短期难有超额收益 后市逢低布局水泥股

联合证券预计今年12%的水泥需求增长将基本化解供给的压力因此目前维持全年供需基本平衡的判断。此外今年上半年基建和房地产投资增速将维持较高水平下半年房地产投资可能有所下滑所以对全年水泥需求的判断是前高后低。在投资策略上联合证券认为今年水泥股会有表现但短期缺少催化剂难有超额收益。建议投资者逢低逐步买入冀东水泥000401收盘价15.80元,海螺水泥600585收盘价40.06元等提前布局以待未来的回报。

　　全年水泥需求"前高后低"

　　上周全国水泥市场平均价格与上上周相比有所下降幅度为0.19%。从跟踪情况来看主要体现在陕西地区随着需求逐渐下降价格合理回落以西安为例市场价格下调20元/吨。

　　联合证券从成都地区获悉利森,拉法基出厂价格下调20元/吨～30元/吨目前其他几家大企业价格基本一致。其中目前成都水泥市场需求仍未出现明显下降两家企业价格下调主要因为水泥供应量的增加。水泥供应量增加部分来自:一是12月中旬亚东水泥磨机检修日发货量下降5000吨近日已恢复到15000吨;二是12月初峨胜水泥4线5000吨生产线投产时过一个半月水泥已达满产。从整体情况来看在春节前期成都的价格仍以目前成交价为主因本地企业库存压力较小受到影响的应该是安徽,湖北等外省进入的水泥。

　　联合证券对全年水泥的供需情况分析是去年12月单月城镇固定资产投资同比增长24.1%增速连续第二个月出现下滑引发市场对投资收缩的担忧。今年全年固定资产投资增速低于去年是比较确定的事件但考虑到出口不会有太大的好转华泰联合证券预计2010年出口增长10%投资依然是拉动中国经济增长的重要引擎预计全年固定资产投资增速在20%以上拉动水泥需求增长10%以上。联合证券的测算表明今年12%的水泥需求增长将可以基本化解供给的压力因此目前维持全年供需基本平衡的判断。另外联合证券认为今年上半年基建和房地产投资增速将维持较高水平下半年房地产投资可能有所下滑但如果下滑幅度过大政府可能再度启动目前尚未开工的基建项目对冲风险。所以对全年水泥需求的判断是"前高后低"。

　　重点关注公司

　　目前大部分水泥股即使按2010年保守盈利预测计算PE也不足20倍估值处于各行业的低端。如果3月开始进入施工期后需求表现较强可能引发水泥股估值向上修复。下半年需求虽有可能放缓但那时市场可能更多地预期2011年以后新增供给大幅减少供求关系根本改善短期的负面影响可能被忽略。

　　综合判断联合证券认为今年水泥股会有表现但短期缺少催化剂难有超额收益。建议投资者逢低逐步买入冀东水泥,海螺水泥,华新水泥600801收盘价21.71元,亚泰集团600881收盘价8.05元,祁连山600720收盘价14.30元,塔牌集团002233收盘价13.96元。