PX市场风声趋紧 谨慎心态乍现

 一、全球PX市场回顾

    亚洲市场上，合同方面，出光兴产和新日石将12月PX合同结算在1060美元/吨CFR亚洲，ExxonMobil尚未结算，但预计会支持此价格。12月合同结算价是今年**高水平，因为原料石脑油11月18日飙升到718.37美元/吨的年内高点。之前，亚洲三大主流供应商一致将12月合同倡导价报在1120美元/吨CFR亚洲。现货方面，周一，亚洲PX现货估价上涨9美元/吨到1130美元/吨FOB韩国和1145美元/吨CFR**，在MOC窗口，没有市场人士参与。但在交易窗口之外，有两笔递盘和一笔报盘，听说一买家对1月上半月船货递盘1145美元/吨 CFR，Shell对1月船货递盘1140美元/吨 CFR。此外，听说有1月下半月/2月上半月船货报盘在1155美元/吨 CFR。没有交易成交听闻。新日石对2万吨1月份船货招标出售，据说售价1155美元/吨 CFR亚洲。周二，PX现货估价走平，市面平静。在MOC窗口，没有递盘和报盘，但市场人士心态趋于谨慎，因为自12月1日以来PX已经获得了63.5美元/吨的涨幅，而同期PTA的涨幅只有23美元/吨。在MOC窗口之外，一笔1月下半月/2月上半月报盘听说在1155美元/吨CFR，1月递盘（针对亚洲货源）在1145美元/吨CFR。下游PTA期货和现货均走软，因为下游聚酯产销率低迷，不足5成。一中国贸易商说PX和PTA市场现在在塌陷，PTA的利润空间在挤出，“除非PTA的上涨能继续，否则PX难以保持在目前的水平上。现在聚酯产销急剧回落，因此，PTA正在遭受打击。”周三，PX继续走平，因为买家和卖家保持僵持局面。在MOC窗口，没有市场人士参与，但交易窗口之外，1月递盘范围不变，在1140-1145美元/吨CFR**/中国，报盘范围在1150-1155美元/吨CFR。下游PTA期货和现货继续回落。聚酯产销率继续走低，PTA生产商被悲观情绪所笼罩，这可能会向上促使PX也转跌。不过，PX卖家指出石脑油走坚应该可以支撑市场，战胜下游疲软的不利影响。周四，PX现货估价下滑6.5美元/吨到1123.5美元/吨FOB韩国和1138.5美元/吨CFR**，在MOC窗口，没有市场人士参与，但因上游原油和下游PTA下跌，市场情绪受到打击。早盘时，一笔1月下半月/2月上半月报盘听说在1140美元/吨CFR，之后降至1135美元/吨CFR。还有1月任意期报盘在1140美元/吨CFR。没有交易听闻，买家保持离场观望，因为原油市场动荡。此外，PTA期货连续第4天下滑，现货也继续回落。周五，FOB韩国估价走平，收于1123.5美元/吨，CFR**估价走高2美元/吨到1140.5美元/吨，因为地区运费从15美元/吨调整到17美元/吨，比前一周收市时分别上升了2.5美元/吨和4.5美元/吨。在MOC窗口，没有市场人士参与。早盘时，一笔1月报盘从1140美元/吨上调到1150美元/吨CFR，因为下游PTA价格回升。不过，买家不能确信反弹是否成立，递盘保持在1130美元/吨CFR。市场消息，印尼Pertamina向一韩国买家招标出售明年1季度1.5万吨PX，而泰国PTTAR向一日本贸易商招标出售1月上半月装运的5000吨PX。招标价均超过市场预期，业内人士说反映出市场看涨情绪和地区供应紧张。

