也给市场带来不小的压力。近期有关银行的千亿融资传言，就在短期内给市场沉重打击。不过根据历年数据来看，12月份上市公司通过增发的融资规模都控制在400亿元之内。
　　截至目前，共有33家公司的34次增发融资得到了证监会的批准。根据增发预案中公布的价格下限，这33家已获批的上市公司，其增发的融资总额约为700亿元。
　　不过，根据历年的增发经验来看，经过证监会批准的增发方案并不会在短期内全部实行。近3年上市公司月度增发融资规模显示，2007年每月增发规模平均为274亿元，2008年这一数据为194亿元，今年的前11个月中，每月的增发融资规模的平均值为224亿元。其中，又以11月份增发融资规模**，达到414亿元。根据历年数据及今年以来的数据测算，今年12月份增发融资规模应在200亿元~400亿元之间。
　　即使按上行区间测算，12月IPO及增发的融资规模**多在900亿元。（.投.资.者.报 .杨.秀.红）