豆粕反抽或昙花一现

　　**近(至11月26日)，豆粕出现大幅下跌，甚至一度跌停，但之后又超跌反弹，**拉升使市场看涨人气有所恢复。但毕竟美国大豆丰收确立，我国低价进口大豆集中到港，并且国内生猪养殖依旧较差，豆粕价格难以获得有效支持而走高。

　　美国大豆出口改善，但速度仍然偏慢

　　截至目前，美国新豆累计出口装船量为1566万吨，与去年(2014年)同期的1572万吨相差不大，其中运往中国的量总计为1132万吨，去年同期为1137万吨，装运进度较快。

　　然而，美国大豆累计销售量仅为3090万吨，仅完成USDA年度预估的66.2%;销售至中国的为1769万吨，约占USDA年度预估的37.9%。虽然本年度大豆销售进度同比降幅由半个月前的30%缩窄至17%，但仍为近4年**水平，而销售给中国的进度创下**近7年**水平。

　　阿根廷大选结束，政策变动在即

　　上周末，阿根廷大选尘埃落定，承诺农业政策改革的反对党阵营获胜，其主张货币市场化，降低大豆出口关税。该政策若兑现，将使阿根廷多余的1980万吨陈季大豆库存加速流向市场，从而可能推动阿根廷继续提高大豆种植面积。

　　生猪养殖利润下滑，存栏仍较低

　　在经历了大半年的上涨后，国内生猪价格自8月份开始回落，导致生猪养殖利润略微下降。国内生猪养殖在经历了2013—2014年的持续亏损后，能繁母猪淘汰加速，养殖户补栏积极性减弱，近两年能繁母猪存栏量持续下降。

　　农业部数据显示，9月我国生猪存栏量为3.9万头，连续三个月增长，但同比仍下降11.8%;能繁母猪存栏量环比继续下降0.2%，同比则下降15.4%。由于国内生猪存栏数量仍远低于历史同期水平，生猪养殖对豆粕的消费难以产生实质性的拉动作用。

　　除此以外，国内豆粕现货持续走低，部分地区基差报价已经为0，这进一步冲击了豆粕现货市场的贸易心态。油厂降价刺激销售，使得之前购买了现货的贸易商亏损加大，低价抛货现象不断涌现。而**近两个月成本处于2800元/吨左右的进口大豆到港增加，油厂开机必然继续维持高位，豆粕的库存压力有增无减。并且，近期在豆油大涨后，油厂压榨利润略有恢复，这将进一步给豆粕市场带来压制，短期内，豆粕弱势局面难以改变。