库存下降幅度超出预期 螺纹钢企稳回升

　近期在美国持续利好的经济数据推动之下，大宗商品大幅下跌之后企稳，黄金重回上升通道，原油更是创下25个月新高。在钢材库存连续下降的背景下，螺纹钢开始企稳回升，11月下旬上涨明显，预计明年总体依然保持振荡上扬态势。

    国内经济增长延续，产能新增有限

    11月PMI为55.2%,高于市场预期，与上月相比,PMI提升0.5个百分点,经济景气继续提升。根据PMI指数与工业生产之间的**关系判断,当前经济已经在底部企稳。加上第十二个“五年规划”的重点是转变经济结构。短期而言，通过加大在机械和设备领域的投入及投资新产能，通过改善基建网络来推动区域发展以及再城市化等，都有望维持中国钢铁及大宗商品的需求。近期螺纹钢产量稳定，同时去库存化迅速，这些均表明中国建筑(601668,股吧)业需求强劲。螺纹钢主要用于建筑活动，其他钢材产品也在经历去库存化进程，但由于需求没有那么强劲，且供应过剩，因此速度更为缓慢，螺纹钢从而可能**其他钢铁产品在2011年1季度末受到成本推动和需求回暖的影响取得突破。

    据**报道，住房和城乡建设部已将2011年的保障性住房建设目标提高至1000万套，同比增加72.4%，近年来保障性住房建设呈现加速态势。按照房地产开发每平方米用钢量约50kg计算，保障房新增25200万平方米的开工将带来约1260万吨建筑钢的需求，其中绝大部分是螺纹钢需求，由于保障房建设周期都比较短。因此，可以近似认为这1260万吨的新增需求都在2011年释放，对建筑钢材需求的拉动作用会比较明显，虽然明年商品房住房建设在国家严厉政策的调控下开工或有下滑，但国家对保障房建设的支持极大弥补商品房开工下滑带来的缺口。在目前建筑钢材库存持续下降的背景下，建筑钢材在今年底到明年初会进入补库存的过程，同时伴随需求的逐渐释放，明年建筑钢材市场的表现会超出此前预期。

    矿石价格再度回升

    铁矿石价格走势依然强于钢价，11月份在钢价回落时矿价不跌，而在钢价反弹时矿价反弹幅度也更大，12月3日进口印度铁矿石价为1210元/吨，比11月初上涨55元/吨，幅度为4.76%。虽然涨幅不如螺纹钢幅度，但进口价在11月份却一直保持坚挺。国产矿价同样坚挺。12月3日唐山铁精粉价格为1050元/吨（不含税），比11月初上涨65元，反弹幅度为6.6%；迁安价格为1360元/吨（含税），反弹6.7%。由于9到11月份矿价指数价格出现大幅上涨，导致明年一季度长协价格必将出现上涨，使得部分商家看好明年一季度行情，市场高价位成交不时出现。此外，印度将继续执行铁矿石出口禁令，使得印度矿出口仍受限制，外盘报价居高不下。2011年1季度协议矿价格上调的概率依然较大，预计上涨幅度在5%—10%。由于铁矿石定价权主要掌握在国外矿山手中，同时煤炭价格也在逐渐看涨，钢铁行业上游原料未来仍有上涨压力，明年钢价上涨压力较大。