股市调整开始向中期演变

　　昨日沪深两市股指弱势震荡，终盘上证综指下跌1.09%，以2986.61点报收;深证成指下跌0.95%，报收12046.78点。两市成交额比前一交易日萎缩近17%，创出近期地量。

　　进入2010年以来的连续三周时间里，每到周三股指均出现大跌。尤其是在上周三大跌2.93%以来，上证综指至今已连续6个交易日下跌，累计跌幅高达8%。导致股指连续暴跌的原因主要有两个:一方面，货币政策超预期收紧出乎市场意料，导致进一步收紧预期不断增强。央行在1月中旬上调存款准备金率出乎市场意料，引发市场对货币政策转向的担忧。随着2009年全年经济数据公布，显示年尾CPI和PPI加速走高，市场关于加息的预期也再度增强。**终，货币政策收紧的现实与预期的压力对投资者信心造成重大打击。另一方面，1月份新股IPO延续2009年12月的快节奏，融资速度的加快，导致资金面更加捉襟见肘。

　　市场层面，上周五在加息传闻及华夏系基金2009年四季度增仓银行股的影响下，两市银行股午后发力上扬，一度**拉升股指。但是，本周一随着加息传闻的落空，银行股重回弱势。昨日，银行股更是全线大跌，成为拖动股指下滑的主要力量。

　　在银行股为代表的大盘权重蓝筹股走势欲强不能的背景下，围绕"产业发展规划"的题材性炒作仍是短线资金逐利的发力点。本周一，在"国家将出台体育产业振兴规划"消息的刺激下，中体产业,探路者等相关个股表现强势。不过，短线热点并没有形成板块效应，持续性也较差，因此对股指影响较弱，难以改变大盘持续下跌的趋势。

　　在昨日上证综指一举击破3000点整数关口之后，连续下跌的趋势已经初步形成。不过，由于短线跌幅过大，跌速过急，如不出现新的利空因素，超跌后的技术性反弹将随时可能产生。昨日盘中反弹虽然失败，但已显现出被动性抵抗能量的增强。但从形态上看，在击破2009年12月22日的低点后，股市调整态势已有从短线向中期演变的趋势，即使短线出现反弹，也将遭遇很大的减仓压力。同时，目前整理空间尚未到位，总体弱势格局仍将维持一段时间，反弹之后可能会进一步探寻低点。因此，投资者在操作上还应以观望为主，耐心等待基本面或技术面出现积极信号。(申银万国 徐明)

　　■观点组合

　　●申万巴黎

　　A股机会只在下半年

　　在近期举办的投策报告会上，申万巴黎基金明确指出，2010年上半年的股市机会较少，应谨防调控政策出台较早的风险，但也需要把握政策温和的特点;今年的投资机会主要来自下半年，期待的是调控后经济的自我复苏，在股指期货出台的背景下，年底前股指有望冲击4000点，新的主题投资将贯穿2010年全年。

　　申万巴黎表示，新材料和低碳,新消费,新制造,新区域等四大主题性投资机会将贯穿2010年全年，而受益于美国一季度补充库存需要和中国下游产业需求旺盛的能源原材料领域也值得看好，可重点配置。目前建议关注化工,钢铁,建材,有色金属;一季度后期宏观调控政策出台后，建议关注金融;二,三季度偏弱，应关注食品饮料,医药,商贸等领域的稳定成长类公司;进入三季度，美国经济的持续复苏，会导致机械等产品出口明显好转;四季度后经济复苏明显，交通运输及周期性行业的上涨或将爆发。#p#分页标题#e#

　　●达人 飞舞的CPU

　　3000点保卫战只是个传说

　　渴望财富，来股市吧;渴望刺激，来股市吧。随着大盘走到3000点大关附近，一批批的抄底短线客轰然倒下，近段时间的股市充分展示了资本市场吃人不吐骨头的狰狞一面。尽管大呼3000点保卫战开始的声音愈演愈烈，可股指还是在昨天毫不犹豫地击穿了3000点大关。

　　我的观点是:喜欢玩超级短线而不怕挨刀的朋友们，可在2980点支撑位附近轻仓参与反弹做"T+0"以降低被套**成本但此次弱反弹的极限高度不会超过3080点，且不具有持续性。因此大家**还是放弃贪婪为好，别为了传说中的整数心理关口浪费自己的**，坚持到**后才是胜利，空得住才是**高境界。不要疯狂地迷恋3000点，3000点保卫战只是个传说!

　　●湘财证券

　　回避强周期类行业股

　　因指数短期跌幅过大，抵抗性小反弹随时可能发生。但是，个股分化迹象会越来越明显。受紧缩政策影响的强周期类行业个股恐怕此次调整后将一蹶不振，部分抗周期的消费股及科技股将受到抱团取暖模式影响而缓慢走高，只是后者的比重仅占市场的一成到两成，投资者在择股时要非常小心。我们仍建议，回避强周期类行业个股，哪怕是做短线反弹，都应该回避地产,资源等行业，对近期调整幅度较大的通讯,3G,新能源等板块反而可逢低吸纳做反弹。