券商评级 13只飙涨股闪亮登场

　宁波银行出口好转贷款需求旺盛，给予长期"增持"评级
　　方正证券1月28日发布投资报告，针对宁波银行（002142）出口好转贷款需求旺盛，息差反弹力度较大，给予长期"增持"评级。
　　公司充分受益浙江区域的地方经济发展，在宁波当地已具有较大的市场份额，长期专注于中小企业和个人业务，个人贷款占比较高，净息差水平位居业内较高水平，存贷款增长速度较快，资产收益率业内**，受益税收减免优惠，成本控制能力较强，资产质量优，未来资产扩张空间较大。
　　宁波银行资产和贷款保持高速增长，体现了中小城商行的增长优势，主要是得益于公司中小企业贷款的**扩张和灵活经营机制。目前，无论从存贷业务、总分行层面来看，银行都处在高速奔跑的过程中。
　　截止到2009年9月30日，宁波银行第三季度新增贷款153.57亿元，上半年新增150.93亿元。受益于浙江区域出口回暖，未来贷款需求将持续增长。2010年公司信贷增速有望维持在25-30％：公司今年三季度规模增长较快主要缘于长三角地区中小企业融资需求恢复以及其他行放慢信贷增速导致贷款供给减少。由于前三季度信贷投放较快，四季度公司也将放慢信贷增速，这符合方正证券之前预期。借助于实体经济的进一步复苏和异地扩张战略的推进，宁波银行2010年信贷增速仍将维持在25-30％的水平。
　　宁波银行利息净收入的大幅反弹受益于高成长性和高议价能力。截至9月30日，宁波银行的生息资产规模达到1366亿，比年初增长42.83％，对前三季度净利润增长贡献38.81个百分点。宁波银行9月底的贷款规模786亿元，比年初增长了62.04％，充分体现了高成长性。
　　宁波银行的议价能力是比较强的，尤其是对中小企业贷款方面，贷款利率一般溢价都20％，保证了公司净息差是14家上市银行中**高的，09年三季度年化净息差达到2.86％，同比下降60个BP，比中报时收窄。三季度NIM（年化）2.87％，环比微降2个BP。方正证券判断公司净息差已经见底，由于净息差下降幅度不是很大，反弹速度也会比较缓慢，由于公司贷款以小企业贷款为主，项目贷款很少，因此贷款久期仅有8个月，同时由于公司以活期存款为主，未来升息对公司的正面影响也较大。
　　目前公司处于战略转型期，包括业务转型、区域转型和管理转型。以公司银行、零售公司、个人银行、信用卡、金融市场组成的五大利润中心的发展模式已经初步形成。未来将以长三角为中心，以珠江三角洲和环渤海湾为两翼的"一体两翼"的战略布局，为公司的长远可持续发展提供了广阔的市场空间。
　　今后两年公司的业绩增长点主要放在新开的分行上面。而当前的形势对于宁波银行而言比较严峻。在目前的情况下，唯有控制好贷款的质量，在风险管理方面加强力度，才能支撑公司未来的扩张和各项业务的发展。
　　从长远的发展来看，宁波银行管理层发展思路清晰、业务鲜明，在中小企业贷款方面积累较丰富的经验。方正证券长期看好宁波银行潜在的增长性，预计2010年、2011年宁波银行的每股收益为0.73元和0.78元，给予其长期"增持"评级。（.方.正.证.券）

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　　小商品城（行情 论坛 资讯）公布业绩快报，维持】**"评级
　　国元证券（行情 论坛 资讯）（000728）1月28日发布投资报告，针对小商品城（行情 论坛 资讯）（600415）（600415.SH）公布业绩快报，维持】**"评级。
　　公司公告：根据公司财务部门初步测算，预计2009年公司净利润较2008年增长50％以上。
　　小商品城（行情 论坛 资讯）的主营业务是商铺租赁和房地产开发，2009年业绩增长超过50％主要是因为商贸城三期一阶段于2008年10月开业，2009年确认收入，商贸城三期一阶段建筑面积115万平米，商铺15928个，二阶段预计2010年6月建成，建筑面积59万平米，提供商铺7381个，为公司可持续发展奠定良好基础。<BR>　　国元证券（行情 论坛 资讯）认为小商品城（行情 论坛 资讯）市场具有较高**度和明显的国际竞争优势（310368），市场租金稳步提升态势明显，公司未来三年能够保持30％以上的复合增速，业绩增长明确，预计2009年-2011年每股收益为1.38元、1.75元、2.21元，维持公司】**"评级。（.国.元.证.券）

