浙商证券:上海凯宝 一招鲜 吃遍天 买入

基本情况。公司成立于2000 年主要从事清热**类中成药痰热清注射液的研发,生产和销售。主导产品痰热清注射液07 年至今年上半年销售收入占比均高达98.5%以上毛利占利润总额的比例也均高达98.45%以上。

　　该产品的生产和销售状况决定了公司的主营业务收入和盈利水平。

　　融资项目。募集资金主要用于现代化中药等医药产品建设项目。项目分两期:一期主要进行公司现有产品痰热清注射液及卡托普利缓释片等其他产品生产线的拆迁扩建;二期包括痰热清注射液产品质量升级改造,新药研发中心建设,营销网络建设和管理信息中心建设。

　　所处行业及产品地位。06-08 年我国清热**类用药市场规模逐年增长销售金额分别为37.47 亿元,44.32 亿元,49.40 亿元。公司的产品痰热清注射液在目前清热**类中药注射剂市场占有率**高(08 年为22.29%)。

　　03 年该产品入选上海市抗“非典”重点新产品; 05 年被卫生部列入“人禽流感用药目录”;06 年被发改委列为“防止流感储备药品”;09 年被列为防治手足口病临床治疗药物和甲流重症与危重症辩证治疗方案治疗药物。

　　投资建议:买入。预期2009-2011 年EPS 为0.64,0.89,1.05 元/股。

　　给予公司2010 年20-32 倍PE公司合理定价在22.25-28.48 元。截止目前创业板医药新股发行市盈率均值为52 倍**市盈率为46 倍根据之前的发行市盈率预计发行价区间为29.44-33.28 元。