聚酯市场全线反弹 时间和空间仍有待确认

本周聚酯市场小幅反弹，原油的大涨和下游的好转成为聚酯反弹的主要动力。原油方面，因美元走软和美国经济复苏明显，失业率明显下降，本周纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货和伦敦洲际交易所(ICE)原油期货收盘继续走高。本周NYMEX 5月轻质低硫原油期货合约大涨5美元，至每桶85.2美元，一举收复前三周阴线，并创下17个月新高。原油的大涨成为聚酯市场回暖的主要动力。但原油的上涨并未给PX市场以太多动力，由于PX供应仍然充足，本周亚洲PX仍收盘在1007.50-1008.50美元/吨（FOB韩国）；1025.50-1026.50美元/吨（CFR**），价格与上周基本相当。 期货市场上，主力合约完全转向1009，1005合约的持仓与仓单数量基本相当，逼 仓动作也基本宣告结束，多空均没占据**胜利。本周原油的大涨给了多头移仓的绝好机会，本周PTA小幅震荡上行，周开盘较上周收盘高50点左右在8610开盘，**高冲至8696，**8556，收盘在8662，较上周高100元/吨收盘，日收盘和周收盘均在5日均和5周均线上方，整体继续保持上行趋势, 从TA1009合约持仓量变化来看，多单增仓明显。但多头也并未占据**主动，由于PTA利润巨大，供应商是否抛空成为多头的**阻力。

    现货市场上，本周PTA现货同样小幅上行，周涨幅在100元/吨以上，华东PTA市场零星报盘意向8150-8200元/吨，下游递盘在8100元/吨，实际商谈在8100-8150元/吨之间，由于大量贸易商转投期货，聚酯工厂的合同货供应仍然正常，因此总体的内盘交易相当清淡，现货贸易活性明显降低。外盘市场上，PTA询盘较为活跃，由于反倾销因素影响，相对的低价货源仍然有限，主流的**货源主流报盘在985-990美元/吨，下游递盘价格在975-980美元/吨左右，实际商谈价格在975-980美元/吨附近。当然，**高成交也一度出现在990美元附近，但似乎市场追涨的热情并不太高。

    市场进入四月，PTA新线的开车与老线的检修动作形成对冲，PTA整体的供应量与三月相比并没有明显的变化，PTA并不过剩也并不充裕的供应使得市场震荡的可能性仍然较大。国内三菱化学即将开车，但远东石化和逸盛宁波的装置又要轮修。前期大化和三菱以及仪化的检修都使得近期合同货库存处于极低状态，短期PTA的合同货供应并不十分充裕。而国外如韩国太光，三南等装置的检修也使得近期韩国货的供应量大大减少，未来除非有国内货的强大供应弥补缺口，否则，短期的PTA供应仍偏向多头。从量上看，目前国内PTA负荷在9成左右，市场的国内**供应量在106万吨/月附近，而进口量如果考虑到反倾销的因素以及**近几个月的进口数据，可能降至46万吨附近，因此总体来看，PTA的供需缺口还在5-8万吨/月左右。当然，这一缺口与目前的仓单及社会库存相比如九牛一毛，但不可忽视的是，由于这一缺口很可能从合同货减量的预期上反应出来，一旦聚酯工厂必须从现货市场采购这几万吨货弥补缺口，其对于现货市场的影响很可能得到放大。

    未来市场的走向还取决于原油的进一步走向以及下游的承受力度。目前聚酯生产仍处于亏损的边缘，除了FDY和DTY有一定利润之外，短纤，切片和长丝POY生产均处于亏损之中，因此聚酯负荷的上调迹象并不明显，而虽然目前聚酯负荷没有明显下降，但如果涤纶生产长期处于困境之中的话，未来原料的上涨也必然受到聚酯工厂的抵抗。而虽然近几日长丝价格在调涨之中，但如果调涨有效尚可，如果无果的话，聚酯工厂的追涨原料的信心必然相当薄弱。由于工厂目前的合同货仍然充裕，除非工厂看好未来两个月的预期而补充现货采购，否则现货市场的供需结构不会发生革命性的变化，行情的大涨也缺乏根本和持久的动力。