大跌不全因传闻 莫成牺牲品

　　郑眼看盘：大跌不全因传闻 逢反弹可减磅
　　因一些不利谣言，周三（1月20日）A股大跌。沪综指跌2.93%报收3151.85点，深综指跌3.67%报收1191.75点。有传言称，银监会要求部分商业银行控制信贷，月内不再放贷。甚至还有传言称，央行本周五将加息27个基点。银监会主席刘明康在参加亚洲金融论坛时回应称，关于"要求银行在1月份剩余时间全面禁止放贷"的报道不实。
　　笔者认为，这些传言虽是股指下跌的重要原因，但不一定是全部原因，股指大跌的原因可谓多样：票据发行利率走高、股市涨幅过大、扩容过快、通胀担忧、期指担忧等均为诱因。
　　票据发行利率走高在前一天上午就知，但当天股指没啥反应，下跌后拿此说事可能不太恰当。股市涨幅过大不是一两天的事，不算新闻，所以也没必要多说。扩容过快同样不是新闻，所以对股指影响也有限。
　　关于通胀诱因，笔者已于昨日讨论过。今日我国将公布相关数据，投资者便可验证。如果数据确实高，那么确可解释股指暴跌的原因，所谓"通胀无牛市"如今已深入人心，此无需多说。
　　关于"期指担忧"也是有的，只是该"担忧"不很确定，因其毕竟为新生事物。因此一般而言，当股指下跌时，期指易引发些不良联想，毕竟谁心中都没底；同样，当股指上涨时，又易引发良性联想。
　　从**消息看，期指似乎限制极多，所以可预期在开始阶段的活跃度极可能很有限。期指之所以限制极多，之所以会显得有关方面"过度小心"，一方面可能是管理层担心过度投机情况出现，另一方面何尝不是在担心期指或会冲击现货股指。
　　应该说，期指刚推出来时，还不一定能对现货股市构成多大的打压，但随时间推移，该压力会慢慢显现。笔者认为，在反映新生事物时，市场常常在开始阶段给出较模糊信号，甚至给出颠倒的信号。比方说，如今普遍打八折的封闭式基金，刚出来时却有很大溢价，因当时市场愚蠢地认为"**理财理应溢价"，且笔者清楚地记得，当时有许多"专业人士"说这种话。
　　笔者认为，专业人士这么说不一定是故意使坏，只是受当时的认知条件局限。同样道理，如今对股指期货的各种各样预判也是受条件限制的，有些人想得周到些，有些人想得偏门一些。
　　后市方面，笔者认为，如今决定股指走向**关键的因素是"银根"，即"适度宽松"还能维持多久。其他基本面听起来再有道理，也不是**关键的。不管业绩也好，送转股也好，均离不开"银根"这一**主要基本面。因此，投资者现可密切关注经济指标和方方面面消息，若发现确有"较明显"紧缩迹象时，就该酌情减仓。
　　今日公布经济数据就是判断依据之一，投资者不仅应关心同比数据，有能力的也应尽量考虑环比数据，因高层近期特别提到了"同比"及"环比"因素，投资者不妨琢磨其中深意。投资者可重点关注去年12月CPI，市场估计为涨1.4%，如果公布值远远不止，则抛股为上。另一重要数据是GDP，如CPI不太高但GDP很高的话，同样应谨慎。（.每.日.经.济.新.闻）

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　　短期箱形格局仍然有效
　　周三沪深股指单边回落,有几个因素需要留意。
　　首先,市场对通胀的预期较强,联想到可能出台偏紧的政策措施。既然提高银行存款准备金率的政策比预期的来得早,那么加息的预期是否也会超过人们的想象？当股市处于强势状态时,人们可能暂时忽略了这些因素,当股市走弱之际,利淡的因素可能被市场夸大。其次,均线系统的短期破位。目前上证指数的短中期均线逐渐粘合,两个多月以来的市场平均成本相差无几,5、10、20、30日均线都接近3200点,60日均线在3204点,周三下午失守3200点之后引发短期恐慌,不进则退。第三,两三个月以来,上证指数先后在3361点、3334点、3295点、3306点遇阻,显示3300点附近压力较大。本周二沪指曾上攻至3268点,距离3300点不足1%,但**终无功而返,显示上方压力沉重,短线的做空动力有待继续释放。
