当前短线是较好的参与时机

今日两市大盘继续呈现出高开震荡走高的态势，指数重新回到了2500点关口的上方，成交量继续温和放大。

　　消息面分析，国家发改委日前发出通知称，将采取包括修订完善产业政策、建立产能退出机制等一系列措施，加快淘汰钢铁、有色、轻工、纺织和石化五行业的落后产能。通知称，去年下半年以来，随着国际金融危机对实体经济的影响进一步加深，工业生产出现大幅下降，部分行业产能过剩问题更加突出。在保增长、扩内需中加快淘汰落后产能，推进产业结构调整升级是一项重要任务。根据安排，到2011年，钢铁行业再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。到2009年，有色金属行业淘汰落后铜冶炼产能30万吨、铅冶炼产能60万吨、锌冶炼产能40万吨；到2010年底，淘汰落后小预焙槽电解铝产能80万吨。到2011年，纺织行业重点淘汰75亿米高耗能、高耗水、技术水平低的印染能力；淘汰230万吨化纤落后产能；加速淘汰棉纺、毛纺落后生产能力。轻工方面，到2011年淘汰落后制浆造纸200万吨以上、低能效冰箱（含冰柜）3000万台、皮革3000万标张、含汞扣式碱锰电池90亿只、白炽灯6亿只、酒精100万吨、味精12万吨、柠檬酸5万吨的生产能力。石化方面，对炼油行业采取区域等量替代方式，到2011年，淘汰100万吨及以下低效低质落后炼油装置，积极引导100万吨―200万吨炼油装置关停并转，防止以沥青、重油加工等名义新建炼油项目。通知指出，为保证上述目标完成，将修订完善产业政策，综合运用提高准入门槛、加强清洁生产审核、实施差别电价等手段，加快淘汰落后产能。此外，建立产能退出机制，妥善解决好企业在淘汰落后产能时职工安置、企业转产、债务化解等问题。通知还强调，将成立检查小组，定期向土地、金融、环保、工商、质检等关口部门通报淘汰落后企业名单。各级政府对限期淘汰的落后装备严格监管，禁止擅自扩容改造和异地转移，金融机构不提供任何形式的信贷支持，国土资源管理部门不予办理用地手续。据了解，到2008年底，105万吨自焙铝电解产能已全部淘汰，落后炼油能力淘汰1000多万吨，鼓风炉炼铜产能淘汰15万吨，造纸落后产能淘汰547万吨，酒精落后产能淘汰94.5万吨，味精落后产能淘汰16.5万吨，柠檬酸落后产能淘汰7.2万吨。

　　盘面分析，在封闭完4月10日的上跳缺口后指数呈现出连续上升的态势，目前股指离前期高点仅一步之遥。国家发改委日前发出通知称，将采取包括修订完善产业政策、建立产能退出机制等一系列措施，加快淘汰钢铁、有色、轻工、纺织和石化五行业的落后产能。根据安排，到2011年，钢铁行业再淘汰落后炼铁能力7200万吨、炼钢能力2500万吨。今日八一钢铁（行情 论坛 资讯）（600581 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广钢股份（行情 论坛 资讯）（600894 股吧,行情,资讯,主力买卖）等钢铁类个股均以涨停板报收，投资者可密切关注相关个股的走势。对于五一之后的市场，其不确定性较之4 月份有过之而无不及。首先，上市公司年报与一季度业绩报告皆已展现在投资者面前，依据年报、一季报及上市公司前景调研等综合指标，市场主力将加快调仓的步伐，调仓就意味着个股机遇与风险并存；其二，目前国家卫生组织已将猪流感疫情警告升至【5 级】，猪流感对经济的负面影响也将升级，对于疫情给全球经济造成的损失，还有待于**银行评估。其三，不言而喻的还是创业板问题，因为5 月1 日起，创业板管理暂行办法正式实施，这意味着创业板随时都可能IPO，对于创业板，市场对其也是分歧较大，社保、保险等资金在关键时刻力扛大盘，除了责任与使命外，更多是其手中持有大量PE 股权等待上市。因而，5 月之后的行情上下两难，横盘震荡整理可能性较高。目前，市场多方**将大盘创新高希望寄托在一直盘整理的银行股身上，利用其【估值】洼地的价值再发现，带领大盘高歌猛进。但是，银行一季度业绩并没有市场预期那么理想，在一季度，四大行无一例外地出现了净息差显著收窄的现象，由此导致了银行净利息收入明显缩水，净息差的收窄都意味着全国银行业盈利能力的下降，2009 年银行股的业绩

　　预期不升反降。因而，2009 年银行股在二级市场中的作用就是关键时刻护盘，而率领大盘一路高歌猛进的可能性却较低。

　　4 月份 PMI 指数53.5%，比3 月上升1.1 个百分点。PMI 指数已经连续5个月回升。此前在PMI指数连续4 月回升并突破50%时，这意味着中国经济很可能已企稳回暖。 3 月份中国工业增长率由1-2 月份的3.8%提高到8.3%，出现比较明显的提高，印证了今年以来PMI 指数反映的经济回升趋势是正确的。生产指数、新订单指数、购进价格指数均有所上升，显示去库存化过程基本结束。结合上市公司09 年一季度净利润同比-26%与环比530%增长率（整体法）来看，环比出现井喷主要因为08 年四季度原材料价格下跌、**市场创新低，上市公司普遍选择加速存货、金融资产跌价计提导致08 年四季度业绩超低。环比增长井喷主要得益于资产负债表的修复，利润表尚未由于需求回升得到有效改善。因此净利润同比还是-26%。从杜邦【三步法】看，08 年ROE下降到11.5%的五年来低水平，主要是因为销售净利率下降所致，反映出去库存行为是导致上市公司08 年（尤其是四季度）经营效率下降的重要原因。因此4 月份PMI指数的连续回升进一步确认去库存化过程结束，这有利于市场对上市公司需求回升导致的利润表改善形成正面的预期。

　　综合分析，虽然指数经历了数波回调-震荡-拉升，但总体看来指数仍在反弹通道内，反弹通道的中轨和下轨都将构成强力支撑，但上轨的压力也较大。此外年线的支撑作用明显。短期看，市场小幅回调后即迅速反弹，做多动能充足，且短期向上面临压位较少，可能将上冲2600 点，但向上空间不大。从中期看，目前估值显著偏高，在经济复苏需要时间，上市公司业绩同比大幅下滑前提下，估值风险显然，在经历数波上涨后，挤出市场泡沫可能带来大幅调整。当前短线是较好的参与时机，选中小市值个股放心参与，主要把握业绩向好个股、银行及拒绝回调的前期强势股。操作上短线可放心参与，中长线可安心持有，随市场走高逐步减仓。

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