化工行业回暖为2013年主旋律

“在展望2013年之前，先来回顾了2012年化工品的运行情况。”中化集团冠通期货总经理刘小红向理财周报表示，今年全球原油市场出现了一个比较大的改变，作为**大经济体同时也是原油**消费大国的美国，由于页岩油技术的发展，原油进口量大幅缩减，甚至发生逆转，由进口国成为出口国。反映到价格上，布伦特原油期货与WTI原油期货的价差呈现出不断扩大的走势。未来，随着美国原油产量的不断提升，很可能布伦特与纽约间原油价差还会继续扩大，这里就会存在一些投资机会。煤炭方面，由于国内的经济增长持续放缓以及沉重的库存压力，煤价全年基本保持下行走势。

 

　　首先来看产业链源头的原油和煤炭。2012年油价属于震荡走势而煤价属于下跌趋势。这一点也传导到了下游的产品上。在期货市场上市的化工品中，国内生产企业采用煤化工艺占比高的如PVC、甲醇、焦炭的价格走势相对要弱于LLDPE。

 

　　“这种格局会否延续到2013年？我认为‘经济’会是一个比较根本的判断依据。”刘小红表示，首先是全球经济发展走势和格局——随着金融危机影响逐渐减退，通胀水平下降，明年全球经济复苏有可能好于今年，那么化工品需求将会随之上升，整体表现可能强于今年。如果经济发展出现一些区域性差异，比如欧洲继续衰退、继而拖累全球经济复苏，另一边中国经济反弹相对更强，那么国内煤炭价格回升幅度可能将强于油价，煤化工的相关品种涨幅也将相对较大。第二是行业经济发展和变化——中央将城镇化作为未来拉动内需的主要增长点，如果2013年大力推进城镇化建设，基建项目、固定投资相关的化工品种如焦炭、PVC、玻璃等将会更加受益；如果固定投资方面暂缓推进，而是主要通过收入分配改革等手段扩大居民消费能力，那么LLDPE、PTA等与终端消费品关联度更高的品种将会更强。

 

　　整体来看，2013年经济形势预计将出现一定回暖，在这样的背景下，不管原油还是煤炭都会受到一定支撑，化工品需求相对今年将小幅提升。同时，随着美国新的量化宽松政策规模不断扩大，通胀预期可能卷土重来，势必加剧商品动荡。因此，明年对化工品价格走势来说，有可能会是一个震荡加剧、同时重心缓慢向上的态势，化工品的投资价值将会好于2012年。

 

　　信达证券化工行业首席分析师郭荆璞认为，明年长期的投资机会来自对市场的错判，在现在需求增速较低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行业面临的供给冲击，对于分析和发现投资机会就显得尤为重要，当供给端出现明显的下降，或者市场预期出现明显下降时，价格将有异常的表现。

 

　　所以投资石化行业则更关注原油价格的变化。从主要经济体的**指标来看，美国经济温和复苏。而今年新兴经济体也难逃经济增速放缓和制造业增速下滑的局面。因此结合美国、欧洲以及新兴经济体的情况，郭荆璞看平未来三个月的油价，看多未来6个月到一年的油价。他的逻辑仍然是对油价的中期判断。

 

　　瀚信**有限公司董事长蒋国云则认为，化工板块当前已经运行到一个相对健康的位置：盈利向上、投资向下，库存亦处于相当安全的低位。**近几个月受宏观数据开始企稳下游几大行业逐渐回暖因素影响，化工景气指数已持续几周转正，从历史的规律来看，随着下游需求持续好转，反弹趋势基本确立。

 

　　蒋国云认为，从2013年投资策略讲，行业新产能投放增速高峰已过，建议关注供求格局改善迹象明显，寻找需求端增长相对确定、拥有一定技术门槛或垄断资质的**企业。可以对以下几个细分板块适当给予关注：农药、MDI、中间体、民爆和丙烷脱氢。

来源：国家石油和化工网