三月钢市 难言乐观

本期导读：

• 2008年各项政策措施逐步落位，2009年1月份新增贷款规模达到了1.62万亿元，然而同时我们也注意到，央行在资金调控上，开始了新的策略，例如加大回收力度等，后市资金面状况将会如何变化，事关全局。
• 为保持内需，国内经济领域，1月份至今陆续披露**产业振兴计划，于钢铁产业而言，类似计划是“治病良药”，抑或是“一纸空文”？尚存诸多疑虑。
• 对外领域，面对国际经济环境的局面，面对着不断滑落的外贸出口数据，一方面我们的决策高层启动了一系列外交活动，旨在消除全球贸易保护主义抬头趋势，另一方面，我们的汇率、税率以及相关政策，为保持适度出口竞争力，是否也将同步趋向于调整呢？值得关注。
• 国内钢铁产能在2008年下半年一度陷入削减低谷后，2008年末、2009年伊始，出现了明显的反弹迹象，尤其是建筑钢材，危市之中钢筋创造了单月近千万吨的产量，各地建筑钢材库存同步大幅攀升。供给面如此现状，市场下一步将要何去何从？
• 国际钢材价格方面，持续的疲软态势，与经济形势大体类似，价格对照来看，国际市场资源流入国内，已经从理论逐步演变为事实，西本12月月报中提及的“国际市场需求的萎靡、价格的不断破位，或许会让中国初级钢铁产品进口出现一个短期小高潮”推论，不幸成为事实。基于此，后一步国际市场价格变化，与国内市场价格变化之联动关系将会如何演绎，需要理性看待。
• 2009年3月份，沪市、乃至国内建筑钢材价格将会呈何种态势运行？庞大的库存压力能否得到有效化解？需求释放预期能否如约顺利实现？一起关注本期市场分析报告。

   纵观国内钢材价格——西本指数2月份之数据变化，总体表现为一路阴跌。从变化周期来看，2月上旬价格总体保持平稳坚挺，甚至出现过小幅度探高状况；中旬，市场阴跌开始，几乎保持每日下跌50元/吨上下，邻近月底更是加速下跌。从幅度来看，2月份总体下跌幅度近500元/吨，波动幅度更是略超过500元这一水平线。

    总结来说，2月份，上海（乃至全国）市场建筑钢材价格变化，涉及到了产量、资金、钢厂政策、需求释放现状等多方因素，综合来看，具体体现如下：

    其一、季节性因素与需求现状。2月份大部分时间仍处在农历正月，需求不旺，是传统季节性因素直接体现的一个方面。另一方面，2月中下旬以来，持续的阴雨降温天气，也客观上抑制了部分需求。而从实际价格变化过程中，终端用户表现出的采购意图变化来看，跌价现状压制了部分需求的有效释放。

    其二、产能与供给压力。这一因素的根源在于2008年年底，螺纹钢价格从3100元吨直线上涨至3700元/吨以上，西本指数更是探到了3800一线，这一点与当时原材料价格的暴跌、其它品种钢材继续暴跌相对应，直接导致了产能集中到建筑钢材领域，2008年12月螺纹钢单月产量963万吨，创下了历史新高。

    随后的相关数据表明，产能增加一直在继续（后续相关涨价将会具体分析呈列数据），各地市场库存自然是直线攀升。以上海为例，螺纹钢库存突破60万吨，盘螺加上线材库存迫近17万吨，累计库存总量达到了80万吨的规模，这一数据较之历史**高纪录来看，有过之而无不及。库存压力与上述需求因素相对照，价格波动压力形成了一个主要因素。

    其三、钢厂价格政策。这里要指出此前的钢厂价格政策，存在这样几个方面问题。一是严重脱离市场，造成了一如既往地“价格倒挂”，且幅度较大。二是部分钢厂资源定价政策存在的问题，有部分钢厂给代理商家结算的政策，仍旧采取了“保值”等灵活结算政策，此番跌价过程中，部分品牌资源频频跳水，也就是依仗类似政策撑腰。而少数钢厂此类政策执行收益后，另有部分钢厂也纷纷采取了各类不同保值措施，价格一时间混乱不堪。

