7亿美元红包落袋　京东仍难言“不差钱”

　蛇年春节，京东商城(以下简称“京东”)收获了一份令外界咋舌的大礼———新一轮约7亿美元(约合44亿元人民币)的普通股股权融资，投资方包括本轮入股的新股东加拿大安大略教师退休基金和来自沙特的王国控股公司，而京东的一些主要股东亦跟投了本轮。

　　不过，巨额的融资并没有使京东盈利，京东也尚未正式公布过公司详细的财务状况，其真实的现金储备情况外界也不得而知。但可以肯定的是，京东要想成为零售业的巨无霸，仍需要大量的资金支持。

　　融资之巨实属罕见

　　对于京东而言，这笔数额巨大的投资意义重大。首先，粉碎了竞争对手的唱衰预言。在京东的壮大过程中，一直不乏外界的看空和唱衰，从**初扩张销售品类、自建物流，到后来开展图书销售、汽车销售、酒店预订等各类新业务，以及近期的平台化战略，时刻都有风言风语与之相伴，一些业内同行甚至在每次京东扩展新业务，或者推出新战略时，都预言京东死期将至。而此次获得巨额融资，京东不费吹灰之力就击碎了外界的种种唱衰质疑。

　　更为实质的是，新一轮的融资让京东再度获得了44亿元左右的资金，财务状况得到好转，将保障京东在未来几年内正常运营，以及全面推进其平台战略。京东在外界看来一直是个烧钱大户，不少业内人士都认为，按照之前的烧钱速度，京东很有可能在2013年左右出现资金链断裂的问题，并将会因此影响正常的运营。而此次的巨额融资，不但将使预言落空，还将为京东提供今后相当长时间内运营和发展中所需的资金支持。

　　**为重要的是，此次融资凸显了京东的内在价值，有望使京东在未来获得更多投资者的垂青，也将为京东未来IPO赢得重要砝码。此前，京东曾先后完成3轮融资，累计融资额约16亿美元，融资数额之巨在互联网行业罕见，更引起了广大同行的眼红。不过，巨额的资金并没有使京东盈利，直到目前京东仍坦言公司尚未盈利。正是因为这点，外界也开始对京东是否具有投资价值产生怀疑。2012年是中国电商业并不景气的一年，大量中小电商纷纷退市，一些曾经辉煌的老牌电商业挣扎在死亡线上。正是在这样的背景下，此次融资更能说明投资者对京东内在价值的认可。2012年京东的销售额超过600亿元，较2011年的210亿元增长率接近200%，这样的业绩增速很容易赢得投资者的认可。

　　何时盈利仍然存疑

　　尽管京东再次获得了令外界嫉羡的巨额融资，以及令人无限遐想的前景，但京东商城C EO刘强东仍要解决一个重大问题———何时盈利？在刘强东看来，盈利对京东而言并非难事，他在内部邮件中坦言，“如果我们2007年不开始投资物流和信息系统，我们2007年前都是盈利的，那**多是个赚钱的成功个体电商而已；如果我们不进行品类扩张，我们2010年就可以实现微利，那只是一个成功的3C垂直电商而已；如果我们不在2010年就开始筹备pop业务，去年就可以实现季度盈利，那只是一个成功的电子商务公司而已。而我们真正做的是平台”。

　　刘强东的这番话，不但解释了京东迟迟不能盈利的原因，同时也暗示了京东全面盈利的时点———平台战略顺利实施之际。和阿里巴巴旗下的淘宝网、天猫网相比，刘强东口中的“平台”更具野心。在2012年和苏宁的电商大战中，京东的平台目标初步显现，刘强东谋划的不仅仅是电商领域的一席之地，而是10年后，中国零售市场的全品类销售巨头。而为了能够承载这样的能力，刘强东需要建设的不仅仅是一家单纯的电商公司，而是一个与其巨大销售量相匹配的零售系统。

　　这个零售系统的建成难度也可想而知，一旦无法顺利建成并运营，刘强东关于京东未来的种种构想就只能是纸上谈兵。事实上，京东早已开始逐步构建这个巨大的平台系统。自2009年起，京东开始在全国密集购买仓储用地。公开信息显示，目前京东持有的土地约为2000亩。但由于大量已购土地至今闲置，导致京东依旧在大量租用仓储。根据刘强东此前公布的规划，京东将建设位于上海、北京、武汉、成都、广州五地的一级仓储物流中心，并肩负地区总部职能。在沈阳、济南、西安、南京、杭州、福州、佛山、深圳设立二级物流中心。而在2012年刘强东还曾公开表示，京东正在全力打造全国性的物流项目“亚洲一号”，上海嘉定投资建造的智能化物流中心预计于2013年5月建成使用，将有力支撑京东销售额大幅提升。另外，京东还于2009年后陆续开始w eb、信息系统、金融业务的建设和布局。