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　　富龙热电重大资产置换点评，给予"**"评级
　　国元证券（行情 论坛 资讯）1月28日发布投资报告，针对富龙热电（000426）重大资产置换，给予】**"评级。
　　公司和兴业集团、富龙集团三方于2010年1月27日签署了《关于股份转让、重大资产置换及发行股份购买资产之框架协议》。根据框架协议的安排，富龙热电拟与兴业集团进行重大资产置换，置入有色金属采选及冶炼类资产，置出上市公司除包商银行0.75％股权及中诚信托3.33％的股权外的全部资产负债;置换差额部分由富龙热电发行股份购买;兴业集团通过协议收购富龙集团持有的富龙热电存量股份及以资产认购富龙热电非公开发行股份的方式获取富龙热电控制权。
　　公司原有主营业务为城市供热供电，**近三年主营业务经营状况不佳，扣除非经常性损益后，**近三年均处于亏损状态。通过本次重大资产重组，富龙热电的主营业务变更为有色金属采选及冶炼，置入的五家本公司的持续经营能力将得到增强。
　　兴业集团拟通过本次重大资产重组，实现其有色金属采选及冶炼产业的上市，为其有色金属产业的发展提供一个良好的资本运作平台，通过多种融资渠道提升其有色金属产业的发展空间，加快发展速度。
　　富龙热电公司2010年预计实现盈利约8,600万元，预计每股收益为0.21元，因此，本次重组有利于富龙热电提升盈利能力。考虑到公司实现转型，未来集团旗下矿产资源很多，资产注入的空间大，国元证券（行情 论坛 资讯）给予】**"评级。（国元证券（行情 论坛 资讯））</P>

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　　**决定成立国家能源委员会，继续**中国神华、西山煤电（行情 论坛 资讯）、大同煤业（行情 论坛 资讯）<BR>　　国元证券（行情 论坛 资讯）1月28日发布投资报告，针对**决定成立国家能源委员会，继续**中国神华（601088）、西山煤电（行情 论坛 资讯）（000983）、大同煤业（行情 论坛 资讯）（601001）、金风科技（002202）（002202）、东方电气（600875）（600875）等公司。<BR>　　**办公厅日前下发通知，决定成立国家能源委员会，其主要职责是，负责研究拟订国家能源发展战略，审议能源安全和能源发展中的重大问题，统筹协调国内能源开发和能源国际合作的重大事项。
　　国元证券（行情 论坛 资讯）指出，国家能源委员会的成立，反映国家对能源问题的高度重视，后续的利好政策有望陆续出台。二级市场中煤炭、电力、新能源上市公司具备长线投资价值，国元证券（行情 论坛 资讯）继续长线**中国神华、西山煤电（行情 论坛 资讯）、大同煤业（行情 论坛 资讯）、金风科技、东方电气等公司。（国元证券（行情 论坛 资讯））</P>

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　　华东医药（行情 论坛 资讯）修正业绩，维持】**"评级
　　国元证券（行情 论坛 资讯）1月28日发布投资报告，针对华东医药（行情 论坛 资讯）（000963.SZ）修正业绩，维持】**"评级。
　　华东医药（行情 论坛 资讯）09年业绩大幅度向上修正到增长85.6％-131.3％。中美华东医药（行情 论坛 资讯）主业盈利曾预增40-70％,经过修正，业绩预估大幅提高主要是全资子公司杨歧地产收入在09年确认,增加利润8300万-9800万。<BR>　　国元证券（行情 论坛 资讯）原先的预测是将地产贡献利润结转到10年计算，来自地产贡献的EPS为0. 1-0.15，实际贡献约0.18，地产贡献超过预期，由于地产项目已经完结，国元证券（行情 论坛 资讯）倾向将之作为一次性收益对待，<BR>　　对估值没有影响，未来华东医药（行情 论坛 资讯）将主要看主业。国元预计公司09、10、11年EPS分别为0.81、0.82、1.01元，动态PE不足25倍，维持】**"评级。（国元证券（行情 论坛 资讯））</P>

