A股重组大戏正轮番上演(附股)

引言]央企数量从今年初的141家减少到目前的132家，通信、航天航空等行业重组均已破题。"国际金融危机的爆发，从某种程度上驱使了央企重组步伐的加速。"经济学家、中国政法大学教授李曙光在接受《证券日报》记者采访时表示。而按**"关于国有经济布局调整"的要求，明年央企数量将减少到80至100家。这就意味着将有超过30家的央企从国资委的名录中消失……

　　导读：
　　央企舰队：如何主导大并购大重组？
　　钢铁：
　　钢铁业重组步伐深入 吸收合并成资本整合桥梁
　　山钢系掀起行业重组潮 二线钢铁股机会更大
　　军工：
　　重组大戏轮番上演 中航系整合加速
　　千亿资产加速重组进程
　　汽车：
　　央企首例汽车业重组诞生
　　划拨百亿资产 中航联姻兵装组新长安汽车（行情 论坛 资讯） <BR>　　电力：
　　电价调整发积极政策信号 电力行业呈现四类重组股
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　　岁末ST股掀重组热潮
　　ST股"保壳运动"再度掀起 重组股演绎涨停行情

　　央企舰队：如何主导大并购大重组？
　　央企数量从今年初的141家减少到目前的132家，通信、航天航空等行业重组均已破题。
　　"国际金融危机的爆发，从某种程度上驱使了央企重组步伐的加速。"经济学家、中国政法大学教授李曙光在接受《证券日报》记者采访时表示。
　　而按**"关于国有经济布局调整"的要求，明年央企数量将减少到80至100家。这就意味着将有超过30家的央企从国资委的名录中消失。
　　那么，在接下来的后危机时代，央企"重组工程"将如何推进？作为央企舰队，又将如何主导大并购大重组？
　　反思--
　　国际金融危机下的央企重组
　　除了重组目标的数量要求外，更重要的目标在于重新配置资源，使央企做大做强，增强其竞争力、**和控制力，培养出30-50家具有国际竞争力的大企业大集团。
　　"中央企业必须做到行业前三名，达不到要求的要强制重组，到2010年中央企业将会减少到80户到100户"。其实，早在2006年**国资委就明确提出了上述目标。
　　据记者了解，在**国资委"内部"的发展计划中，对2007－2010年这三年的量化发展目标是：到2010年，央企资产总额要达到15万亿元左右，年均增长7.0％；完成销售收入10亿元左右，年均增长8.0％；利润总额8500亿元左右，年均增长6.0％；国有资产总量4.7万亿元左右，年均增长5.0％；国有资产保值增值率为105％；总资产报酬率达到6.0％，单位工业增加值能源消耗降低20％以上。
　　"除了重组目标的数量要求外，对于国资委而言，更重要的目标在于重新配置资源，使央企做大做强，增强其竞争力、**和控制力，培养出30-50家具有国际竞争力的大企业大集团。"经济学家、中国政法大学教授刘纪鹏如是说。
　　然而，一场突如其来的国际金融危机，使得连续5年保持盈利的中央企业，在第六个年头遭遇了利润大幅下滑的被动局面。
　　据国资委公布的2008年度央企分行业运行情况显示，在九大行业中，除商贸行业实现利润逆势增长外，其他七大行业的央企虽然盈利但利润下滑，航空运输业更是出现了282.2亿元的经营亏损，没有实现国有资产保值。
　　于是，在"保增长"的大背景下，航空、电力等行业大规模的注资和兼并开始动作。
　　"今后在推进国有企业改革和国有**体制改革的过程中，国有资产应进一步优化集中。"国资委副主任邵宁**近在城市国资论坛上表示。
　　"经济冷的时候是并购的好时机。"北京产权交易所董事长熊焰认为，当前经济形势下，泡沫挤少了很多，相关各方预期值降低，相对经济热的时候，现在反倒是并购的好时机。
　　李曙光就此指出，央企重组要更加市场化，要与经济增长的方式结合起来。
　　同时，央企与地方企业合纵连横式的重组将是一个比较大的趋势，通过这种方式，找到新的资源和新的增长点，从而实现做大做强。
　　北京科技大学管理学院教授刘澄也认为，在目前形势下，央企和地方企业重组的阻力要小很多。央企能够在更大范围内实现资源的优化配置，而地方企业也可以得到央企的**技术和资金，优化结构调整，取得跨越式发展。
　　权衡--
　　央企与地方企业的合纵联横
　　央企并购地方企业已成为其做大做强的一条捷径，但机会来临的时候，风险也同样存在。被并购企业的经营情况、负债，未来整合能不能实现国资委希望的1+1>2，这些都需要央企认真考虑。
　　今年以来，央企并购地方国企及民企成为一股新的重组热潮。
