恺撒销售模式输宝姿：5.6个恺撒＝1个宝姿

 【慧聪服装网】大部分人听说恺撒（中国）上市过会的消息，都反应不过来这家企业是做什么的。也许是它的定位过于高端，以至于寻常百姓对它“孤陋寡闻”了。恺撒（中国）是一家集服装设计、生产和销售为一体的企业，专攻高端产品。实际控制人郑合明、陈玉琴夫妇，持有恺撒（中国）97％的股权。保荐人为海通证券。

    三项指标都低于同行

    女装是服装行业的主力军，恺撒（中国）的女装售价在2000—4000元之间，国内市场上同等价位的品牌还有白领、玛丝菲尔和宝姿。其中，白领市占率为6.74％，玛丝菲尔为5.64％，宝姿4.95％，恺撒（中国）仅为3.97％。在这几家公司中，恺撒市场占有率**。

    不仅仅是市占率，其实恺撒的其他指标都不太理想。对服装行业而言，账款回笼和产品周转十分重要。2008年恺撒（中国）应收账款周转率为5.82。其他服装企业像雅戈尔为17.22，美尔雅是9.83，报喜鸟为9.41，七匹狼是21.19，**的杉杉股份也高出恺撒（中国）近1％。同样，恺撒（中国）的存货周转率也低于其他大部分企业。2008年，它的存货周转率为1.66，而除了雅戈尔为0.67外，美尔雅为2.28，报喜鸟2.39，七匹狼3.09，杉杉股份4.15。

    销售模式跑输宝姿

    恺撒（中国）承认，存货周转低的原因与销售模式有关。而它的销售收入和毛利都低于宝姿的原因也是销售模式问题。

    恺撒称，其目前与宝姿公司上市前生产规模相近，销售网点也接近。2008年，它的销售收入为2.63亿元，宝姿为14.88亿元，宝姿相当于5.6个恺撒（中国）的收入。  而宝姿的销售模式为自营，这样就无中间销售环节，毛利自然比较高。而恺撒（中国）的销售模式是商场、经销商和自营。在其2009年的销售收入中，商场销售占35.69％，经销商占到了41.59％，自营只占22.72％。商场的进场费用和返点导致销售毛利率降低。而经销商模式如果企业对经销商把关不严，则容易损害品牌形象。但由于铺开摊子，大大增加固定投入成本

    因此，恺撒决定向宝姿看齐，加大自营模式，计划在3年内开出百家自营店，把募集资金的66.5％都投向了销售网络建设，不过也只能解决23个自营店的问题。恺撒3年内要达到百家的目标恐怕很难实现。

    恺撒（中国）是谁？

    恺撒（中国）**让人汗颜的是它的宣传。网络上，除了官网以外的地方几乎难以见到它的信息，大家都不清楚这家公司的情况。不似同类公司宝姿，在一线城市的机场，都能看到其高端品牌BMW的专卖店。

    一位研究服装品牌的专业人士也只能说：“我5年前在北京见过一次这个牌子的服装，可是具体情况不清楚，没怎么接触过”。看来恺撒实在太“高端”，显得曲高和寡。