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　　国电南瑞（行情 论坛 资讯）公布年报，维持】**"评级
　　平安证券1月28日发布投资报告，针对国电南瑞（行情 论坛 资讯）（600406.SH）公布年报，维持】**"评级。
　　1月28日，公司公布2009年报，实现收入177869万元，同比增长29.2％，实现净利润25013万元，同比增长45％，每股收益为0.98元。另外，拟10送10股派发1.5元的分配。
　　平安证券指出，2009年，公司实现收入177869万元，同比增长29％，**增长符合预期。细分产品看，以电网调度和变电站为核心的细分产品的增长均超过20％，体现出均衡增长态势。
　　细分产品毛利率变化情况看，电网调度和轨道交通有一定幅度下降，主要与产品的结构有关，不会成为长期趋势。综合毛利率30.7％，较上年的31.8％下降1.1个百分点，是业绩略低于平安证券预测的主要原因。
　　公司2009年期间费用率为17.6％，较上年的20.3％下降2.6个百分点，是公司业绩**增长的重要因素。其中，营业费用率和管理费用率分别有2.1和1.1个百分点的下降。结合历史数据比较，2008年的期间费用率是历史上**高的水平，与部分收入的延期确认有关，另一方面也反映出管理层更换后的总体管理效率有显著改善，预计仍有下降空间。
　　2009年，公司新增定单26.5亿，同比增长39.5％，一方面与二次设备行业的景气度有关，另一方面也与公司强大的竞争实力有关。在智能电网的背景下，从行业发展和公司竞争力角度看，增长态势在"十二五"有望得到延续。公司预计2010年实现收入22.3亿，增长幅度为25％，强势格局将延续。
　　集团旗下其他资产也具有很强的盈利能力，包括水电业务、通信业务和稳定系统等。以2008年的统计口径看，收入在12亿以上，预计净利润为1.8亿左右，相当于另外一个国电（600795）南瑞，平安证券看好资产注入带来的外生性业绩增长。
　　另外，公司大股东国网电科院是智能电网领域的标准制定者，国电南瑞（行情 论坛 资讯）作为国网电科院的关联企业，必然会成为直接的受益者。<BR>　　平安证券预计2010年和2011年的每股收益分别为1.42元和和1.78元，目前对应的市盈率分别为37倍和24倍，估值基本合理。如果考虑资产注入因素，新增资产收入预计13亿左右，新增利润2.3亿。预计增加股本3500万左右，对应的预计2010年EPS为2.00元。
　　平安证券预期的资产整合完成后的2010年目标市盈率为35倍，合理股价应该在70.00元附近，相对于目前股价有30％以上的上涨空间。鉴于时间上存在一定的不确定性，平安证券仍维持"**"投资级别。（平安证券）

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　　东方证券维持中煤能源"增持"评级
　　东方证券1月28日发布投资报告，维持中煤能源（601898.SH）"增持"评级。
　　2009年煤炭产量增长8.2％。公司2009年煤炭产量1.09亿吨，同比增加819万吨或8.2％，产量增速略低于全国煤炭产量增速，其中，自产煤1亿吨，同比增加931万吨或10％，自产煤产量增加主要来自设计能力600万吨/年的安太堡煤矿2009年上半年投产;外购煤产量776万吨，同比下降112万吨，降幅为12.6％，下降原因在于山西大规模煤炭资源整合导致小煤矿产量下降。
　　公司2009年煤炭贸易量完成9676万吨，同比增加806万吨或9.1％。其中，国内煤炭销量为9049万吨，同比增加1779万吨或24.5％;自营出口131万吨，同比下降548万吨或81％;代理出口296万吨，同比下降623万吨或67.8％;代理进口200万吨，同比增加198万吨。公司2009年出口大幅下降的主要原因在于国际市场的疲软以及国际煤价低于国内煤价。
　　公司2010年自产煤产量将保持平稳增长，主要来自2010年上半年将要投产的王家岭煤矿贡献产量200万吨左右，现有煤矿技改增产700万吨左右，合计增加产量900万吨左右，较2009年增长9％;考虑到山西省资源整合矿井在2010年逐步释放产能，预计公司外购煤将会较2009年小幅增长200万吨左右达到1000万吨。总体看，公司2010年产量有望达到1.2亿吨，同比增长10％。
　　根据报道，公司2010年电煤合同价格上涨30元/吨，按照公司2009年上半年合同价格415元/吨计算，涨幅在6.2％左右;根据秦皇岛港现货价格情况，预计公司2010年现货价格同比上涨15％左右。按照2009年的合同与现货比重分别为85％、15％计算，2010年综合煤价涨幅7.5％，是今年业绩增长的主要驱动因素。
　　公司长期产能扩张潜力非常突出，主要在于：设计生产能力2000万吨/年的东露天矿有望在2011年6月份投产;鄂尔多斯（行情 论坛 资讯）（600295）2500万吨/年煤矿已经处于前期准备阶段，有望在2013年投产;集团现有产能900万吨左右，整合山西当地煤矿未来产能有望达到1000万吨，未来资产注入值得期待。
　　东方证券维持公司2009-2011年预测每股收益0.62元、0.75元、0.86元，以1月27日收盘价计算，公司2010年动态市盈率16倍，处于行业平均水平，考虑到公司作为煤炭行业**，未来增长潜力大，东方证券维持公司"增持"投资评级。（东方证券）

