谁主铜业沉浮 三方案投石问路

此次铜业重组是为了建立一家旗舰性企业，“要能跟国外**矿业公司对得上话”。

    当中铝可以提出192亿美元的海外收购计划时，其所投下的长长背影，让分散的中国铜业版图深深受到刺激。大铝小铜，这就是中国有色金属版图的现状。

    变则通。本报记者**了解到，组建一家类似中铝的大型铜业集团正在酝酿之中，铜业重组由工业和信息化部原材料工业司主持。

    “国家相关部委曾向我们表示，希望大型省级铜企等能加强合作，进而实现合并。” 国内第二大铜企铜陵有色（000630.SZ）董事长韦江宏告诉本报记者。

    中国有色金属工业协会秘书长贾明星向本报记者表示，参与重组的企业主要是国内大型国有铜企，但也有较小的铜企，但“肯定以大型国有铜企为主进行操作”。

    铜是一项战略资源。据国家统计的数据，至2008年，我国铜精矿自给率由1995年的80%下降至30%左右。但因为铜企分散，原料进口没有定价权。

    中国铜业大重组，这是**振兴规划《有色金属产业调整和振兴规划》的内容之一。一位参与此次《规划》讨论的**透露，国家希望借助《规划》来组建一家专业的大型铜业集团，增强我国铜业的国际竞争力。

    三份重组方案：谁主铜业大央企

    本报记者了解，此次铜业重组已有三个方案浮出水面：国内铜业资源直接划归中央组建新铜业集团、以某一央企牵头重组国内铜业和地方铜企间合并重组。

    由于实力、地方利益等问题，中国有色金属工业协会副会长尚福山向本报记者表示，上述三个方案都面临极大的困难，由地方铜业公司注资设立新公司，进行渐进性重组将不失为一个可行方案。

    有色金属的主要品种是铜、铝。但相对于铝，我国铜业缺少一家像中国铝业一样的**企业。

    央企希望介入此次铜业重组，**积极的莫过于中铝。中铝对铜似乎志在必得。近来已经兼并了云南铜业、洛阳铜业以及上海铜业，并获取了湖北大冶不少资产。

    在《规划》颁布期间，中铝注册成立了中国铜业公司，中铝也一直称铜是中铝三大业务板块之一。中铝将主持国内铜业的重组也在业界流传。

    中铝如何复制其在铝业的崛起模式，成为这次铜业大重组的一个悬念。与当初铝业一样，中央曾将大部分铝业实体下放地方。这与目前铜业的分散存在类似。

    同样是下放地方，但却有极大差别。中国有色金属工业协会副会长尚福山告诉记者，虽然大部铝业实体下放到地方，但划拨给中国铝业的资源，如垄断了国内氧化铝生产，这成就了中国铝业成为国内铝业不可动摇的**企业。

    但相似的条件并没有在铜业中产生。中央已经把铜业资源全部下放到地方，无力再去成立一家排到国内**的铜业企业来整合国内铜业，“无论是央企，还是地方企业，谁都没有重组整个国内或其它国有铜企的实力”。

    尚福山表示，铜业的重组与中铝对国内铝业的重组不可同比，“实力仍不够强，在铜业内没有决定性的发言权”。铜业人士分析说。

    即使如此，用行政命令把地方铜企收归，成立一个新央企，目前仍被认为是一个可行的方案，“之前类似的重组进行过很多次，而且这次《有色金属产业调整和振兴规划》也有这个意思，要开展这方面的研究”。一位中国有色金属工业系统的知情人士告诉记者，

    即使通过行政命令组建成立了央铜，是否进行有效管理也是一个疑问。

    从历史来看，1998年-2000年，**先后解散中国有色金属工业总公司、以及后来的中国铜铅锌集团公司，把铜、铅、锌企业完全下放到地方政府。

    铜业系统人士透露，当时之所以拆分国内铜业，很重要的一个原因就是原来的模式不利于企业的管理，株冶事件就是一个典型。

    1997年，株洲冶炼厂，即如今的株洲冶炼集团有限责任公司，在国际期货市场上越权进行透支交易，在LME大量卖空锌期货合约，**后造成近2亿美元的损失。

    韦江宏也认为有色金属企业划归地方后，比过去的发展要好，不过，“现在央企有国资委进行管理，当年没做好的，不见得现在就做不好”。

    中国有色金属工业协会秘书长贾明星坦承，此次铜业重组必须有强大的政府力量介入方可成功。

    地方博弈：舍了未必得

    无论哪种方案，铜业重组必须照顾地方利益，首先要有一套能解决地方利益诉求的办法。

    国内铜业整合归根结底还是地方利益的博弈，正如韦江宏所言，“如果哪家企业要来合并我们，那关键肯定不是和企业谈，而是和安徽省政府、安徽省国资委谈”。

    这与国内铜企的分散现状直接相关。从国内铜企规模排名来看，国内主要铜企依规模分别为江西铜业、铜陵有色、云南铜业、金川集团、湖北大冶等，2008年电解铜产量分别为70万吨、65万、38万、28万、26万吨。规模**的江铜和陵铜规模相差也不过5万吨。

