长江电力 中国联通等热股汇评

　长江电力(600900)：尽显**风范　信达证券 王艺默

　　预计公司09年净利润有望达到62亿元，考虑股本摊薄因素，预计2009、2010年每股收益分别为0.62元和0.71元。此次交易对公司2009、2010年的EPS增厚幅度分别为24%、39%。按照公司EPS0.62元，每股净资产6.8元，预计合理价位区间为14.96-15.36元。

　　随着电价改革与节能减排的进一步深入，水电资源价值将进一步显现。收购确定公司未来的稳定性、增长性。公司主营业务利润、现金分红都将保持稳定，且好于火电类发电公司。另外，公司还有将地下机组和金沙江下游电站注入的预计，确保了未来增长的持续性。因为我们看好公司长期发展前景，维持“买入”投资评级。

　　全流通第二日中国联通重挫4%

　　新浪财经讯 昨日迎来全流通的中国联通(6.45,-0.27,-4.02%)今日大幅下挫，午后跌幅一度超过5%，其后跌幅稍有收窄，**终收跌4%，

　　从四月底开始，中国联通从5.7元开始迅速拉升，至5月11日创出7.08元的反弹新高，成为表现**为靓丽的蓝筹股。但在5月17日之后，随着中国联通3G业务试运营，市场炒作激情迅速瓦解，且联通推出的3G业务收费偏高，较竞争对手并无明显价格优势，市场对于联通3G业务前景开始抱怀疑态度。(新浪财经杨波)

　　航空动力：增发募资将缓解资金压力

　　中投证券 真怡

　　如果按此次非公开发行额的上限计算，公司总股本将由发行前的4.42亿股增加为5.62亿股，西航集团的持股比例由65.54%变为51.56%，仍具有**控股权。

　　目前，公司资产负债率高达75%以上，给公司在生产经营中的资金使用带来较大压力，且每年2个多亿的利息费用也侵蚀了公司经营业绩。募集资金如果及时到位，将减轻公司的经营负担，降低财务费用。

　　维持“中性”评级。增发预案对建设项目的进度未有具体安排，我们暂时不考虑此次增发可能带来影响，公司09-11年EPS为0.36、0.44、0.51元，EPS复合增长率约为18%;考虑到公司所处行业具有较高的技术壁垒、未来的整合预期，给与6-12个月合理价格为22.00元，我们看好公司长期发展前景，但短期内股价上涨空间有限，维持中性评级。

　　国投中鲁：挑战与机遇共存

　　全景网 罗胤

　　投资要点：

　　行业仍在低谷徘徊。08年在经济增速放缓、超预期丰产以及价格理性回归等诸多因素的联合作用下，我国浓缩苹果汁出口销量锐减，销售价格一路走低，浓缩苹果汁行业遭遇了前所未有的经营危机。转入09年，行业仍在低谷徘徊，虽然，目前商务部数据显示我国浓缩苹果汁出口均价仍在800美元/吨左右，但行业公司的新签单价格早已滑落至600美元/吨的水平，当前的公司业绩体现的仍是上年的订单情况，**坏的情形尚未得到完全展现，行业的危机仍在延续，目前可能是行业**艰难的时期。

　　底部基本形成，转机要看新榨季。可喜的是目前来看，浓缩苹果汁价格底部基本形成，自08年12月起已连续5个月维持在600至650美元/吨，行业出口数量也呈现出连月环比上升的态势，虽然受前期销量萎缩影响，国内仍有20万吨左右的存货未能消化，但未来价格及销售状况进一步恶化的可能已经不大。**，在西方苹果汁属人们的生活必需品，其消费具有一定刚性，而且除了作为纯果汁饮品外，苹果汁还具有混配后而不影响其口味的特点，因此可作为基料使用，需求基础较好;第二，苹果汁与橙汁在消费上具有一定的替代关系，价格上也具有相对稳定的关系，通常每吨橙汁价格要高出苹果汁300至400美元，在07年苹果汁价格暴涨时，苹果汁价格曾首次超过橙汁价格，此轮苹果汁价格下跌中就不乏理性回归因素，而当前，国际橙汁价格约在1300至1400美元/吨，二者差价已高达700美元/吨，必然引起苹果汁价格的理性回归，使其价格有所回升;#p#副标题#e#

　　平煤股份：资产注入大幕即将拉开

　　兴业证券 刘建刚

　　或能获得新增煤炭资源。尽管5座煤矿当前资源稍逊，开采年限较短，资产质量一般，但并不排除其存在长期价值，关键在于上述5座煤矿能否在深部或浅部临近区域利用其无限井田优势获得新增煤炭资源。

　　意义在于发出“积极信号”。在平煤集团和神马集团合并为中平煤化后，两大集团法人地位的消除使资产整合成为中平煤化首先要解决的问题。我们认为，现金收购5座煤矿意味着平煤集团资产注入大幕的拉开，预计平煤集团将通过非公开发行方式收购煤炭产能和矿权，完成平煤股份(36.29,1.96,5.71%)为煤炭产业平台的转变。

　　投资评级：**。我们注意到煤炭供需和煤炭价格仍然有利于煤炭企业，谨慎考虑，暂时维持平煤股份2009-2011年EPS分别为1.57元、1.31元和1.29元的盈利预测。同时，基于平煤集团资产和矿权注入预期进程加快，继续维持“**”评级。

　　汽车股周三高开低走 金杯汽车逆市涨停

　　新浪财经

　　19日召开的**常务会议决定，今年中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元，受此消息刺激，汽车股早盘飙升，但此后随着大盘跳水，市场炒作热情开始降低，汽车板块一路下行，个股涨幅显著收窄。

　　截至收盘，金杯汽车(4.09,0.37,9.95%)涨停，ST松辽(4.32,0.18,4.35%)、东风汽车(5.05,0.18,3.70%)、中通客车(7.13,0.25,3.63%)、江淮汽车(5.64,0.19,3.49%)也涨幅较大，但上海汽车(14.69,-0.20,-1.34%)、一汽轿车(16.38,-0.31,-1.86%)、福田汽车(12.84,-0.19,-1.46%)等多只个股收绿。

　　思源电气(002028)：潜伏实力 蓄势待发

　　上海证券 牛品

　　09年经营压力较大，10年销售有望得到突破。受配电网投资增速不高影响，公司订单增速放缓。由于09年大部分新产品处于挂网阶段，投入大而利润少，09年将是公司近年来经营**为艰苦的一年。2010年公司252KVGIS、252KV断路器、550KV隔离开关都有望进入国网招标系统，数字化变电站挂网完成，SVG生产场地问题有望得到解决，经营情况将大为改观。

　　GIS项目**能提升业绩，数字化变电站空间巨大。我们认为，消弧线圈市场趋于饱和，电力电容器和互感器需求旺盛但技术门槛不高，SVG高增长但规模相对较小，数字化变电站需求量暂时不大但未来发展空间巨大，252KVGIS进入国网招标系统是短期内**能提升公司业绩的事件。公司计划3-5年内使GIS产品市场占有率达到5%左右，我们预计年产值可达10-15亿元。

　　投资建议：一季度末公司持有平高电气(15.28,-0.01,-0.07%)73，278，414股，以5月14日收盘价计算，可供出售金融资产账面价值为75，769.88万元。若公司不再出售平高电气股权，09年每股收益为0.83元，市盈率为22.95倍。相对估值而言，公司估值较低，维持公司“跑赢大市”评级。