　　公开数据显示，目前京东的收入主要来自直接通过网络销售产品，而同样身为电商巨头的阿里巴巴主要是为顾客和销售产品的公司搭建平台，利用广告、服务和佣金赚钱。易观国际数据显示，2012年第三季度，京东占网络零售交易额6 .8%的份额，远远低于阿里巴巴旗下淘宝网75.5%的份额。要想成为“中国零售市场的全品类销售巨头”，京东至少要在销量上达到阿里巴巴的水平，因此要继续完成从传统电商向电商平台的转变。

　　需要注意的是，阿里巴巴同样开始在物流方面大举发力。春节前，阿里巴巴集团召集了国内多家物流**企业及金融机构，就联手建立智能物流骨干网络达成共识。阿里巴巴即将展开的物流项目命名为“中国智能物流骨干网”，计划在未来8到10年，实现在全国任何一个地区做到24小时内送货必达，该项目首期投资额1000亿元，目前已进入实施阶段。面对阿里巴巴这样的大动作，京东平台战略的实施已经不单单是盈利时点那么简单，还关系到京东在未来中国电商版图和零售业版图中的具体位置。

　　京东难言手头宽裕

　　对比阿里巴巴的投入，可以想象京东同样需要大量资金，才能确保平台战略的建成和运营。这就不禁让人再次抛出那个熟悉的问题———京东钱够么？

　　刘强东在内部邮件中称，公司“账户上**多已经拥有150亿元现金储备”。但外界却不这么认为。

　　公开数据显示，自2007年以来，6年间，京东共融资23亿美元左右，折合人民币145亿元左右(考虑不同时期汇率变化)。其中包括，2007年今日资本的1000万美元融资；2008年底，今日资本、熊牛资本等的2100万美元；2010年1月老虎基金的1.5亿美元；2011年4月D ST、老虎基金的15亿美元，以及2013年2月，加拿大安大略教师退休基金和沙特的王国控股公司等的7亿美元。

　　业内普遍认为，由于京东一直处于亏损状态，现金储备和支出来源只有一个，就是融资。而根据业内推算的京东亏损情况，以及京东的销售规模，到2013年，京东此前三轮的融资就将花费殆尽。

　　尽管上述估算显得“简单粗暴”，并不能反映京东的真实资金水平。但已有的公开信息却显示，京东的资金状况并没有刘强东说的那么好。一位长期研究京东营收的财务分析师介绍，2012年，刘强东宣布同时在全国开建6个仓储基地，物流投资36亿元；2012年，京东宣布与内蒙古和江苏省宿迁相继签订云计算中心项目投资协议，投资总额达40亿元；2012年京东在香港召开上市推介会披露数据，2011年京东市场推广费为5亿元，2008年奥运期间京东央视推广2 .3亿元，2011到2012年人力资源支出高达25亿元。仅上述支出，已经花费了京东融资的145亿元中的约100亿元(考虑不同时期汇率变化)。因此，目前京东手中资金只有大约50亿元。另有财务分析人士表示，如果真像刘强东所说“京东拥有150亿元现金储备”，那么京东的资金利用率将非常低。不但京东的财务人员不会这么做，京东的股东也不会让如此之巨的现金闲置。

　　京东的50亿元是否够用？根据京东2012年的物流建设投入，以及京东的全国物流规划，京东仍需要在7个城市建立不同级别的物流仓储基地，其投资规模预计和之前的36亿元持平。另外，刘强东还要建设平台战略所需的数据中心，甚至金融服务体系，同样需要大量资金投入。以此测算，京东难言手头宽裕。

　　目前，京东尚未正式公布过公司的详细的财务状况，其真实的现金储备情况外界也不得而知。但可以肯定的是，刘强东在未来几年内，想要按部就班地将京东打造成零售业的巨无霸，仍需要大量的资金支持。因此，无论如何在资金状况问题上，刘强东都必须时刻小心翼翼，否则京东随时都有可能陷入无法自拔的困境。