    随着时间推移，2月份行将结束，2月份行情走势简要概括之后，我们一起进入本期主题：接下来的3月份，上海市场、乃是国内建筑钢材市场价格走势将会如何？3月份国内宏观经济形势会有哪些新变化？3月份建筑钢材供需形势如何？3月份国际钢材市场会有哪些新动向？带着诸多问题，一起进入2009年3月份行情分析报告。

一、宏观经济篇

（一）1月份宏观经济数据

    （1）海关总署11日发布的数据显示，1月份我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，再创单月历史新高，较市场预期水平290亿美元大幅高出100亿美元。1月份我国出口环比下降18.63%，进口环比下降28.86%，高于出口10.23个百分点；1月份我国出口同比下降17.5%，进口同比下降43.1%，高于出口25.6个百分点。在剔除季节因素情况下，1月进口值比去年同期下降26.4%，比去年12月份下降3.8%。

    （2）国家统计局2月10日发布的数据显示，1月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.0％，较上个月回落0.2个百分点，创31个月新低。同时，非食品CPI同比下降0.6％。由于2008年12月没有公布相关统计数据，这是2005年有非食品CPI统计以来首次出现负增长。从价格走势来看，2008年11月非食品CPI为0.6％，比10月低1个百分点，按此推算，12月该指标接近零或已经略为负的可能性较大。

    （3）货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元，同比增长12.02%。

    人民币贷款增长21.33%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。分部门情况看：居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。1月末金融机构外汇贷款余额为2351亿美元，同比增长0.09%。当月外汇各项贷款减少85亿美元，同比多减256亿美元(去年同期增加171亿美元)。

    （4）2月16日财政部公布了1月份财政收入情况。1月份，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。其中，中央本级收入2964.82亿元，下降28.4%；地方本级收入3166.79亿元，下降2.7%。

    财政收入中的税收收入5639.01亿元，同比下降16.7%。其中，国内增值税同比下降2.8%，国内消费税同比增长13.2%，营业税同比下降2.7%，企业所得税同比下降24.8%，个人所得税同比下降1.9%，关税同比下降19.3%，证券交易印花税同比下降95.7%，车辆购置税同比下降21.2%。另外，当月外贸出口退税634.27亿元，同比多退126.75亿元。

    （5）1月份，工业品出厂价格同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降4.4%。其中，采掘工业下降13.2%，原料工业下降6.8%，加工工业下降2.2%。生活资料出厂价格同比微涨0.1%。其中，食品类价格上涨0.2%，衣着类上涨0.9%，一般日用品类上涨1.0%，耐用消费品类下降1.5%。

    （6）2月26日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8371元，1欧元对人民币8.7122元，100日元对人民币为7.0117元，1港元对人民币0.88173元,1英镑对人民币9.7446元。

    （7）据工信部部长透露，12月份工业增速小幅回升到5.7%。根据用电、运输、重点行业生产情况测算，2009年1月份，扣除节假日因素，工业增速稳中略升。另在2月24日，上海市统计局公布了1月份工业企业数据显示，上海市规模以上工业企业完成工业总产值1425.54亿元，比去年同月下降21.4%，降幅较上月扩大7.8个百分点。

    面对上述形势，经济发展增速问题进一步突出。进出口规模同步缩减，一方面体现出国际经济环境不容乐观，另一方也凸现国内消费拉动动力不足。贷款数据变化，一方面体现了决策层的决心，另一方面带来的问题也是明确的，流动性面临再度泛滥。而财政收支变化情况，更是表明了国内经济遭遇到的问题，经济增速进一步放缓仍旧是绕不过去的一道坎。此外，对照汇率变化情况来看，虽然近两个月来人民币对美元保持了稳定策略，但是对欧元的直线升值趋势，似乎本来就不确定的出口贸易又蒙上一层阴影。

    面对如此形势，我们的决策层采取了如下措施，作出了一系列政策调整：

• 2009年1月14日：会议强调，加快汽车产业调整和振兴，必须实施积极的消费政策，稳定和扩大汽车消费需求，以结构调整为主线，推进企业联合重组，以新能源汽车为突破口，加强自主创新，形成新的竞争优势。
• 2009年1月14日：会议指出，加快钢铁产业调整和振兴，必须以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。
• 2009年2月4日：纺织工业是我国国民经济传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。加快振兴纺织工业，必须以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点，推进结构调整和产业升级，巩固和加强对就业和惠农的支撑地位，推进我国纺织工业由大到强的转变。 <