自信贷市场在去年市场一片惊恐下陷入停顿以来,民间投资人已陆续回到高风险资产怀抱,使大型公司债发行者有借钱管道.
但信贷复苏并未使所有企业都雨露均沾.
许多企业规模太小,无法利用公司债或商业票据市场筹资,也无法善用日益走坚的资本市场.一般而言,小型企业都只能诉诸地区或社区银行的信贷额度.
然而经济分析师指出,销售疲弱加上利润薄,却正打击到这些企业的偿债能力,引发对其债信的疑虑,且进而导致银行贷款的紧缩.
"由于销售前景和获利倾向极为疲软,也难怪贷款更难取得了."全美独立企业联盟(NFIB)首席经济学家邓克尔伯格表示.
这也是为何NFIB小型企业乐观指数仅由今年稍早触及的低点温和反弹的原因之一,该指数9月为88.8,而3月时指数曾触及1980年以来**水准81.0.
相较之下,受到较广泛瞩目的美国供应管理协会(ISM)大型企业体质晴雨表--9月制造业指数升至52.6,已高于象徵荣枯分水岭的50,也远脱离去年12月的28年低点32.9.
**价格战**
小型企业调查显示,为了维持经营,许多小型制造业者致力削减成本,盼以低于竞争对手的价格来销货.
田纳西州Smithfield Manufacturing总裁Ron Smithfield正面临艰困的情况.这是一家仅雇用约20名员工的家族企业,从事医疗、汽车、印刷业精密金属元件制造.Smithfield表示7月该公司产品订单反弹的情况,已开始退烧.
"我们从客户那儿听说竞争力更激烈了.每个人都在找寻**惠价格.虽然这也不是**次发生,但以往从没看过到这种程度,"他投入这个行业已经45年.
Smithfield表示,尽管出现信贷危机,但该公司从当地社区银行获得的融资并未受到影响.该公司去年7月在厂房抵押贷款到期时进行了再融资,近来由于利率下降,使贷款支出得以削减.
Smithfield称,对他的公司而言,融资成本和一年前差不多.
"但我有些客户的公司在取得贷款上遭遇问题,影响了它们的付款能力,"他补充说.
相较之下,由于美国公司债发行大增,超越去年总量,也使大型企业能重新透口气.备受打击的商业票据市场也已增长了两个月,使较大型企业得以获得短期资金来备货.
然而英国研究公司Connolly Global Macro Advisors常董及经济分析师Bernard Connolly指出,"相关单位需拿出办法来改善中小企业融资情形."
Connolly表示,这类企业在美国"倾向依赖区域二线银行,这类银行本身就有和住宅及商用不动产相关的问题."如果这些银行倒闭,就可能危及中小型企业的贷款管道.
美国总统奥巴马周三承诺,增加面向小型企业的贷款,希望通过向社区银行提供低成本的纳税人资金的方式,增加企业放款.根据该项计划,美国财政部将从政府的7,000亿美元金融业援助资金中拿出一部分,提供给小型社区银行.
来源：路透
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