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　　江中药业（行情 论坛 资讯）公布业绩快报，维持】**"评级
　　长江证券（000783）1月28日发布投资报告，针对江中药业（行情 论坛 资讯）（600750.SH）公布业绩快报，维持】**"评级。
　　根据公司的披露，江中药业（行情 论坛 资讯）2009年实现营业收入18.9亿元，增长30％;实现归属于母公司的净利润1.95亿元，增长30％，每股收益为0.66元，这与前三季度的数值提升较大。与此相应的是，公司2008年净利润也从1.3亿元调高到1.5亿元，调高了15％。
　　公司表示：由于国家税法在企业资产损失税前扣除政策及医药制造业广告费和业务宣传费税前扣除政策方面进行了变更，公司按照相关规定及追溯调整的原则，对公司资产负债表、利润表相关项目2009年期初数进行了相应的调整。从2008年来看，影响每股收益0.07元，2009年的影响数可能小于此数。
　　上次变更会计估计总的趋势是缩短了固定资产使用年限和残值率的下限，估计变更将减少2009年净利润490万元;应收款项变化比较明显的是坏账准备提取比例，预计将减少2009年净利润1700万元;江中药业（行情 论坛 资讯）已初步核算出该等估计变更对2009年的净利润影响数约为2200万元，当时长江证券认为这对本年度和未来的业绩影响不大。<BR>　　江中药业（行情 论坛 资讯）2009年主营业务增长势头较好，从市场情况看，草珊瑚含片、健胃消食片的增长分别接近30％、20％，初元销售达2亿元左右。长江证券综合考虑新的会计估计、税法规定和业务增长情况，调高公司2009年、2010年EPS预测分别为0.66元和0.8元，并维持】**"评级。（长江证券）

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　　兖州煤业（行情 论坛 资讯）省内合同电煤销售量价齐升<BR>　　公司今日发布公告，已签订2010年度省内电煤销售合同1001万吨，比2009年增长21.2％;平均含税基准价为578.26元/吨，比2009年增加了86.75元/吨或17.6％。
　　合同煤量价齐升，奠定2010年盈利持续增长基础。公司电煤销受占销量的33％，占收入的30％左右，而合同煤占电煤销量80％以上，因此合同电煤销售的量价齐升对公司业绩的稳定起到关键作用。公司2010年省内合同电煤销量增长21％、价格增加17.6％，预计将为公司贡献收入57.88亿元，新增17亿元或增长42.5％。
　　冶金煤价格存在一定变数，但涨价几成必然。公司1号、2号精煤主要销往济钢、莱钢，销量具有保障。价格受到钢企盈利能力波动较大，09年1-6月冶金煤销售不含税均价602元/吨，较08年下跌30％。我们认为，2010年国内焦煤供需偏紧，涨价或成2010年焦煤市场的主要话题，公司冶金煤盈利能力提升将成为大概率事件。
　　收购澳洲Felix煤矿贡献2010年EPS0.33元。09年12月23日公司子公司澳思达完成收购Felix100％股权。Felix权益探明储量3.86亿吨，总资源量13.75亿吨，08财年产煤461万吨，09财年477万吨，预计09-2011财年商品煤销量500、680、950万吨，贡献权益净利润1.9、2.8、4亿澳元，对公司贡献EPS 0.23元、0.33元、0.48元。
　　山东煤炭整合概念。近期媒体报道，山东省政府规划整合省内煤炭资源，兖煤集团及公司参与整合并成为整合主体的可能性很大，若2010年整合如预期进行，或将成为公司股价上涨的有力催化剂。
　　盈利预测。调整公司2009-2011年盈利预测0.83元、1.43元、1.65元，对应PE23倍、14倍、12倍。公司股价偏低且存在上涨诱发因素，上调公司投资评级至"短期_强烈**，长期_A"的。（国都证券）

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