德尔家居招股书遭质疑 高增长高毛利存蹊跷

“近年来，由于木板基材价格和人工、能源成本一直在增长，原材料涨幅比售价的涨幅要大。”

    由此看来，德尔家居没有原材料的优势，毛利率却比升达林业更高。对此，上述升达林业工作人士也表示无法理解。“莫非德尔家居控制成本的能力如此之强？如果真有什么控制成本的绝招，我们真想借鉴借鉴。”

    然而，这个绝招是什么，招股书中却无法给出令人信服的答案。**的解释就是“技术**”。

    不过，一位会计人士在分析了德尔家居的财务数据后告诉记者，这些数据不太经得起推敲。

    数据显示，2010年，德尔家居的原材料采购金额共计为36000万元。由于2011年半年度存货金额较2010年年底增幅不大，主要集中于原材料部分增长了333.92万，在不考虑库存产品存货下降的情况，公司2010年大约35600万元的原材料用于实现销售。

    该会计人士表示，虽然无法肯定上述原材料有多少用于生产强化复合地板，多少用于生产实木复合地板。但根据招股书，强化复合地板占公司总收入约82%，那么可以粗略计算，大约有29192万元（35600万元×82%）的原材料将用于生产和销售强化复合地板。

    该会计人士表示，仅以此粗略计算（原材料29192万元÷销售面积817.17万平方米），该生产成本就高达35.72元/平方米，远高于2010年公司披露的成本33.66元/平方米。“要知道，这还没有考虑人工、能源等其他成本。”

    与大亚科技数据不符

    实际上，德尔家居的成本控制还存在一个不利因素，那就是公司并不像大亚科技、升达林业那样拥有上游的林木资源。所以，公司木板基材等原材料需要向外购买。

    有意思的是，同行业的竞争对手，即上市公司大亚科技和中福实业均是德尔家居原材料的采购商。

    不过，《每日经济新闻》记者在对比三方数据后惊讶地发现，德尔家居在招股书中公布的数据，竟然与上述两家上市公司存在较大差异。

    在德尔家居招股书87页，公布了公司2008年～2011年上半年向前五名原材料供应商的采购情况。

    数据显示，大亚科技一直以来都是德尔家居的**大原材料供应商，为公司提供基材板。与德尔家居进行交易的是大亚科技持股75%的子公司大亚木业（江西）有限公司（简称大亚江西公司）。

    2008年，大亚科技（包括大亚江西公司和江苏大亚装饰材料有限公司）共向德尔家居提供了总价值达10344.18万元的原材料；2009、2010年来自大亚科技的采购额分别为7095.64万元、11655.77万元；2011年上半年为5362.86万元。

    然而，《每日经济新闻》记者却发现，上述数据与大亚科技历年年报中披露的数据存在较大差异。

    2010年年报显示，大亚科技排名第3～5位的大客户的销售金额均没有超过1亿元。