PTA期货弱之不弱

上周是PTA期货2010年后的**周。在这一周中，PTA期货主力合约1003创出了反弹新高8486元/吨。周三出现了系统性风险，基本所有的商品都于周四出现下跌行情，PTA期货也不例外。从持仓量来看，PTA期货持仓是下降的，结算价重心也随之下降，TA1003**次增仓和减仓行为已经结束。
表1：TA1003上周的技术指标

时　间	开盘价	**高价	**价	收盘价	成交量	持仓量	结算价
2010-1-4	8234	8452	8202	8344	721522	167786	8354
2010-1-5	8396	8464	8352	8372	638568	164064	8404
2010-1-6	8346	8446	8346	8352	526364	168978	8402
2010-1-7	8400	8486	8064	8190	632922	135874	8290
2010-1-8	8200	8220	8066	8146	533380	129848	8140

　　金融属性逐步增强的PTA期货，在我们看来，可能会自奔9000元/吨的高点，但事实上不仅出现了上述减仓行为，而且从K线图上来看，多头图形惨遭破坏。

　　PTA期货的资金方，并没有逆市推高PTA期货，而是损失减仓，这使得TA1003价格在周四、周五两个交易日出现了下挫。从一周的价格走势来看，并不算特别显著的，下降幅度在200元/吨，对于PTA期货而言，只要大势配合，只需要一个交易日就能收复跌幅。
总结过去一周PTA期货走势，可以发现以下一些有用的东西：
　　1、原来认为聚酯产销较旺的行情能持续一周左右，但实际上在周四下午、周五就已经出现了优惠行情，这意味着产业资本对这种瞬间即逝的行情判断再次出现了失误。即便如此，遇到周四、周五的PTA行情，也没能大胆加空。
　　2、从**高持仓到**持仓，减仓了4万余手。这部分资金出来之后，随时可能成为PTA期货大涨的助推手。
　　3、基于美元指数和美原油对PTA期货的影响来看，上周后半周表现为利空，但周五晚间美元指数再次无法在78点
　　企稳，这意味着商品市场、资本市场的风险偏好依旧。美原油期货的上涨图形还保持完好，在新年后资金持续入市的影响下，原油价格还将上升，并对PTA期货形成显著的上拉作用。
　　以上三点表明，尽管PTA期货有回调的内在要求，但资金和外围市场的大环境随时都有可能让PTA期货再度放量上涨。
　　我们再次来看看制约PTA期货难以一蹴而就上涨的因素。
　　首先，MX和PX可能继续上涨。如果是需求得以恢复，石脑油的供给可能会显得紧张，石化和化纤可能会出现抢夺芳烃、烯烃的情况，价格将继续维持上涨的趋势。
　　其次，下游依然不行。每次的价格上涨或者产销情况好抓，维持的时间极其的短暂。PTA期货价格维持一定的高位，但聚酯产品价格还没有恢复到前期高位。由于下游需求微弱，不少聚酯企业出现了停产减负的情况。
　　**后，PTA现货。看似工厂的现货库存很低，但根据CCF的测算数据获悉，2009年PTA的社会库存至少在60万吨。笔者认为，这个数据尚属保守数据，甚至可能更高。
　　如果不考虑金融属性，PTA期货可能维持在水平整理之势，但考虑金融属性，PTA期货随时都有可能被资金拉动上涨。