纺织服装：销量增速有望回升 “增持”评级

消费处于小幅波动中：从中期趋势性来看，我们认为未来纺织服装消费增速呈现振荡缓慢下滑趋势，而且中报显示纺织服装零售类企业业绩增长的质量有所下滑。明年随着棉价等原料价格低位运行，纺织服装销量增速有望回升，从而实现量价转化，考虑到高价位将对消费者的消费意愿的负面影响将逐渐弱化，我们预计2012年消费增速呈缓慢回升态势。

    制造型纺企处于深度行业整合中：由于近年来产能过度扩张，今年产能投放之时，订单不足，资金紧张，许多大中型企业经营困难，行业整合在加快进行。

    中长期来看，行业整合有利于伟星这样的优秀企业经营，因为可以改善纺织行业历来的过度无序竞争局面，但短中期对市场可能产生一定冲击。

    投资建议

    目前估值：在业绩增长确定的前提下，从估值水平来看，一方面，随着板块的整体回调，估值中枢已下降；另一方面，**的零售企业未来业绩的**增长所对应的盈利预测不具备下调空间。

    从板块角度来看：目前板块处于相对平淡期，缺乏明显的刺激因素，随着三季报的逐渐明朗，预计市场对三季报业绩的敏感性将提高，我们认为随着前期板块回调，估值中枢业已下降，对于未来业绩增长确定的个股，3季报或对股价提供进一步支撑。

    从目前的调整情况来看：纺织服装零售板块的相对估值偏高，考虑到其它行业估值下降较快，我们认为纺织服装零售板块存在修正相对估值的风险。尽管存在继续调整风险，但考虑到**公司的业绩确定性高，未来板块依然具有较高防御性。

    关注三季报业绩情况：市场进入三季报敏感期，我们建议关注质地优良、业绩增速较为确定的零售企业；由于前期产能过度投放，再加上以棉花为首的原料价格暴跌，下半年制造型企业效益将下滑，行业整合深度进行中。

    板块建议：近期仍是防御为主，关注零售个股三季度业绩。