聚酯切片市场行情或将入弱市格局

上周，江浙纤维级半光聚酯半光切片（下同）市场行情先涨后跌。节后开市，国内聚酯市场迎来开门红，切片工厂报价大幅上调，市场成交重心价格由9250元/吨上移至9550-9600元/吨现款或三月承兑。但周三起随着原料市场交投热情的退却，聚酯市场买家询盘气氛逐渐下降，成交转而僵持。周四，**价格大幅跳水，突如其来的利空令市场人士手足无措。周五，江浙半光切片市场成交杂乱，商谈价格下降至9400-9550元/吨不等。由于目前市场多空因素混杂，对聚酯切片市场行情的看法也出现不同的声音，笔者个人认为，后市聚酯切片行情或将进入弱市格局，具体理由如下：

    首先，市场对于从紧政策出台的忧虑升温：日前，央行行了600亿元人民币三个月期央行票据，中标收益率为1.3684%，较上期央票上升0.0404%，为自去年8月13日以来首次上涨。考虑到央行表态称要“稳定价格水平，有效管理通胀预期”，市场担心中国央行可能开始着手收紧流动性。而此前，中国央行就表示，2010年将保持货币信贷总量适度增长。既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。这是央行在近期首度提出“稳定价格水平”，反映其政策重心逐渐向“抗通胀”倾斜。现在印度和澳大利亚这两大经济体首先收紧货币政策后，韩国将很可能在一季度实现加息，虽然中国目前的利率水平要高于美联储，而央行是否要加息也一直看美联储的动作，但是美联储的加息步骤仍有可能被较高的失业率所拖累，但中国如果单纯跟随美联储的脚步来进行加息的话，将很可能面临更大的通胀压力，所以为了抑制通胀，中国提前于美国实现加息的可能性将是现实。这令市场对于从紧政策出台的忧虑升温。从而看空后市，继而带动大宗商品价格走低。

    其次，当前聚酯市场的供求关系不利价格的上升。回顾历史我们可以看到，2009年PTA从4600元的低位反弹了近85%，PTA厂家的利润长期处于600元/吨以上，丰厚的利润使得厂商开工积极性一直较高。所以现在PTA已经有了不小的市场库存。而其上游原料PX，随着2009年300多万吨新产能的集中投产，供应也在开始过剩。再加上现在临近年底，已经进入传统的纺织淡季，许多织造厂家都开始准备停产放假。可见下游市场对聚酯产品的消化能力将会趋弱，到时候聚酯工厂的开工率也将会减少。而且现在聚酯厂家利润空间较小，这势必更会迫使聚酯厂家进行减停产。一方面是上游原料供应的持续放大，一方面是需求的减少。所以笔者认为PX和PTA都会压缩自己的利润空间给下游市场，以此来促进下游的需求，来缓解供过于求的局面。而下游涤丝厂家在微利或者无利的压迫下，势必也会以减产或者停产来逼迫上游市场降价，所以现在国际原油价格虽然在不断上涨，但这已经不是聚酯行情的首要考虑因数，后期首要考虑因数将会转到聚酯市场的供求关系上。

    **后，下游需求在逐步减弱。元旦前，下游织造厂家都有一定的入市补仓，市场涤丝成交量也出现了明显回升。而元旦过后，因受聚酯原料大幅上涨影响，涤丝产销出现了明显上涨。但是织造厂家都因为年底资金紧张，采购力度都不大。但是经过节前节后几天的集中补仓，织造厂家的原料库存都得到了补充，许多厂家表示，现在的库存原料都能用到一月底了，随着年底临近市场定单减少，织造厂家也将会陆续减停产，开始放假过年，对原料的需求将会明显减弱。

    综上所述，在上游原料供过于求，下游产销疲弱不振等因素的影响下，聚酯切片市场行情或将再度进入弱市格局。