玉米下行孕育做多机会

近来,欧元区主权债务风波再起,市场系统性风险担忧情绪加剧,引发玉米期价大幅下挫。但由于国内玉米种植成本增加,国内玉米整体供需格局偏紧,受此支撑,市场恐慌情绪缓解后玉米有望延续长期涨势。

    9月中旬以来,大连玉米期货受外围金融市场崩跌和新作玉米增产预期等利空打压**下挫,但在国内玉米种植成本增加和国内玉米供需整体偏紧等因素支撑下,玉米后市有望延续长期涨势,期价下行孕育着做多机会。

    市场恐慌情绪短期难缓解

    继标普先后下调意大利主权评级及数家银行评级之后,近日穆迪将希腊8家银行的长期存款及优先级债务评级下调了两个档次,这使得市场投资者对欧债的恐慌情绪继续蔓延。目前,希腊债务问题仍是市场关注的焦点,其后期的发展情况将对市场情绪构成直接影响。从目前来看,希腊正在积极应对本国债务问题,该国政府近日宣布了一系列新经济(310358,基金吧)紧缩措施以获得避免债务违约急需的救援贷款。但希腊能否如愿获得贷款仍存在不确定性,这使得市场恐慌情绪短期难以有效缓解。如德国议会9月29日没能如期通过efsf,则希腊债务问题将雪上加霜。

    新作玉米增产形成压力

    受玉米价格高企影响,2011年国内玉米种植面积有所增加,加之本年度新作玉米长势良好,市场投资者对玉米的增产预期较为强烈。以国内玉米主产省吉林省为例,对当地玉米生长状况的实地考察结果显示,由于今年生长过程中天气良好,玉米生长期授粉充分,灌浆效果良好,质量和单产均好于去年。以玉米棒的秃尖长度为例,考察期间随机抽样玉米的秃尖长度平均在3厘米左右,正常年景的长度约在4—5厘米。与此同时,部分地区玉米也出现一些不利现象,例如大风导致的倒伏、虫害和霜冻等。但值得注意的是,倒伏现象虽对玉米产量影响较大,但倒伏面积在总体播种面积中占比很小;霜冻天气出现时间较晚,属于正常下霜时期,其实际影响更多使得玉米水分上升2%左右。综合来看,2011年吉林省播种面积预计同比增加3%左右,单产同比增加8%左右,玉米总产量同比增加10%左右。虫害问题少见。

    国内玉米供需形势偏紧

    尽管2011年国内玉米预计增产,但国内玉米需求也同样旺盛,玉米长期供需整体偏紧的格局仍将延续。供给方面,受国内耕种土地资源限制,国内玉米种植面积增长潜力有限,国内传统主产省吉林省表现尤为明显。因而,虽然今年玉米生长良好,单产也较去年有所提高,但整体增产幅度将受到限制。需求方面,玉米需求主要体现在养殖和深加工两个方面,养殖需求量在1亿吨以上,深加工需求量约在4500万吨左右。受之前玉米相关收益较高影响,今年玉米需求仍将较为旺盛。养殖业需求不需多言,良好的养殖收益使得饲料玉米的需求将只增不减。而与吉林省深加工企业的交流结果则显示,深加工企业在需求方面虽要受到国家调控政策影响,但在自身工艺限制下(停产亏损要大于持续生产的亏损),其需求量将稳定。受国内产量增加受限和需求基数庞大影响,国内供需格局难有明显改变。

    种植成本上升构成支撑

    受国内高企的通胀水平影响,今年国内玉米的种植成本较去年有明显增加。对吉林省的实地考察结果显示,人工、肥料和地租在玉米种植成本中占比**,今年自有地种植总成本大约在7000—8000元/垧,租地费用在3000—4000元/垧。受种植成本增加影响,种植户对今年玉米价格的预期较去年提高。去年吉林省内新粮玉米(湿粮)开秤价在0.75元/斤左右,干粮在0.95元/斤左右,今年新粮玉米(湿粮)开秤价预计在0.85元/斤,干粮在1.00—1.05元/斤。受提价预期影响,省内农户惜售心理较重,很多农户都定做存放玉米的工具,售粮步伐相对缓慢,仓储能力较强农户更倾向于在次年4—5月间卖粮。