郑糖面临方向性选择

目前市场多空交织，郑糖面临方向性选择。国内的调控和外盘原糖的疲软使糖价难有起色，底部高成本的支撑，预计将继续维持宽幅振荡格局。

    近期郑糖走势比较纠结，复杂多变的行情让多空双方都无所适从。周一SR1205上下波动近四百点，周二郑糖又振荡上行，一改前期疲软格局。但应该清醒地看到，在国家严厉调控和国际原糖供过于求的大背景下，郑糖上行空间有限，追多应谨慎，预计短期内将维持宽幅振荡走势。

    国际原糖增产成定局

    全球食糖市场下一榨季将面临供过于求的局面。根据国际糖业组织的数据来看，2011/2012榨季食糖供给过剩将超过420万吨，巴西原糖的小幅减产完全被其他产糖国的大幅增产所抵消。前期泰国出现洪水和印度推迟开榨的消息给国际糖市注入一剂强心针，原糖价格一路上涨，冲击28美分的近期新高。但日前泰国称洪水并未对其甘蔗生产造成实质性影响，预计今年产糖量仍将冲击历史新高，出口量将达到750万吨，洪水造成的影响主要在于开榨时间可能推迟。而另一产糖大国印度的食糖将恢复性增产至2600万吨，因此可能将改变出口政策，增加出口配额。

    利空消息云集使国际糖价缺乏支撑，转而掉头向下，目前进入多空拉锯的关键区域。笔者预计，国际糖市的供过于求和欧债危机导致的国际金融市场疲软，使国际原糖难以有所起色，11月份如果出现短期上涨可看成是反弹，大幅上涨的可能性非常小。

    国家严厉调控政策不改

    本榨季国家先后抛售186万吨国储糖来控制糖价上涨过快，在榨季后期效果明显。临近榨季末，现货报价在7300一线，而反映市场远期价格的SR1205则保持在6500—6700的区间振荡，价格与前期相比出现了下调，市场原先传言的十月再度放储也因此并未兑现。

    国家发改委日前对广西的两家企业进行了处罚，要求其按照不超过每吨7000元的价格，将所囤积的17万吨白砂糖出售。目前的现货价格在7300元附近，10月销糖量历来是全年**的月份，基本维持在10吨以下，而11月份单月销糖量基本在40万吨。如果企业按照发改委要求，将17万吨食糖低价销售，低价糖大批投放将严重冲击市场。目前两家企业提起了行政复议，暂缓了糖价受到冲击的局面出现，但这也只是时间问题，如果维持原判，17万吨食糖必然将在11月进入市场，再加上新糖开榨上市，两者叠加，郑糖将回归到疲软下行格局。

    新糖开榨产量是后期的关键

    新榨季即将拉开帷幕，广西已迫不及待提前开榨，中粮集团下属的北海华劲糖业有限公司成为**家开榨的制糖企业。广西近年制糖成本不断高涨，单从政府规定的联动收购价来看，可谓节节高升。在经济效应的刺激下，今年广西甘蔗种植面积达到了历史高位的1600万亩，虽然前期受到台风和秋旱的影响，但从甘蔗三年增产周期的规律性来看，增产的可能性还是较大。随着新糖不断上市，**终产量将逐渐浮出水面，产量将是决定后期走势的关键因素。如果国内产量减少，多头可能将借此再来一波炒作，毕竟在进口配额不变的情况下，制糖企业还是掌握着国内市场的定价权。

    综上所述，目前市场多空交织，郑糖面临方向性选择。底部高成本的支撑使得郑糖下探空间有限，而国家的调控和外盘原糖的疲软使其也难有起色，预计将继续维持6500—7000的宽幅振荡格局。