    但无论由某一央企牵头重组国内铜业，还是通过国内铜业资源直接划归中央组建新铜业集团，目前看操作难度不小。

    国有有色金属咨询机构安泰科一位不愿透露姓名的高管透露，一旦地方铜企变身为央企，央企如何保持原来铜企所在当地政府的利益是一个疑问。

    就以电解铜生产为例，韦江宏表示，由于我国电解铜的原料四分之三左右需要进口，而且铜产品市场主要在沿海一带，因此铜业生产基地适宜建立在“邻江近海”的地方，以取得运输上的优势。这种资本外溢就触犯了原地方的利益。

    “从企业层面来看，国内还没哪家企业具备整合国内铜企的实力”，在韦江宏看来，国内大型国有铜企并不具备并购其它企业的实力，“规模差不多，难说谁合并谁”。

    于是由地方铜业公司注资设立新公司，进而谋求铜业大整合的方案成为一个现实考量。“中央鼓励我们与兄弟省份的铜企合并重组，希望能**行广泛的合作，再在其基础上合并。”韦江宏向记者透露。

    由地方铜企牵头合作，谁坐头把交椅，这是一个问题。

    “江西铜业与铜陵有色一直在争国内的老大，两家公司的规模差不多，而且分属两个不同的省，谁都不服气谁。”铜业系统人士表示。

    “既然大家实力差不多，而且都有自己的发展空间，凭什么我要卖给你？联合也不行，联合后到底听谁的呢？如果这边听你的，那边听他的，还不如不联合。”上述安泰科高管总结说。

    争夺定价权：重组新方向

    铜业大重组的急迫性与**铜业版图的变化相关。

    目前我国电解铜原料超过70%来自于国外，铜业重组**的诉求就是争夺全球铜业资源。

    为了保证我国的用铜安全，国家储备局建立了铜储备，并且国家颁布相关法令禁止铜出口。

    一方面中国铜业急速发展，进口铜精矿需求大增，另外国外铜业比较分散，而国外铜精矿供应则相对集中在BHP、Freeport等少数几家手中，这两个因素导致我国铜产业，增产却不增效。

    “国内铜企如果各自为阵去购买原料、获取资源，相对于外国矿业巨头，完全落于劣势。”韦江宏表示。

    此次铜业重组是为了建立一家旗舰性企业，“要能跟国外**矿业公司对得上话”。尚福山说。为解决地方利益诉求的问题，尚福山提出了重组新方向，即整合国内铜业，可以先由地方铜企出资组建成立一个新的铜业大企业，然后逐步整合国内铜业资源。

    以现在国内铜业的发展情况来看，尚福山分析道，“要形成这样的**铜企，只能是把国有铜业资源合并到一家企业中去，多了不合适”。

    这将解决另一个地方铜企自身的难题。国内铜企由于大都属于地方企业，它们在国外并购时会遇到国内审批流程长、融资难度大、并购规模有限等问题，而一旦成立央企级的实体，我国铜企在国外的并购难度将大幅缓解。

    另外，重组还指向我国铜业增量不增效的局面。

    我国在进口铜精矿进行生产时，只能赚取少些的铜精矿加工费(TC/RC)，而铜冶炼厂购买铜精矿的**终价格是在未来某一个月伦敦金属交易所(LME)铜均价的基础上扣减加工费后。

    2003年以后，由江铜、陵铜、云铜、金川集团、中条山有色金属集团、白银有色金属公司、大冶有色金属公司等6家企业组成了CSPT(中国铜原料联合谈判小组)，与国外铜精矿供应商举行谈判。

    但这一松散的联盟，仍无法改变我国铜业在进口原料的弱势定价地位。2005年之后，铜精矿加工费一路下落，2008年铜精加工费低到为47.2（美元/吨）/(4.72美分/磅)。至2009年1月23日，虽然确定的2009年铜精矿加工费上涨至75（美元/吨）/7.5（美分/磅），但没有价格分享条款（一份在铜价大幅波动可以保障铜生产商利益的协议）。

    “我们73%要依靠进口，在这方面西方国家控制着我们，这几年我们成立了亚洲