　　近期股指的箱形格局似乎仍然有效,上证指数上档3300点阻力重重,下档3100点至3000点区间暂有支撑。股指短线走势飘忽不定,个股操作的难度在增加。此外本周新股发行较密集,也分散了不少二级市场的资金。估计短线大盘可能惯性下跌,如果接近箱体下沿,可考虑适当回补。（.申.银.万.国 .魏.道.科）

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　　紧缩四起 适度谨慎
　　昨日A股市场早盘出现了宽幅震荡回落的格局，午市后更是加速下跌，那么如何看待这一信息？
　　刺激政策退出隐忧
　　对于昨日A股市场的走势来说，大盘急跌的诱因其实较为清晰，主要是市场对刺激经济增长的相关政策退出的预期渐趋强烈，尤其是前期央行出乎意料地上调存款准备金率之举，使得市场有理由担心央行再度出乎意料地采取进一步收紧银根的举措，这加剧了市场的调整压力（详见早报今日A36版）。
　　体现在盘面中，主要是两类品种成为市场的急跌"先锋"：
　　一是科技股在昨日全线退潮，同方股份（行情 论坛 资讯）（600100）等**股更是出现较大幅度的下跌。<BR>　　二是受到收紧银根预期的影响，银行股等金融股也纷纷遇挫。
　　三大兴奋点
　　不过笔者认为，大盘虽出现了指数破位的征兆，但对后市仍不应过度悲观。为何？主要有三个理由：
　　一是经济刺激政策退出目前尚是一个疑问，即便退出，乐观者认为这其实是一个实质性的利好，反映出中国经济增长的自主能力得到提升。这点从2009年12月份的用电量持续增长、出口迅速复苏等诸多经济数据中可得到佐证。
　　二是目前A股市场估值压力并不大，这也意味着市场再度调整空间将相对有限。
　　三是就目前来看，市场相对乐观的兴奋点还颇多。其一，科技股的急跌释放了调整风险，短线支撑力度有所提升，这也就意味着科技股可能仍将继续保持活跃；其二，年报业绩超预期或高含权的品种依然多多，近期上市公司接二连三的年报业绩预喜公告发布，即说明了上市公司业绩回升的乐观趋势，也说明A股市场存在着进一步做多的兴奋点；此外，新能源产业股依然有望反复活跃。
　　因此，笔者倾向于认为，上证指数在3100点附近仍有较强支撑，对于后市投资者无须过度悲观。
　　低吸强势股
　　在操作中，投资者不宜过度看空，笔者建议仍可低吸强势股：
　　一是区域性板块中产业转移迹象较为乐观的湖北、江西、安徽等板块仍可跟踪，新疆、海南、西藏等区域性板块的投资机会也需关注。
　　二是有着产业发展乐观前景的品种，比如说新能源股受新能源产业政策扶持所带来的投资机会，再比如说代表着移动支付领域新机会的南天信息（行情 论坛 资讯）（000948）、东信和平（行情 论坛 资讯）（002017），以及生物技术领域中的天坛生物（行情 论坛 资讯）（600161）和上海莱士（002252）。<BR>　　三是年报业绩超预期或高含权的品种，可跟踪亿利能源（600277）、福建高速（行情 论坛 资讯）（600033）、华泰股份（行情 论坛 资讯）（600308）、英力特（行情 论坛 资讯）（000635）、中泰化学（002092）等品种。（.金.百.灵.投.资 .秦.洪）</P>

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　　央视发布投资策略报告 主打金融创新和业绩推动
　　中央电视台财经频道主办的"2010年中国证券市场投资策略报告暨**关键词发布会"日前举行，这是首份由媒体推出的中国证券市场年度策略报告，而**关键词分别涵盖了影响A股市场运行的宏观经济、海外因素、市场制度三个方面。
　　发布会上揭晓的2010年资本市场**关键词为："稳增长"、"消费"、"流动性"、"复苏进程"、"绿色经济"、"美元"、"金融创新"、"业绩推动"、"结构行情"、"新动力"。
