从宏观方面看PTA期货

当前，PTA期货价格走势更与上证指数走势相关性较强。这是诸多投资者通过近期的观察得出来的结论。为什么会这样？

    首先，从原油到PTA要经过若干多资本化环节，原油期价上涨1%从成本方面不一定会带来等量的PTA价格的上升。原油与上证指数一样，影响投资者的就是心理，而不存在必然的成分。

    其次，上证指数影响PTA期货，这仿佛是2009年的翻版。其实，从根本上来说，上证指数对化工品都存在明确的导向作用。化工品是周期性的品种，而股指的走势往往是对这些周期性品种的集中反映。只是有所不同的是，当上证指数出现方向选择时，PTA期货虽然价格走势与前者趋同，但量能很难跟上去，这主要是投资者有股指期货这一选择工具。近期，国家监管部门要求每个交易席位日**开仓量不得超过500手，这也限制了股指期货的炒作，因此转移到**这边也是很正常的。

    再次，人民币升值对PTA而言，更多的是利空。胡祖六预测，未来三年人民币将会升值20%，这将会限制出口、鼓励进口。对PTA而言，原料进口显得更加便宜，在PTA期货价格不变的情况下，PTA的利润显得更加丰厚，这是其一。其二是，国内PTA未来过剩的产能出口将为困难，相应而言，进口更加有力，聚酯产品进口成本也显得更加便宜。在大石化的背景下，PTA装置将会如同单体PX装置一样，未来所应对的挑战是前所未有的。随着下游产品对差异性要求的提高，聚酯产品价格将会显得比PTA要坚挺。

    另外，行业内人士可能还会有些幻想，认为人民币升值只是说说而已，但在G20峰会上，奥巴马表示，将会继续关注人民币升值动态。意思说，如果只是停留在说说而已的程度上，则人民币将会勉励着被动升值的压力。

    **后，目前PTA工厂存在一个很大的误区，认为PTA未来国产化的趋势会加速，会和PX一样。正因为这样，那些PTA项目才会坚持开出来。实际上，PTA和PX就是不一回事。首先，PTA是民营化的产品，PX是国产化的产品，PX有着国家方面的动机和能量，而PTA只能靠自己。另外，即便是完成全部国产化的进程，也必然是PX先动，然后才有PTA。

    产业发展陷入了一个怪圈，发展等于找死，不发展是等死。正因为这样，才会有市场的盲目行为。产业资本的盲目行为才给理性的市场资本予机会。PTA产能的大幅度扩张，加上国内PX成本的降低，不排除PTA会出现一波诸如2008年MEG的那种情形。

    宏观形势决定了未来价格整体趋势，虽然中途会出现这样或那样的震荡，但整体价格重心下移是必然的。我们发现，只要和技术有关的产品，则随着技术的成熟，产品价格下跌是必然的。