    西北欧市场上，合同方面，欧洲12月合同结算在740欧元/吨（大约1112美元/吨）FD西北欧，比11月大涨了60欧元/吨。周四，一用户表示自己的业务大体未受影响，但一些订单取消，因为原料涨幅大，“如果原料价格能尽可能低我们会感激的，那样会让我们的用户高兴。”现货方面，周一，西北欧PX现货估价走高9美元/吨到1018美元/吨FOB鹿特丹，跟涨亚洲，不过，临近年底，现货市场看起来越来越安静。据说交易活动缺乏时因为可售货源稀少，卖家明显对报价不感兴趣。一贸易商说“没有多少现货报盘，欧洲PX非常紧张。生产商灵活性高，他们可以根据喜好运行自己的装置或关闭装置，取决于市场看起来怎样。如果有报盘，可能会在1020-1030美元/吨附近。”周二，西北欧PX现货估价走平，现货意向出价缺乏。市场人士忙于参加迪拜业内大会，预计未来几天鲜有交易活动开展。一贸易商说市场供应仍太紧张，流动性难以提升，而且随着圣诞节的临近，市场前景受到打压。PX和MX之间的价差在188美元/吨，仍不太可能鼓励欧洲生产商提升PX产量。亚洲现货估价收平于1145美元/吨CFR，没有递盘和报盘报道。亚洲PX价格下跌可能会导致亚洲PTA价格回到欧洲买家能承受的范围内，对欧洲PTA市场构成威胁。周三，西北欧PX现货估价继续走平，跟随亚洲走势。在下游聚酯产销率连续数日下滑之后，亚洲PTA生产商的情绪突然变得动摇起来，可能会导致PX转跌。一欧洲贸易商说难以预测12月走向，但补充说市场看起来似乎开始降温。另一贸易商说“鹿特丹什么也没有发生，亚洲人士 对PTA正失去信心，但价格再度上涨只是时间早晚的问题。亚洲仍有采购兴趣，但取决于从现在起到1月份会发生什么。”第3个市场人士说价格没有理由下跌，12月成交水平一直在1005美元/吨，有1月交易在1025美元/吨FOB鹿特丹，虽然后者无法证实。“我感觉不出动荡，只是走稳几天。”周四，西北欧PX现货估价下滑6美元/吨到1012美元/吨FOB鹿特丹，跟跌亚洲，打破了几日的僵持局面。下游聚酯市场情绪疲软触发了PTA的下跌。一生产商说欧洲市场仍主要受亚洲市场驱动，而一贸易商说欧洲PX供应仍非常紧张，意味着价格短期内不太可能急剧变化。对可售货源感兴趣的买家可能会出价超过1000美元/吨。周五，西北欧PX现货估价大涨30美元/吨到1042美元/吨FOB鹿特丹，比前一周收市时上升了33美元/吨。不同市场人士都建议欧洲价应该贴近亚洲折算价，亚洲价在1140.5美元/吨CFR中国，而**近一笔欧洲现货价在1025美元/吨达成，据说一贸易商向在1060美元/吨出售2000吨货物。一人士说价格下滑是用户的梦想，如果一个人能找到12月货物，价格应该在1050-1070美元/吨FOB鹿特丹，“亚洲很快会在1150美元/吨，因此减去80美元/吨的运费，欧洲价应该在1070美元/吨。没有报盘，因为没有货物。”另一人士说他认为欧洲不再可能在低于1040美元/吨FOB的价位出货。一用户也对估价如此低表示吃惊，考虑到亚洲估价的强势。在MOC窗口，没有实盘递价和报价听闻。

    美国海湾市场上，合同方面，12月美国海湾PX合同结算价比11月上涨5美分/磅到52.25美分/磅，跟涨亚洲和欧洲涨幅。市场人士原本预计1月合同将继续上涨，但上周亚洲市场止涨表现出走疲的信号，人们对1月合同价上涨的信心遭到动摇。现货方面，周一，美国海湾PX现货估价小幅上涨5美元/吨到1075美元/吨FOB，跟涨亚洲，东海岸1月船货商谈水平在1100美元/吨CFR。周五或周一有一笔交易在1095美元/吨CFR东海岸达成，但无法证实。周二，美国海湾现货估价走平，跟随亚洲走势。周三，PX继续走平，市场人士满足于让亚洲统领全球走势。周四，美国海湾PX现货估价下跌5美元/吨到1070美元/吨FOB，跟跌亚洲，但流动性低下，没有递盘和报盘听闻。周五，PX现货估价走平，**终收于1070美元/吨FOB美国海湾，因为亚洲小幅回升与能源价格走低的影响相互抵消，与前一周收市时持平。当周，现货市场平静，因为听说美国海湾生产商已经售空12月出口货物，没有1月FOB商谈。

    二、关联因素分析

    1、因多家亚洲PX生产商开展减产行动，再加上中东新产能投产时间推迟，12月供应预期偏紧。下游PTA生产利润依然丰厚，开工负荷保持在90%附近。

    PTA生产利润丰厚，中国大陆和中国**PTA生产装置均保持90%以上的高负荷运转。  1.珠海BP于11月25日关闭广东90万吨/年的PTA生产线进行25天左右的检修。2. 浙江一主流PTA供应商旗下一套60万吨EPTA装置周初因故障停车,预计检修时间在一周左右。3. 韩国一套100万吨PTA装置因故障运行负荷降至4成左右。其他几大供应商开工都维持较高水平。4.东方新希望其中60万吨的装置自11月12日调试成功，12月有计划一周左右检修。目前已有合格产品产出，12月初会有货源供应市场。另30万吨装置仍在调试之中。5. **台化3号70万吨PTA装置周初起安排3-4天天停车检修。