　　央视报告认为，2010年是中国股市市场化元年。融资融券、股指期货的实施，是实现稳定股市交易手段的变革，也为打造蓝筹股市提供了条件。而随着经济的复苏，纯粹资金推动行情的爆发性将大打折扣，企业盈利增长带来的业绩推动行情将风生水起。此外，在2010年，从经济变革到制度创新，将为中国经济及证券市场带来新的动力。
　　发布会还揭晓了2010年**受机构关注的十家上市公司，分别是西山煤电（行情 论坛 资讯）、兴业银行、保利地产（行情 论坛 资讯）、招商银行（行情 论坛 资讯）、烟台万华（行情 论坛 资讯）、招商地产（行情 论坛 资讯）、五粮液（行情 论坛 资讯）、苏宁电器（行情 论坛 资讯）、中金岭南（行情 论坛 资讯）、民生银行（行情 论坛 资讯）。（.北.京.晨.报）</P>

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　　传闻满天飞散户急缴枪 成交量放大后市或可期待
　　尽管昨天早盘两市股指受隔夜外围市场走好的刺激小幅高开，不过受多方面传闻的影响。沪深两市股指高开低走，在题材股及权重股集体重挫的带动下，上综指暴跌95.02点，失守3200点关口，深成指跌破万三点大关，成交也较上一交易日放大近2成。虽然股指的跌幅较大，但成交量的放大表明有逢低买盘的入场。
　　多因素导致股指重挫
　　事隔五个交易日，市场再现大幅跳水行情，与上周三市场因央行突然宣布调高存款准备金率出现暴跌不同；此次的大跌，主要是多重因素共振的结果。
　　从消息面来看，虽针对有关多家银行1月份剩余时间停止新增信贷的报道，银监会主席刘明康20日在香港发表演讲时进行了辟谣。但与此同时，市场再次出现印花税恢复双边征收等的传闻。从昨天市尾市加速跳水的走势看，传闻在令市场出现跳水的时候，在多杀多的气氛下，辟谣明显难以让市一下子让反映过来。
　　从技术方面来看，本周上证综指处于自2639点反弹以来的21周。分析人士表示，21周是中期重要的时间窗口，而从本轮回升行情的周期看，每逢重要时间窗，如第3、5、8、13周大盘都作出了方向选择，昨天处于时间窗口的重要时点，在市场反弹量能不理想的情况下，选择向下变盘。
　　此外，在央行前天发行了240亿元1年期央票，其中标收益率上涨8.3个基点，为1年期央票利率自8月份以来第二次上调，并且上调幅度高于市场预期。本周市场共计到期资金2500亿元，高于上周的2080亿元，的同时。新股发行节奏再度加快，也让市场"雪上加霜"。本周有泰尔重工等8只新股申购，其中还包括中国西电和二重重装等两只大盘股，新股的**发行将使二级市场资金面吃紧。
　　广州证券岭南创富分析师钟楚宏认为，昨日股指大幅下跌主要是受到紧缩预期不断升温的影响所致，近日有关管理层控制信贷增速、回收流动性的消息特别多，加上新股发行没有丝毫放缓迹象，令市场忧虑情绪加剧，在政策环境存在较大不确定性情况下，股指难以打破盘局，走出持续上涨的趋势，相反，一旦有风吹草动，恐慌性抛售就难以避免。
　　虽然如此，不过钟楚宏同时也表示，针对通胀预期进行的管理调控措施，虽然对市场短期造成一定的冲击，但有利于宏观经济更加平稳健康运行，也提前释放了市场风险，大盘进一步下跌空间有限，中期震荡上行趋势未变。
　　不可盲目听从传闻
　　从资金进出的情况来看，昨天大盘资金净流出179.65亿元。不过，从资金出逃的情况来看，散户明显是"沉不住气了"，但机构却显得相对镇定许多。
　　业内人士表示，1月20日大盘累计净流出179.65亿元，散户恐慌，继前日净流出21.70亿元后，昨日更是大量净流出，达95.30亿元；中户加入流出大军，净流出66.01亿元。但是基金相对稳定，前日净流入1.22亿元，昨日也是小度净流出，净流出18.34亿元。数据表明，散户流出较多，报复反弹随时展开，大阳可期待。
