博傻理论重现 警惕身边的“郁金香泡沫”

初听《金融市场》公开课，作为北京的一名普通投资者，罗晋并不知道主讲人的名声是如此卓著。虽然罗伯特·J·希勒在**课就遗憾地宣称，自己在书中预言的某些不幸的事情已经发生，但罗晋并没有意识到，所谓“不幸的事情”，是指美国次贷危机。

    与其他一些耶鲁教授相比，罗伯特·J·希勒的讲课风格并不独特，甚至在他的语气中，罗晋总是能听出一分拘谨，不过在课上，罗晋不止一次听到了同样的论述，投资行为的非理性。

    “非理性繁荣这个词，其实并非希勒的首创。”1996年12月5日，在一次讲话中，时任美国联邦储备委员会主席的格林斯潘**提出了“非理性繁荣”一词，用来形容当时**市场的投资行为。“虽然人们也许不再记得当时的状况，但这个词却没有被遗忘，它已成为格林斯潘所有讲话中，被引用**多的一个词”——希勒在书中如此描述。

    传统经济学中，分析经济现象时常有一个理性人的假设，人们所有的经济决策都是从理性出发——一切行为以自己的**利益为准则，然而在投资市场中，这样的理性人似乎失去了效用，放眼望去，投资市场中充斥着“非理性人”。

    而经济学家构筑的“完全竞争市场”似乎也并不存在，金融市场中流通的信息通常并不真实，市场价格也常常背离事实很多，正如凡人不可能真的是“理性人”一样，我们所处的投资市场，也并非一个真正意义的“完全竞争市场”。

    360年前的一场“郁金香泡沫”，完美地阐述了希勒的这一观点，这也是人

    360年前的“博傻理论”

    类历史上**次有记载的金融泡沫。

    16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种美丽的花卉产生了狂热情绪，成为上流社会时尚的同时，郁金香被当做投资物开始互相买卖。17世纪中期，一些郁金香珍贵品种被卖到了不同寻常的高价。

    据记载，1634年，郁金香被炒到了三株相当于一个酒厂的价格；1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林(荷兰货币单位)，这相当于16头公牛的价格；1636年，荷兰人沉浸于郁金香带来的投资狂热中，许多投资者甚至变卖房产买入郁金香。

    正如之后所有经济危机一样，狂热的背后聚集的是一戳就破的泡沫。1637年2月4日，由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。虽然当时的荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，然而大崩溃无法制止，众多投资者倾家荡产。1937年4月，荷兰政府被迫决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。