    套利方面，目前，美亚之间的价差为70.5美元/吨，欧亚之间的价差为98.5美元/吨，未听说套利交易开展。
    PX开停车方面，韩国S-Oil计划在2009年1季度开始Onsan第2套芳烃联合装置的兴建，新装置将拥有90万吨/年PX产能和28万吨/年纯苯产能，产品将出口到中国大陆、中国**和东南亚。科威特的EQUATE石化公司说计划在今年3季度初投产位于Shuaiba的新芳烃工厂，该联合装置可生产77万吨/年的PX和37万吨/年的纯苯。到年底时，中石油乌鲁木齐的芳烃装置也计划投产，产能100万吨/年。国家发改委正式核准了海南炼油化工有限公司60万吨/年PX（对二甲苯）项目，该项目估算总投资29.5亿元，何时建成没有细节。4月底，Aromatics Oman LLC表示将在今年12月开始PX和纯苯生产。该工厂位于阿曼的港口城市Sohar，拥有81.9万吨/年PX和21万吨/年纯苯。日本Cosmo Oil和韩国Hyundai Oilbank已经基本达成基础协议，欲9月份在韩国成立一家PX合资公司，新装置位于大山，PX产能80万吨/年，预计2013年开车。Cosmo Oil也决定在日本中部Yokkaichi炼油厂兴建一座新的30万吨/年MX工厂，预计2011年11月建成。阿曼芳烃LLC位于Sohar的81.9万吨/年PX新装置开车时间从年底推迟到2010年1季度，因为设备和原料问题。科威特KPPC公司83万吨/年PX生产装置将于11月12日开始商业化生产，一中国用户说已经收到该公司的船期表，12月中旬到达中国。与印尼TPPI接近的一人士说该公司2010年从一新卖家获取原料后计划提高PX产量，TPPI的PX产能为55万吨/年，据说目前开工率大约在75%。中石油四川石化炼化一体化项目于日前开工，该装置位于四川彭州市，2011年完成后将能够生产65万吨/年PX。中石化与江西省政府签订协议欲在九江兴建一座60万吨/年PX工厂，该项目预计2012年完工。**CPC公司前周周末重启了3号PX工厂（产能为25万吨/年），现在满负荷运行。其2号PX工厂（产能22万吨/年）12月9日关闭进行为期14天的停车检修。Petrogal一发言人说该公司正寻求在周末恢复Oporto工厂的PX生产，该人士补充说成功重启取决于一体化生产线是否有利可图。11月19日，该40万吨/年装置已经恢复甲苯、纯苯和溶剂生产。

    2、从下游来看，PTA走势震荡，临近年底市场不确定性上升。

    PTA现货市场走势振荡。周初尚能延续前一周的涨势，但自周二起，受聚酯产销低迷和原油下跌打击，期货开始连续下跌，现货市场分歧也开始出现，周三和周四开始加速下跌，但周末随着聚酯产销的回升，PTA市场气氛又重新回升。临近年底，PTA市场的不确定性上升，一方面，近期外围金融市场动荡，对**市场、股市信心有一定打击，导致PTA市场心态不稳，这从近期PTA期货震荡加剧和仓单数量大幅增加即可看出。另一方面，聚酯产销显现疲态，临近年底，淡季特征逐渐显现，聚酯一旦减产首先冲击的就是PTA需求。此外，临近年底，前期获利颇丰的贸易商落袋为安的心理也将增强，市场人士对资金撤出有一定预期。

    3、从上游来看，国际原油市场跌破70美元，8连阴创6年来之**。亚洲MX市场小幅回落。

    NYMEX原油期货周一下滑1.54美元报每桶73.93美元，至八周低点，受对经济复苏及持续疲软的美国石油需求的担忧打压。NYMEX原油期货周二下跌1.31美元报每桶72.62美元，收于近两个月低点，因美元走强以及即将公布的原油库存报告打压市场。NYMEX原油期货周三下挫1.95美元报每桶70.67美元，因美国政府数据显示馏分油和汽油库存大幅增加以及石油消费量保持疲软打压。NYMEX原油期货周四连续七日走软，一度将两个月低位推低至每桶70美元下方，但收盘时回升至70美元之上，报每桶70.54美元，因原油供应超过需求的忧虑重燃。NYMEX原油期货合约连续第八个交易日跌收，下挫67美分收于69.87美元/桶，时长创下了六年多以来之**，受美元汇率上涨打压。

    上周，受原油和美国海湾MX大跌打击，亚洲异构级MX现货市场小幅回落。周五，现货估价收于887.5美元/吨FOB韩国和902.5美元/吨CFR**，比前一周收市时下滑了12美元/吨。因美亚套利窗口仍关闭，卖家仍热切地保持高价，但递盘没有改善。周前期，听说一生产商以910美元/吨CFR东南亚的价格向一终端用户出售了一笔现货。之后，在MOC窗口，没有市场人士参与，高报盘阻碍了采购兴趣。目前，PX和MX之间的价差在221美元/吨，PX生产商有一定盈利空间。

    三、后期市场走势预测和操作建议

    总体来看，原油跌破70美元/桶，8连阴创6年来之**；聚酯量价下滑，终端纺机开机率走低对涤丝的需求相应走弱；PTA期价在前期高点附近遭遇上行阻力而再度明显回调；这一切导致PX市场风声趋紧，谨慎心态乍现，价格随之表现为窄幅震荡，不过，PX整体表现出很强的抗跌性，市场在观望上下游的变化以判断自己的前行方向。