银纸大缩水 楼市仍上涨

    【本文摘要】随着中央经济工作会议为明年的货币政策定调“稳健”，2010年国人生活将受到哪些影响？从过去两年的“适度宽松”转向“稳健”，字面变更的背后蕴含着怎样的深义？羊城晚报记者日前采访各路**，揭开“货币维稳”的真实面貌。

    随着中央经济工作会议为明年的货币政策定调“稳健”，2010年国人生活将受到哪些影响？从过去两年的“适度宽松”转向“稳健”，字面变更的背后蕴含着怎样的深义？羊城晚报记者日前采访各路**，揭开“货币维稳”的真实面貌。

    货币超发“踩刹车”

    2011年“信贷规模”四个字或将退出江湖，改为“内部尺度”。但可以肯定的一点是———10万亿的天量贷款将难以再现。

    “在2009年推行以至2010年仍未刹车的货币超发，有望在2011年减速、驶出高速路”，多位**预测。

    不能不说，对于即将告别的“适度宽松”的货币政策，“货币发行过多，流动性泛滥是这一非常时期的货币政策的重要特点”，中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容(博客)指出。

    “从2008年11月到2009年12月的14个月里，仅银行信贷增长近11万亿元；2009年、2010年两年银行贷款接近1998年-2007年10年的信贷增长的总和。”易宪容分析。

    惊人的数据背后其实隐藏着政府的无奈

    易宪容认为，上述大规模货币超发的背景是“2008年9月美国金融危机之后，中国在没有出现金融危机的情况下采取了比美国更强有力的财政救市政策，货币政策则由‘从紧’突然转变为‘适度宽松’”。而大规模的信贷扩张、货币超发也正是在这一货币政策引导下的产物。

    货币政策从“适度宽松”转向“稳健”，不用太灵敏的嗅觉也能从变化中闻到“紧”的气息。相形2009年近10万亿元的信贷投放，英国《金融时报》称，目前中国政府所讨论的信贷规模范围可能介于7万亿至8万亿元之间；摩根斯坦利报告则认为，2011年中国政府可能不再公布信贷规模，这暗示“信贷规模”四个字或将退出江湖，改为“内部尺度”。但可以肯定的一点是———10万亿元的天量贷款将难以再现。

    保卫钱包狙击通胀

    泛滥的流动性不仅推高了国内资产的价格，也推高了整个经济的物价水平，CPI上涨成了必然的趋势。

    为什么要为过去两年的货币超发画上休止符？货币超发对普通人的生活到底做过什么？

    “如今潮人都玩苹果四代(iphone)，我却在纠结四袋苹果。”爱吃苹果的小赵**近有些牢骚，“去年超市里的苹果一般是三四块钱一斤，今年个头比去年还小的苹果都要六块多钱了。”这成为2009年以来涨价风潮中的真实一幕。今年11月，CPI同比涨幅更达到5.1%，创下28个月来的新高。

    “尽管这种政策(货币宽松)在危机时期对保持经济增长起到不小的作用，但是这种货币政策只是非常时期的非常政策，是不可持续的。比如，2009年以来，泛滥的流动性不仅推高了国内资产的价格，也推高了整个经济的物价水平，**后这个过高的物价水平传导到农产品时，国内CPI上涨也就成了一种必然的趋势。它不仅严重影响了民生，也在积累金融市场的系统性风险。”易宪容解读。

    国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才对此持同样观点。他认为，2009年近10万亿元的信贷投放和2010年近18.75%的信贷增长计划，在后续的时间内对物价和工业品出厂价格必然产生推动作用。

    经济学家周其仁也撰文指出，1995年以来，中国形成了出口导向、被动超发货币的经济模式，通胀经济是被动超发货币的恶果。今天中国广义货币超过60万亿元人民币，相当于GDP的1.6到1.8倍，广义货币与GDP之比全球**高。
    不仅如此，输入型通胀正成为压向中国经济的另一座大山。所谓输入性通胀，即由于国际市场产品价格的持续性上涨引起的国内产品价格的上涨，如石油。分析人士认为，今年8月以来，美元超发形成的贬值，已经撬动大宗商品价格上涨。热钱流入进行短期套利，也让包括中国在内的发展中国家感到威胁。

    “极端天气”不会出现

    目前中央政府对衰退的担忧仍然大于对过热的担忧，信贷不会全面收紧。货币政策“维稳”之下，2011年信贷会否全面收紧？

    **预言，信贷一旦全面收紧，人们生活将出现连串反应。

    以地产行业为例，房地产发展商惯常开发楼盘的“滚雪球”模式是，凭借手中项目向银行申请开发性贷款，由此以小博大，将整个楼房项目“滚动”起来。一旦银行惜贷，房地产发展商首当其冲将受到影响，部分发展商将因为现金流断裂面临风险。而一旦银行惜贷，部分老百姓买楼时从银行贷款，也可能面临更高门槛。

    随着货币政策向“稳健”转身，这种“极端情况”会否出现？“尽管人们大多从中央经济会议中读出‘收缩’的信号，但中国面临着错综复杂的国内外经济形势。一方面要防止经济过热，另一方面衰退的威胁仍然存在。以中国经济发展的实际情况来看，目前中央政府对衰退的担忧仍然大于对过热的担忧”。广东省政策发展研究室副主任汪一洋分析指出。