30Q130含税市场价格于08年7月达到47000元/吨,09年4月价格降为23300元/吨,降幅高达50.43%,目前价格反弹至24000元/吨。
进口价格冲击有望逐步缓解
俄罗斯,韩国进口价格降幅明显:从俄罗斯进口不含税均价自08年9月35665元/吨降至2009年4月份19208元/吨,降幅高达46.14%。同期从韩国进口均价降幅为14.59%。
日本,美国进口价格相对平稳:从日本进口均价08年9月32855元/吨,09年4月份33267元/吨,涨幅为1.25%。从美国进口均价自33785元/吨降至24970元/吨,降幅为26.09%,但4月份均价已升至34734元/吨。启动反倾销反补贴调查利于进口价格企稳:2009年6月1日,商务部宣布对从俄罗斯美国进口的取向硅钢进行反倾销反补贴调查,这有利于进口价格企稳,武钢是**受益者。
武钢取向硅钢订单明显好转:武钢取向硅钢二季度订单明显好转,单月订货量接近4万吨,目前出厂含税均价大约为25000元/吨,仍有可观的毛利,保守估计取向硅钢2009年可贡献EPS0.35元以上。
投资建议
公司取向硅钢在国内仍有明显优势,盈利能力**为确定,现金分红率较高,具有良好的投资价值。据预测,公司2009年,2010年,2011年EPS分别为:0.42元,0.58元,0.82元。目前股价为7.51元,我们认为公司合理价格在9.5~10.0元,目标价10.0元,维持"买入”评级。
风险提示
需求不旺可能导致公司限产;业绩对取向硅钢依赖较大。