　　在钢铁业，国有企业兼并民营企业事件连连。山东钢铁与日照钢铁达成协议之前，央企宝钢集团就与宁波建龙钢铁签署了重组协议，宝钢收购宁钢56.15％股权，从而成为**大股东。
　　航空业被看作是**对民营企业开放的行业。而现在面临的局面是，奥凯航空停航正待重组，东星航空破产清算，鹰联航空被四川航空重组，国有航空股份将大规模渗透其中。
　　煤炭行业"国家队"更是大举推进。在山西，国有煤炭大企业正紧锣密鼓地"收编"那些屡发矿难的私有小煤矿。
　　就此，天则经济研究所理事长张曙光认为，个中原因除了4万亿元的经济刺激计划之外，更为重要的是一些行业产能过剩，以及地方政府的GDP偏好和政府竞争，促进了中央国企和地方国企的联合。
　　"国际金融危机让地方企业认识到了树大好乘凉，大船能抗风险。"李曙光说，地方企业投靠央企还可以得到技术、管理、资源、资金和信贷等多方面的支持。
　　"在当前相关领域'国进民退'的现象是一段时间的阶段行为，它是中央企业在特定历史阶段的局部战术行为，不会影响中央企业的改革方向。"中国企业改革与发展研究会常务理事李开发说。
　　他认为，央企改革**终要"国退民进"，央企要管细国防安全领域，控制资源产业领域，完全放开社会竞争领域，央企**终会逐步退出，与市场经济的总体改革相呼应。
　　"央企改革的大方向不会动摇。" 李开发表示。
　　同时，虽然央企并购地方企业已成为其做大做强的一条捷径，但机会来临的时候，风险也同样存在。"被并购企业的经营情况、负债，未来整合能不能实现国资委希望的1+1>2，这些都需要央企认真考虑"。
　　刘纪鹏就此向记者表示，目前对于新国资体系的建立必须走出两个误区：首先是国有资产的战略重组是"中央进地方退"的误区；其次是"退出就是卖光"的误区。在央企战略性重组的操作上，要注重多层次、渐进性的操作思路。
　　首先，对于重要产业，有市场竞争力的企业，应该是"只娶不卖"的操作方法。具体指自然垄断行业、为国家和地区提供重要公共产品和服务的行业，以及支柱产业的重要骨干企业。这些行业的国有企业应按照治权统一、产权多元的原则，通过增量募集的方式，在保持国有出资人控制力的条件下，实行公司制改组。
　　其次，对于效益好、有竞争力的企业，应该采取"只嫁不卖"的方式。具体指在竞争性领域从事一般商品经营、效益良好的国有企业，只通过私募、公募等股权方式，并以上市作依托，在资本扩张上，通过增量募集和存量转让的方式，实现公司制改组，同时成为政府出资人的利润来源。
　　而对于经济效益不佳的企业，则应该按照"嫁不出去再卖"的方式进行。即对在竞争性领域经济效益不理想的国有企业，由于无法实现股权融资并上市，则应在资产层面进行整体卖出。
　　"对国有企业和资产的整合，应本着先建立完整的国有资产组织体系，再通过行业规划，对国有资产经营机构制订明确的考核指标体系的基础上，在实施分类退出的具体方案。" 刘纪鹏说。
　　展望--
　　央企重组改革走进新时代
　　**国资委即将成立的新**公司，将会从形式上加快央企重组。同时，明年是央企制度改革的关键年，绩效考核、国有资本经营预算以及公司治理结构、激励机制等都将进一步加快改革。
　　"2010年对于央企来说，'减个数'的压力会很大。"李曙光表示。
　　他同时指出，明年是央企制度改革的关键年，绩效考核、国有资本经营预算以及公司治理结构、激励机制等都将进一步加快改革。如果仅仅是做重组改革，而没有相应的配套制度跟进的话，对于后面的央企重组做大做强，将会形成一个瓶颈。
　　他说，明年更重要的是要在依法防范国有企业法律风险方面要有一些举措。国有资本经营预算、税收等各方面制度的改革要跟上，通过进一步的改革来解决发展中的问题。
　　李曙光预计，国资委即将成立的新**公司，将会从形式上加快央企重组。"一些微利的、规模较小的企业将会被装进去"。
　　联系到资本市场，刘纪鹏指出，国有资本战略重组目前要注意的一个重要的问题，就是必须重新审视当前的整体上市。在央企旗舰整合的战略中，必须慎重考虑一步实现整体上市。
　　他说，国资委应该是履行全国国有资产统一监管者的职能，国资委系统内需要构造出自己的"腿"，也就是国有资产经营公司和大型企业的集团公司，由它们暂时履行上市公司国有股东的战略地位，这样做更合适宜，也更符合我国的实情。（.证.券.日.报）
　　钢铁
　　钢铁业重组步伐深入 吸收合并成资本整合桥梁
　　你方唱罢我登场。继攀钢集团、河北钢铁集团先后完成整体上市规划后，国内钢铁行业的区域整合大戏又将在山东上演。而在钢铁业整合"风生水起"之时，吸收合并似已成为各大钢铁集团"资产证券化"的**。