　　其实，市场昨天之所以会出现如此大的跌幅，各大传闻可以说"功高至伟"。比如有关印花税恢复双边征收的传闻。业内资深人士告诉记者，印花税问题较为复杂，传闻过于缥缈，对市场的影响更多是心理性的。投资者如果轻信此类传闻，频繁进出，是很难赚到钱的，这也是为什么在09年的单边上涨的走势中，仍然有超过50%的股民没赚到钱的原因之一。在操作**的时候，一定要有培养自己投资罗辑，不可盲目听从传闻进行买卖。
　　"在无重大利空的环境下，像昨天这样大幅的跳水，略有些非理性。今天是众所关注的经济数据出炉的日子，同时央行公开市场也会有所动作，外围市场方面美元已经连续上涨两天，能否持续走强等这些因素将左右A股市场短期的走势。"国盛证券分析师王勇如是说。
　　上海证券分析师何炎表示，当前政策面仍是影响市场运行**的因素，政策扶持的确定性高，如居民消费、重点产业调整振兴、战略性新兴产业等。与上述方面的政策扶持的确定性相比，在信贷和房地产方面，更多地体现为政策调控的确定性。操作建议把握确定性，积极分批布局确定性成长的科技股和二三线地产股超跌反弹交易性机会。（.投.资.快.报 .张.颖.国）

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　　老法师看盘：莫成机构"练兵"牺牲品
　　前日，机构重仓的大盘股似有蠢蠢欲动迹象，冲动的投资者急忙买入，没想到昨日就来个大跌，又被教育了一次，可谓郁闷。1月20日，在大盘股领跌下，两市大跌近100点，就连前期表现得很"爷们"的科技股、通信股、高送转等股也和大盘股一起加入到杀跌队伍中。
　　对于昨日大盘的"猛回头"走势，我昨天就有提示，并不觉得有多意外；因为题材股的连续表演后，自身累计的获利回吐也可以使题材股出现一个调整，还何况昨日网上的利空传言满天飞，有说提高印花税的，又有说要加息。不管消息真假，杀跌盘还真不少。
　　而真正需要思考的却是大盘股杀跌意欲何为？实际上，从大盘在去年11月见到3300点一带的高点后到如今，上下的大震荡在A股历史上堪称罕见。尤其股指期货时间表明确后，大盘更是跌宕起伏。甚至不理会周边市场波动一意孤行，比如本周二隔夜美股大涨1%，A股昨日却大跌近3%，仅凭开盘前掌握的市场信息，很难让人准确判断出大盘的走向。
　　此前我就说过，股指期货推出后将加大市场中短期波动，而近期大盘的走势还颇有点机构"练兵"的感觉，中石油、中石化这些指标股常常毫无道理的上下翻飞，而近期仿真沪深300期指波动也相当剧烈，昨日成交量创出新高。
　　俗话说，神仙打仗，百姓遭殃，在机构借大盘波动"练兵"的当口，股指上下颠簸剧烈，个股也难免被撞得东倒西歪；因此操作上还是宜稳字当头，避免追涨杀跌，以免成机构"练兵"的牺牲品。
　　而就大盘而言，尽管一根长阴灌顶，但是依然受到去年9月和12月反弹形成的上升通道下轨的支撑，因此大盘依然处于震荡范畴之内。后市而言，我认为一是可以关注上升通道下轨是否能有效获得支撑；二是关注昨日传言的利空是否兑现，无论是印花税还是加息的传闻，即使只兑现一条，那么市场也将面临严峻大考，反之市场依然维持震荡格局。（.每.日.经.济.新.闻）

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　　市场心态脆弱 利空传闻重挫股市
　　受利空传闻影响，昨日沪深两市大幅走低。不过接受采访的分析师多数认为，这只是技术性回调，投资者不必过分恐慌。
　　昨日，沪指延续前日升势小幅高开，但随后在市场多条利空传闻刺激下，单边下行，一路击破10日、20日、60日多条均线，并失守3200点整数关。至收盘，上证指数收报于3151.85点，下跌95.02点，跌幅为2.93%；深证成指收报于12916.15点，下跌434.52点，跌幅为3.25%。沪深两市共成交3268亿元，较前一交易日放大近两成。
　　板块方面，两市所有板块全线飘绿。物联网、电子信息、计算机等5家板块跌幅超过5%，居跌幅榜首位的物联网板块跌幅为6.15%。前日走强的区域投资概念没能延续上行趋势，多家区域经济板块走弱，珠江三角、黄河三角等板块跌幅超过了3%.
