王晓明看淡经济 三季度大减仓

　　■ 兴全趋势基金**仓位三季度末降至67.52%

　　随着基金三季报逐渐披露，明星基金经理——兴业全球副总经理、投资总监兼兴业趋势基金经理王晓明三季度的持股调仓也得以曝光。

　　混合型基金兴业全球趋势基金(下简称“兴全趋势”)三季报显示，王晓明在三季度主要对银行股进行了减持，出于对市场系统风险的担心并将仓位降低至70%以下。对于四季度的市场判断，王晓明则表示，即使四季度宏观经济企稳，中国经济也不会出现V形反弹，而是很长一段时间内在更低的中枢水平运行。

　　至于选股，王晓明表示食品、医药等稳定增长的品种会在长期战胜市场。“以微观数据为主，寻找那些数据超预期的公司，同时在明年能够比较稳定增长的公司，以点带面地选择**。”

　　减持浦发银行(600000)

　　兴全趋势基金三季度权益投资占基金总资产比例为67.52%，较二季度末74.5%的**仓位大幅下降约7个百分点，而固定收益投资占基金总资产比例为12.46%，较二季度末提高1个百分点。上述仓位的减少主要是通过减持银行股实现的。从行业配置上看，兴全趋势基金持有金融、保险业的比例从二季度末的23.47%下降至三季度末的17.09%。

　　对此王晓明在报告中表示，央行为了让银行反哺实体经济，在降息的同时进一步加大利率市场化的动作，系统性减少了银行的息差和利润。“出于担心市场下跌的系统性风险以及为了回避央行可能进一步降息和利率市场化进一步加速的风险，通过减少一些银行的配置来降低仓位。”

　　截至三季度末，在兴全趋势基金的前**重仓股中共有两只银行股，其中持有招商银行(600036)约5226.21万股，占基金资产净值比例为5.25%，和二季度末的持股数相同;浦发银行(600000)则被大幅减持约1920万股，持股数降为4174.96万股。

　　而在二季度末，兴全趋势基金持有的银行股还有民生银行(600016)、华夏银行(600015)和南京银行(601009)，持股数量分别约3220.41万股、1000万股和508万股，而其占比则各自为1.81%、0.89%和0.41%。不过，由于基金季报仅披露前**重仓股，目前尚无法判断兴全趋势是否对上述银行进行了减持。

　　增持中国平安(601318)

　　值得一提的是，同为金融股的中国平安则遭遇了不同的命运。兴全趋势基金在三季度对于保险企业中国平安(601318)则略有增持。截至三季度兴全趋势共计持有中国平安1355.41万股，增持了150万股。

　　从其前**重仓股的调整来看，兴全趋势在三季度也略有调整。其中山煤国际(600546)和华东医药(000963)新进入前**重仓股，截至三季度末其持有数量分别为1200万股和564.1万股，占比分别为2.44%和1.92%。二季度末的两只前**重仓股广发证券(000776)和五粮液(000858)则从前**重仓股名单中消失。

　　王晓明还对四季度的市场进行了分析，认为未来一个季度市场可能会出现一些不同于过去几个季度的情况，宏观经济和流动性方面已经出现企稳的信号，一些政策上的不确定性在逐渐消失，宏观经济可能已经十分接近底部区域。

　　“开始反弹的9月PMI(采购经理指数)虽然力度仍然偏弱;不断追加的政府项目投资，包括轨道投资金额以及不断上调的铁道部投资计划;M1(狭义货币)、M2(广义货币)包括社会融资总量等货币指标开始掉头。”王晓明说，尽管宏观经济仍然有可能面对一些不确定因素，但我们并不愿意把一些中国经济长期存在的问题做出过于短期化的解读。

　　王晓明进一步说，即使宏观经济如预判一般在四季度成功企稳，“由于受可投资空间有限的掣肘，宏观经济会出现一种强烈V形反转，中国经济可能会在未来很长一段时间都要适应在一个更低中枢水平的区间进行震荡。”