资本市场愈演愈烈并购活动持续升温

　近期资本市场举牌事件连续上演，卓尔系第五次举牌汉商集团，复星集团增持豫园商城，茂业举牌大商股份，众多产业资本觊觎上市公司，通过资本市场展开的并购活动愈演愈烈。业内人士指出，未来政策上将更加支持和鼓励资本市场并购，资本市场有望迎来并购大时代。此外，资本更关注总股本较小、股权结构分散的公司。

 

　　产业资本来势汹汹

 

　　汉商集团遭到卓尔系第五次举牌。3月6日汉商集团公告，卓尔控股在1月17日至3月4日期间，通过上交所证券交易系统增持汉商集团股份约645.9万股，占汉商集团总股本的3.7%。截至3月4日收盘，卓尔控股累计持有汉商集团股份约2900万股，占汉商集团总股本的16.61%。此前，卓尔控股董事长阎志持有汉商集团股份590.97万股，占汉商集团总股本的3.385%。

 

　　此次增持后，湖北首富阎志及其一致行动人卓尔控股合计持有汉商集团20%的股份。汉商集团三季报显示，控股股东汉阳区国资委持股量占26.82%，卓尔系与控股股东的持股比例仅差6.82个百分点。

 

　　一位券商分析师表示，阎志相对控股汉商集团的可能性是存在的。在武汉市国资委旗下四个商业类上市公司中，汉商集团的盈利能力**差，资产规模**小，武汉国资和汉阳国资可能都无力再为之筹资增持。海通证券分析师王伟指出，卓尔控股只要再举一次牌，就会实质性威胁汉阳国资委的控股地位，而再举两次牌就可能会触发要约收购。

 

　　豫园商城3月5日公告称，公司间接控股股东复星集团在二级市场斥资2.89亿元购买了公司3942万股，约占豫园商城总股本的2.74%。加上豫园商城控股股东复星产业投资17.26%的持股比例，复星系合计持有豫园商城20%的股份。这是复星集团自入主豫园商城11年来，对上市公司首度增持。

 

　　之前遭到茂业系举牌的大商股份则在春节后的**交易日宣布停牌。大商股份2月7日接到茂业商厦通知，该公司已累计持有大商股份5%的股份。2月19日大商股份又发布公告，称公司股东正在筹划相关重大事项，公司**自2月19日起继续停牌，并不迟于2月26日复牌。

 

　　有市场人士分析，大商股份停牌或意味着**大股东大商国际已经意识到茂业商厦的威胁，此次筹划重大事项应是应对茂业举牌的举措，可能的形式包括与其他股东签订一致行动人协议、直接增持或注入资产以提升持股比例等。目前大商股份**大股东大商国际持股8.80%，第二大股东国商公司持股8.53%，茂业商厦则为第三大股东，持股5%。

 

　　并购活动持续升温

 

　　不仅是商业类公司频频被举牌，在整个二级市场上，产业资本对上市公司并购的欲望迅速升温。

 

　　之前大举减持湘鄂情的实际控制人孟凯，在2月5日至28日期间买入三特索道5.03%股权，并放出豪言将通过增持成为**大股东。对于孟凯的增持动机，业内议论纷纷。有分析师认为孟凯计划从遭遇困境的湘鄂情中抽身，战略投资三特索道。另有部分分析师则认为孟凯仅是财务投资，博取短期投资收益。

 

　　阎志旗下的卓尔控股对汉商集团的增持，则被认为是意在夺取控股权。阎志虽然已经控制两家香港上市公司，但在A股市场一直缺少平台。若能控股汉商集团，则对阎志旗下多项业务整合，及通过A股市场融资提供便利。

 

　　资本市场并购已经受到管理层的重视。在今年两会上，全国人大代表、深交所总经理宋丽萍建议，资本市场应进一步发挥并购的经济作用，鼓励跨行业跨区域并购。并购将是今年深交所的重点工作，争取优化政策条件，简化程序，提高并购效率，提高上市公司核心竞争力。让优势企业利用资本市场平台做强做大，推动行业整合，淘汰落后产能，为市场再造一条存量优化的新路。

 

　　一位策略分析师表示，受到产业资本关注并举牌的上市公司，通常总股本较小，股权结构比较分散，股价较低，不需要太多资金就可以对大股东的控股地位构成威胁。如汉商集团，总股本不到2亿股，**大股东持股比例约26%，外部产业资本通过二级市场增持、取得控股权的难度较小。

 

　　从并购的行业分布看，商业百货类公司受关注更多。除了汉商集团，大商股份、中百集团、东百集团和鄂武商A等都曾遭到过举牌，这可能与百货业近年来的境况有关。随着电商崛起，传统百货商场受到巨大冲击，导致其股价表现不佳，给外部投资者低价介入的机会。有分析师则指出，老牌百货公司大多占据城市绝版地段，商业地产有很大潜力，并购之后，很可能产生良好的协同效应。

 

　　不过，有些投资人宣称举牌的目的是争夺控股权，引来市场跟风，待股价拉高后再抛出获利，这需要投资者特别注意。

来源：中国证券报