方正证券29日评级一览

方正证券：继续给予银行业长期【增持】评级

　　方正证券7月29日发布投资报告，针对人民银行调查统计司发布2009 年二季度宏观经济形势分析报告，继续给予银行业长期【增持】评级。

　　日前，人民银行调查统计司发布报告认为，2009 年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP 同比增长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动 性充裕。2009 年二季度GDP 同比增长7.9%，CPI 同比上涨-1.5%，当季新增人民币贷款2.8 万亿元；上半年GDP 同比增长7.1%，累计CPI 同比上涨-1.1%，人民币贷款新增7.4万亿元。

　　在二季度宏观经济形势分析报告中对货币信贷发展趋势做出了判断和预测。目前，促进信贷投放存在推动和制约两方面。推动因素有三方面，制约因素有四方面，一是宏观经济逐步企稳回升，实体经济贷款需求增加。二是新建投资项目还将陆续下达，正在建设的投资项目存在大量后续贷款需求；三是房地产市场资金需求可能继续上升。

　　放缓的因素主要有，一是票据融资置换为中长期贷款的空间较大；二是一些建设项目也预先储存了部分项目资金，上半年贷款有一部分没有实际使用出去；三是合格项目的开工节奏估计相对上半年放缓，新建投资项目增长将有所减慢；四是资本充足率下降较快和风险管理加强对银行业持续**投放信贷资金产生一定约束。

　　从方正证券目前从银行的实地调研了解的情况来看，上半年的一季度主要是基础建设类贷款比重较高，二季度中小企业贷款比重略有上升。中央以及地方项目贷款仍然在陆续投放，从总体来看下半年的贷款规模还是比较大，但是不可能超过一季度急速增长的情况。另外，从下半年看，个人消费贷款包括住房按揭贷款和汽车消费贷款也将对贷款规模起到支持的作用。支持银行下半年的业绩除了贷款规模上有保证之外，净息差得上浮和银行议价能力的改善也将支撑银行下半年业绩。方正证券继续给予银行业长期【增持】评级。

　　方正证券：维持航空业【增持】评级

　　方正证券7月29日发布投资报告，针对上半年我国民航业全面复苏扭亏为盈，维持航空业【增持】评级。

　　民航正迎来全面的复苏。**代表性的指标-运输总周转量，上半年月度同比增速由负转正，5、6 月份同比增速分别达到7.6%和12.1%，企稳回暖趋势明显；旅客运输量更是实现高速增长，月度同比平均增速均在13%以上，其中国内旅客运量上半年同比增速高达20.4%，成为支撑总运量增长的核心力量；货邮运输量虽然上半年同比增长仍然为负，但二季度状况明显好于一季度，并于6 月份恢复了正增长。在效益方面，去年民航亏损200 多亿，上半年全行业一举扭亏为盈，累计实现利润48.6 亿元，其中航空公司盈利38.5 亿元。

　　方正证券指出，虽然运输总周转量持续好转，月度增速转正且6月份达到两位数增长，但航空公司实现盈利主要还是依靠政府政策的支持。国家和地方政府的直接注资，民航实行对航空公司应缴纳的民航基金先征后返，并免征航空公司三年的燃油附加营业税，这一系列措施均降低了航空企业的运输成本。

　　随着7月份进入传统的航空旺季，现在各航线票价普升，一些旅游重镇城市的旅游航线已经升至全价。再加上2008年的低基数，2009年4、5月份甲流对航空需求的抑制将随影响的淡去而释放，方正证券预计未来一段时间国内航线仍将持续高增长，且伴随着客座率和票价指数的回升；燃油附加费亦存在复征的可能性，行业整体趋势仍在不断向好。另外，今年航空油价较去年大幅下降，而国际油价较去年底大幅上升令航油套保部分浮亏转回，政府政策的持续支持，这些都有利于航空公司的业绩回升。方正证券继续维持航空业【增持】评级，维持中国国航（601111.SH）、南方航空（行情 论坛 资讯）（600029.SH）【增持】评级，建议重点关注目前存在强烈补涨预期的南方航空（行情 论坛 资讯）。

　　方正证券：维持钢铁行业【增持】评级

　　方正证券7月29日发布投资报告，针对欧盟将对中国产钢线材征收24%的正式反倾销税，维持钢铁行业【增持】评级。

　　欧盟外长会议27 日在没有举行讨论的情况下通过一项建议，决定对产自中国的钢线材征收高达24％的反倾销税，期限为5 年。今年2 月，欧盟开始对产自中国的钢线材征收24％的临时反倾销税。通常，临时反倾销税实施期限为半年，欧盟委员会在进行调查后再决定是否征收为期5 年的反倾销税。征收反倾销税需要27 个欧盟成员国的批准才能实施。

　　方正证券指出，近两年来，欧盟对产自中国的多种钢铁产品征收反倾销税或发起反倾销调查，这种具有保护主义倾向的做法不仅伤害了中欧贸易关系，也伤害了欧洲钢铁消费者的利益。对于欧盟来讲，欧盟对从中国进口的钢铁产品征收反倾销税会导致欧盟市场上钢铁产品供应紧张；而且，在金融危机期间实施这样的贸易限制措施，会抬高欧盟市场上的钢铁价格，加大消费者的成本。

　　对中国钢企来说，在我国钢铁行业上市公司中，线材产量较高的分别有包钢股份（行情 论坛 资讯）（600010.SH）、酒钢宏兴（行情 论坛 资讯）（600307.SH）、新钢股份（600782.SH）、马钢股份（行情 论坛 资讯）（600808.SH）、重庆钢铁（601005.SH）等，但收入占比均不高，在15%-23%之间，其中新钢股份线材销售收入占比**高，为22.68%，因此，该反倾销税的实施对中国钢企影响应该不大。同时由于国内房地产投资增速超预期，以线材为代表的长材需求仍然旺盛，线材开工率在90%以上，并且价格仍保持继续上涨态势，从7月28日线材期货收盘价来看，4191元/吨价格比前日上涨了1.97%，创下历史新高，这也反映了对后市钢价上涨的预期仍然强烈。

　　因此方正证券仍然维持对钢铁行业【增持】的投资评级。

　　方正证券：成品油价格调整，维持中石化【增持】、中石油【中性】评级

　　方正证券7月29日发布投资报告，针对成品油价格调整，维持中石化（600028.SH）【增持】、中石油（601857.SH）【中性】评级。

　　发改委7 月28 日下午宣布，29日零时起汽柴油价格每吨降低220 元，相当于汽油每升下调0.16元，柴油每升下调0.19 元。发改委称：近日国际油价大幅，但7 月中旬曾一度持续下跌，我国参考的三种原油价格也从6 月30 日的每桶67.8 美元跌至目前的63.97 美元。发改委称，此次降价后，国内成品油价仍与国际油价保持超过7 美元的价差，较三种参考油价更低。

　　方正证券指出，发改委于6.29日调整国内成品油价格，截止本月7.29日共22个交易日，三种原油价格20日平均线变动幅度5.65%，符合发改委调价条件。每吨价格下调220元符合方正证券之前预期。

　　总体而言，方正证券认为发改委的成品油定价机制正在逐步走入正轨，对保证炼化企业合理利润起到重要作用，方正证券上调中石化、中石油2009年每股收益至0.72、0.69元，维持中石化【增持】、中石油【中性】评级。...