从棉花看2011年粘胶短纤行情

纵观近5年来的粘胶短纤的市场走势，除07/08年度有过较为持续的高位之外，其他时段均跟随棉花的涨跌而有规律的变化，粘胶何时才能摆脱棉花的束缚，找到属于自己的位置？

    一、粘胶短纤近六年来的走势分析



    图一为三大棉纺原料的价格走势图（2005-1-4至2011-1-4）

    从图一可以看出，三大棉纺原料之间彼此依存，相互替代。而根据五年来的行情走势可以看出，粘胶短纤与棉花的价差在3000-4000元之间比较合理。棉价高企会带动粘胶短纤的使用，而粘胶高企则市场需求不高。可是，从上图中显示的数据来看，粘胶短纤与棉花的价差并不总是保持在3000-4000元的范畴内。


    图二为棉花和粘胶的价差对比曲线图

    1、2005-2006年间，粘胶短纤新增产能过快，导致了市场上需求的增速赶不上供应的增速，过剩由此产生，而这也导致了粘胶短纤在很长一段时间内低于与基本与棉花价格持平。

    2、2010年5月-12月，因市场需求疲软，加之供应宽裕，粘胶短纤的价格一直与棉花价格保持一致，即使在**“井喷”的11月中旬，粘胶短纤也是循规蹈矩的跟随棉花的脚步，两者的价格却逐渐减小至0。

    作为棉花的替代品，粘胶有着得天独厚的优势。它是以棉花或其他天然纤维为原料而生产的纤维素纤维，以其良好的吸湿透气、抗静电、染色性、悬垂性及舒适性，在纺纱领域中一直占有重要的地位。由于不断改革生产工艺和设备，进一步改善纤维的性能，粘胶短纤逐步解决产环境保护的问题。可是，在性能提升的基础上，粘胶短纤却面临着原料缺乏和产品过剩的缺陷，而新增产能也在不断的推进中，粘胶短纤如何才能找准自己的定位呢？

    二、粘胶短纤2010年的基本面分析


    图三为三大棉纺原料的价格走势图（2010年1-12月）

    从图三可以看出，2010年的粘胶短纤走出了一波较为坎坷的上涨行情，涨跌变化较为迅速。其中1-3月小幅上扬，4-7月疲软下降，而8-10月则受到旺季市场的刺激，价格稳步上扬，11月上旬继续暴涨，随后一段时间的疲软震荡，**终粘胶短纤不敌冷清市场，从12月份开始，粘胶短纤的价格就直线下行，至12月中下旬，粘胶行业会议的提振，加之补库需求的升温，粘胶短纤触底回升。

    2010年，1.5D粘胶短纤从年初的18250元/吨，**高曾下落至16500元附近，**高也曾走出32000元/吨的天价，虽然年终是以25250元/吨的价格结束了2010年的“表演”，可是7000元的价差也带来了38.36%的涨幅，当然更刷新了粘胶短纤的记录。据中国化纤工业协会粘胶委员会统计的数据显示，2010年度，粘胶整体呈现出一种持续上涨的室友，产品供需基本平衡，产销量也有较大增长，库存较小，经济运行基本正常。其中1-10月，粘胶纤维的产量较去年同期增长4.24%，增长幅度收窄；粘胶纤维生产企业开工率约为90%，预计全年将实现浆粕产量约130万吨，粘胶纤维产量约190万吨。不过，在价格的持续上涨下，粘胶短纤的利润并没有得到实质性的提高，其中粘胶年初至今的毛利率在6-8%之间。

    可是，2010年度，粘胶短纤为什么会暴涨呢？棉花的减产也拖累了棉短绒的产量，约30%的减产直接让棉短绒的价格蹦至历史新高，而成本的提升机上减产的痛苦，棉浆粕不仅承受着高价，也带来了低开工率的惨淡结果。而粘胶短纤则带着高棉价的光环降落，同时陪伴着的还有原料短缺以及成本高企，这些都是粘胶短纤短期内大幅上涨的主要原因。此外，节能减排、库存低位、需求急速提升也加快了上涨的步伐，此外，美国宽松的货币政策导致美元贬值，而输入型的通胀压力加大也加快了粘胶短纤的上涨步伐。

    三、2011年粘胶行情初探

    然而，2011年呢，会不会也遭遇到一系列的上涨刺激呢？

    虽然粘胶受到棉花种植面积以及棉花产量的利好支撑，另外，棉花价格持续高位，加之资源的稀缺性也让粘胶短纤难言下跌，同时生产成本、人工成本、环保成本都处于上涨趋势，今年粘胶短纤或继续维持高位运行。

    可是，与2011年新增近80万吨的粘胶短纤相比，配套的不足20万吨的新增棉浆粕产能并不能弥补供需的漏洞，棉短绒和棉浆粕远远不足供应**增加的粘胶短纤产能。另外，进口木浆因产量问题，也开始了他的上涨之旅。据闻，由于去年的超卖，今年一季度之前暂时未有新木浆出售，而5月份之前可供出售的木浆也数量稀少，真正开始大量销售的6月到港木浆市场报价听闻至2600美金/吨，折合人民币约20500元，与目前的棉浆粕的市场报价基本一致。棉浆木浆报价高企，而按照此价格计算，粘胶短纤的成本直接提升至28000元/吨，较目前的价格飙升3000元，下游市场苦不堪言。

    虽然粘胶短纤有充分的上涨理由，可是下游的市场却难以承受。面对着补库需求的渐进尾声，同时下游企业的利润也在大幅降低，出货疲软也让市场并不热衷于化纤原料的采购。此外，原料价格的暴涨暴跌也让下游企业谨慎加剧，人民币升值、通货膨胀更加深了出口的困难，粘胶短纤2011年度的市场需求不容乐观。

    四、粘胶短纤如何才能摆脱棉价的束缚？

    如何改善这一现状呢，如何摆脱棉花的束缚，真正找准自己的定位呢？根据十二五的计划，粘胶行业可从产品结构、资本结构、规模结构和区域结构等四个方面对化纤产业进行调整。提高产品的差别化率，提升高新技术纤维的产业化发展，鼓励行业向上游延伸，推动企业的兼并重组，成就产业集群。

    对于粘胶这一特殊的产品而言，2011年度**的就是原料的争夺。据中国化纤工业协会粘胶委员会秘书长田克表示，原料价格高位运行对产品获利有较大影响，未来的关键问题是解决浆粕原料来源。他还表示，粘胶行业的成本压力不会大幅下降，微利是一种常态。另外，为了解决原料来源，企业应当向上游延伸产业链，如山东海龙、唐山三友、阜宁澳洋等。 另外，差异化的生产也是粘胶短纤提升竞争力的一大特色，如市场上近期的新宠儿——莫代尔和竹纤维都是粘胶产品，而经过差异化的发展后，不仅市场对象得到延伸，而且还**摆脱了棉花市场的困扰。