　　莱钢股份（行情 论坛 资讯）、济南钢铁（行情 论坛 资讯）昨日披露，山东钢铁集团拟筹划与两家上市公司有关的重大资产重组事宜，与此前河北钢铁筹划整体上市事宜相同，山东钢铁集团同样将本次重组定位为】重大无先例"。
　　分析人士表示，在历时一年多完成对莱钢集团、济钢集团旗下资产的整合梳理后，确立资本运作平台乃成为山东钢铁集团下一步工作重点。而攀钢集团、河北钢铁集团此前通过吸收合并完成整体上市，无疑为山东钢铁集团的此次重组树立了"**"。
　　2007年11月，攀钢集团宣布以攀钢钢钒（行情 论坛 资讯）为平台，通过吸收合并长城股份、攀渝钛业（行情 论坛 资讯）两家公司并向攀钢集团定向增发的方式，实现集团经营性资产全部整体上市。翌年，唐钢股份（行情 论坛 资讯）同样以换股吸收合并方式收购邯郸钢铁（行情 论坛 资讯）、承德钒钛（行情 论坛 资讯），并由此成为河北钢铁集团整合及发展钢铁主业的**上市平台。<BR>　　不难发现，攀钢集团、河北钢铁集团均是采用"三合一"方式。某券商钢铁业分析人士表示，与其他行业内集团根据上下游产品整合上市公司不同，钢铁集团采用换股吸收合并方式来整合资本平台除降低重组成本、减少关联交易外，其更有利于实现钢铁企业资产、规模的利益**化，避免下属上市公司"各自为战"状况的发生。
　　该人士进一步指出，各区域钢铁集团采用吸收合并方式进行资本整合属大势所趋，从行业看，在集团明确整体上市平台后，对钢铁产业统一布局将使行业集中度进一步提高，进而增强行业、公司对上下游的议价能力，同时也有利于集团实现产供销、人财物的统一管理。而对上市公司而言，吸合后存续公司也将发挥协同效应，统一采购销售，实现真正意义上的降本增效。据介绍，整体上市完成后的唐钢股份（行情 论坛 资讯）（未来将更名为河北钢铁）三项费用预计降幅可达到10%，每年节省原材料成本达10亿元。<BR>　　可以预见，随着钢铁业重组步伐的逐渐深入，利用吸收合并实现资本整合或将被更多钢铁集团所采纳。（.上.证 .徐.锐）

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　山钢系掀起行业重组潮 二线钢铁股机会更大
　　昨日，莱钢股份（行情 论坛 资讯）、济南钢铁（行情 论坛 资讯）双双挂出停牌公告，称山东钢铁集团正筹划对两公司进行重组。受此消息刺激，钢铁板块集体走强，板块平均上涨2.57%，其中八一钢铁（行情 论坛 资讯）、太钢不锈（行情 论坛 资讯）等个股涨幅居前。分析人士认为，莱钢、济钢双双停牌，意味着山钢系的重组整合进入实质性阶段，有望进一步推进整个钢铁行业的重组进度。<BR>　　山钢系将整体上市
　　继去年3月份山东钢铁集团挂牌成立后，山钢系终于进入了资本层面的重组整合阶段。昨日，山东钢铁集团旗下的莱钢股份（行情 论坛 资讯）、济南钢铁（行情 论坛 资讯）双双停牌，正式宣告山东钢铁集团正筹划两家公司的】重大无先例"资产重组方案。
　　一位本土券商的行业分析师向记者表示，由于济南钢铁（行情 论坛 资讯）的上市股权清晰，且产能已过千万吨级，因此有可能一并重组尚未完成整体上市的莱钢股份（行情 论坛 资讯）及日照钢铁，实现山东钢铁的整体上市。值得注意的是，若济钢重组莱钢、日钢，将会令莱钢成为一个宝贵的】壳资源"。而莱钢集团持有齐鲁证券48.45%的股份。因此一旦莱钢被整合清空，齐鲁证券则有望"近水楼台先上市"，山钢系在资本市场的版图将扩至券商板块。
　　行业重组预期增强
　　与此同时，有消息称《钢铁行业兼并重组条例（草案）》业已完成定稿，预计于年内正式发布。业内人士透露，该条例将在机制层面、税收层面直接推动钢企的兼并重组。
　　"钢企间的重组整合将是一两年内的行业主题，随着年末相关政策推出预期的增强，钢铁板块也有望形成一定的重组题材机会。"资深市场人士王镇谦向记者表示，中国钢铁行业面临产能布局杂乱、海外谈判地位低等问题，亟需加强集约垄断的程度。而山东钢铁集团拉开了钢铁上市公司的重组大幕，其他行业集团势必将行业的重组进一步深化。
　　目前钢铁上市公司中，已形成宝钢系、鞍钢系、武钢系、唐钢系及山钢系等五大钢铁集团。但除山钢系的两大上市公司昨已开始实质性重组外，其余集团的上市公司仍处于各自为政的状态，其资本层面的重组尚未进入实操阶段。
　　王镇谦认为，后市可关注重组预期明晰的二线钢铁股，如宝钢系的广钢股份（行情 论坛 资讯）、韶钢股份等。<BR>　　钢价延续反弹行情
　　昨日，钢材期货价格延续10月份来的反弹格局，其中螺纹钢主力合约1002收涨1.68%、线材主力合约1002收涨1.79%，双双录得4连阳。