　　中国化学是2010年上市的**只大盘股，也是本轮IPO重启后，继招商证券、中国中冶和中国重工之后，又一只"破发"的个股。1月20日，中化收于5.34元，该股发行价为5.43元。
　　市场上的利空传闻主要有：一月份剩余时间停止放贷；印花税将双边征收；本周五央行将加息。对于**个传闻，昨日下午中国银监会主席刘明康在参加亚洲金融论坛时给予了否认。
　　英大证券研究所所长李大霄指出，对于昨日市场上盛传的停止一月份信贷、征收双边印花税、周五加息等消息，多数是不合逻辑的。昨日近百点的回调，更多的是市场连续上涨后的技术性回调，这次回调是市场在政策紧缩预期下的一个短暂行为。
　　李大霄表示，"保持信贷的稳定及均匀投放，这是宏观调控的任务。信贷并不是用来打压市场的工具，而是促进经济发展的工具。因此市场对信贷的担心没太多必要。今年信贷额度较少是很可能的，所以投资者应该有此心理准备。"而对于印花税双边征收传闻，他表示，"上次是3000点附近调整印花税，当时调整原因在于市场下跌过快；但现在从1644点到截至昨日的3151点，并非过快上涨，更多的是恢复性上涨，所以现在并没有调整动力。"对于市场传闻的加息，他表示，"从近十几年的加息历史来看，加息是不会在实施前流传到市场上的。同时，加息也并不影响市场环境，投资者不必过于惊慌。"
　　"市场对于调整是有预期的，再加上沪指已经收出4连阳，技术上回调的需求较大。对于信贷收紧等利空传闻，导致市场的大跌，其实是市场找到的一个回调时机。"中投证券首席策略分析师刘浩波表示。
　　对于后市，分析人士认为，基于基本面仍然向好与政策面紧缩预期等因素，市场还会持续目前震荡走势。中信建投证券研究发展部执行总经理周金涛表示，"目前市场处于缺乏进一步热点的状态，这种状态与欧美补库和内需需要进一步明朗有关。国家紧缩政策与电子为主的热点的休整，共同促成了市场的调整。目前来看，基本面仍处于过度状态，所以市场需要进一步的基本面明朗，预计此次调整不会短期完成。"（.上.证 .刘.伟）

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　　双因素共振 A股长阴变盘
　　周三深沪A股市场再现单边重挫走势，个股普跌，股指创出年内新低。从导致重挫的原因来看，笔者研究认为是技术与基本面变化双重因素共振所引发。
　　从技术因素来看，本周上海综指处于自2639点反弹以来的21周。从周线上看，21周是中期重要的时间窗口，而从本轮回升行情的周期看，每逢重要时间窗，如第3、5、8、13周，大盘都作出了方向选择。周三处于时间窗口的重要时点，在市场反弹量能不理想的情况下，选择向下变盘是非常正常的技术面要求。同时，从市场其它指标如KDJ、WR%、RSI、VR、BOLL等来看，由于市场在近期整理区域筹码大面积增加，而成交量不能有效配合，选择向下调整也符合"久盘必跌"的历史经验。因此可以说，周三的重挫在技术分析角度来看是一种必然。
　　再从基本面因素来看，主要是三方面变化引发市场担心。一是基金仓位过高，从**基金公布的2009年四季度报告来看，多只基金仓位处于极限空间，东方精选、博时主题、大成优选、广发聚丰等基金的**投资比例都在90%以上。这显示市场主力机构能够运用的资金有限；二是期指可能提前推出，做空机制或引发估值回归。**A股市场估值显示，有接近1200家公司**PE在50倍以上；100倍PE以上的**也高达731只，市场担心股期推出前后众多品种出现结构性调整；三是节日因素临近。从时间角度来看，A股市场离春节长假期的步伐正在加快，由于期指及宏观调控等影响处于不确定之中，因此从时间上看，兑现获利提前出局也是导致A股重挫的关键因素。
　　总体来看，深沪A股在时间窗口之中，选择了长阴放量向下变盘，这也是技术因素与基本面因素的共振引发。就时间因素及市场格局来看，A股市场短期内将不容乐观。不过部分品种仍会有表现，只是频率与幅度将减弱。因此从策略选择来看，适量关注绩优**的低吸机会同时，要总体防范市场定价回归引导，出现个股风险。虽然周三市场重挫，但由于当前估值过高品种占比过重，因此预计长阴之后市场人气难以再度聚集，在春节前将呈现明显的疲软走势，个股活跃度将明显降低。