贵州茅台 “百元常青树”如何长成

07年以来各季度末机构持股数量和占流通股比重

　　□本报记者 孙见友

　　在A股市场上，百元股以其傲人的身段，历来为投资者所艳羡。不过，高处往往不胜寒，在近几年市场的剧烈震荡中，多数百元股因为各种原因纷纷陨落，留给投资者的只不过是如流星匆匆划过天空的美好记忆。不过，在百元股中，也并非没有常青树存在，贵州茅台就是其中一例。

　　百元股常青树07年肇始

　　从2007年3月9日收盘价首度站上100元关口开始，贵州茅台在近三年多以来在A股市场上，持续演绎百元股的常青树传奇。从2007年3月9日至今，在91%的交易日里，该股的收盘价都稳稳地收于百元之上。

　　昨日该股以148.92元报收，在充斥着新面孔的“百元俱乐部”中，显得颇有些特立独行。与贵州茅台相比，昔日其他的百元股就要逊色得多，因为不管是中国船舶或是广船国际，均由于各种原因在震荡中相继“陨落”，留给投资者的或仅是美好回忆。

　　贵州茅台为何能够成为“常青树”？市场人士表示，除了自身业绩优良的因素外，贵州茅台自2006年以来始终执行只分红不送转的分配政策，这使得贵州茅台的高股价得以延续。

　　机构投资者充当中流砥柱

　　贵州茅台能够屹立不倒，这在很大程度上归功于深度介入该股的机构投资者所发挥的中流砥柱作用。

　　统计显示，从2007年一季度至2008年四季度，基金、保险公司、社保基金、券商集合理财、社保基金和QFII五大机构投资者合计持有巨量贵州茅台的股份，占该股流通股的比例基本都维持在50%上下。深度介入的机构投资者，充当了该股的中流砥柱。在此格局下，2007年贵州茅台连续四个季度上涨，各季度的涨幅分别达到7.59%、26.65%、26.50%和52.85%，这使该股的收盘价从07年初的87.83元一路上涨到07年末的230元。

　　天有不测风云，在2008年A股市场的大熊市中，贵州茅台持续遭受打击，股价连续四个季度出现回调，全年跌幅高达52.74%，并于08年10月17日至08年11月26日一度跌破百元大关，短暂淡出了百元阵营。

　　不过，从08年各个季度的机构持股来看，机构投资者各个季度末的持股数量基本稳定在2亿股至2.4亿股之间，占流通股的比重稳定在47%-53%之间。由此可见，尽管08年贵州茅台的股价出现剧烈回调，但由于机构持股的相对稳定，为该股股价的稳定和此后**重回百元阵营发挥了重大作用。